三季报披露，外资公募持仓曝光，行业分布均衡，未来信心满满

外资公募产品线仍在完善中。截至目前，贝莱德基金已发行9只产品，路博迈基金已发行8只产品，富达基金有5只产品，施罗德基金有2只产品，联博基金和安联基金各发行1只产品。

从业绩来看，国外公开发行中有不少表现突出的产品；从行业分布来看，外资公募持仓重点相对分散，行业覆盖较为均衡。展望未来，外资公募基金对中国股市的估值修复依然充满信心，并密切关注后续政策的最新动态。

积极调整仓位应对市场变化

随着三季报的披露，多家外资公募基金的最新持仓情况也浮出水面。

以贝莱德中国新视野为例，该基金三季度重仓持股包括中国太保、永兴物资、紫金矿业、上海电气、东方电缆等。其中，中国太保、爱尔眼科、格力电器等区间内涨幅较大。从业绩来看，贝莱德中国新视野年内收涨7.47%，超过偏股混合型基金的平均涨幅。

基金经理单秀丽、沈玉飞在季报中回顾了本季度的经营情况。他们表示，三季度基金采取了相对灵活的股票仓位，重点关注有色金属、电子、银行、化工、非银金融和电力设备，主要变化是化工、有色金属、通信、汽车、建材等行业大幅缩减，电子、非银金融、医药生物、钢铁、家电、交通运输等行业配置比例有所提高。

富达传承三季度6个月重仓股包括美团W、纳瑞达、伊利集团、阿里巴巴-W、中国平安等。美团W、阿里巴巴-W、中国平安在期内增持明显范围 。从业绩来看，富达传承近六个月收盘上涨17.31%，大幅超过普通股票基金6.03%的平均涨幅。

基金经理周文群、张晓木表示，在组合操作方面，虽然7-8月份市场预期依然偏弱，但由于交易拥堵和估值水平的影响，一些近两三年持续跑赢大盘的防御性板块已经有所回升。从七月改为八月。 9月或8月开始逐渐跑输指数。因此，该基金在9月初开始逐步调整投资组合配置。加之9月下旬意外政策的出台，基金经理对股市的态度转向更加乐观，整体投资组合结构的进攻性明显改善。具体来说，主要减少了大宗能源、电力设备、出口环节的配置，同时增加了可选消费、强制消费、信息技术的配置。

施罗德中国电力三季度权重股包括宁德时代、万华化学、生益科技、中信证券、华泰证券等，其中中信证券、阳光电源、华泰证券区间内涨幅较大。从业绩来看，施罗德中国动力的年化回报率为24.45%，超过普通股票基金21.48%的平均年化回报率。

基金经理安云表示，目前的趋势是，股市探底信号比较明显，估值修复在剧烈波动中已接近完成。预计后续市场波动将逐渐减弱，个股将出现分化。他分析，市场短期的大幅波动已经很大程度上消化了政策变化。市场预期运行很快，政策很难进一步超预期。由于短期基本面改善尚不明显，他倾向于认为估值修复已接近完成，后期板块和个股可能出现分化。

我认为中国股市仍有估值修复空间

站在当前时点，单秀丽和沈玉飞认为，展望2024年四季度，随着财政和货币政策后续持续发力，市场有望扭转前期过于悲观的预期，进入一个更有前途的环境。第四季度他们会重点关注几个方向，包括困境逆转底部脱敏方向、国企分红释放的投资机会等。

安云表示，8月下旬以来，市场出现一些积极信号，家电、汽车销售有所恢复。他认为，这两个方向都是结构性机会之一，未来可能会增加进一步的政策。他对出口链也持乐观态度。他认为，由于美国大选和人民币升值的影响，出口链企业的阶段性调整将是一个很好的买入机会。

分红股，尤其是金融股，也是安云关注的重点。他认为，非银行机构向央行质押股票、放贷的政策更有利于优质、低波动的长期股票，这将导致股息股票的需求增加。支持并购、消灭网民等政策也有利。证券公司及其他非银行机构。

此外，安云还关注顺周期个股，包括化工、有色金属、机械、建材、建筑和物流等。他认为，目前这些行业相对稳定，存在结构性机会。成长性方面，他更看好受益于全球周期的电子股，以及结构性成长明显的体育休闲类公司。他会对这些位置进行动态调整。

周文群、张晓木表示，虽然中国经济结构调整经历了阶段性阵痛，但经济转型的成果不可否认。一些优秀的企业经受住了考验，开始展现出业绩的稳定性，甚至超越周期的增长。随着美国“降息周期”开启、中国货币财政政策发挥作用，兼具短期稳定和长期增长的“好企业”将优先重新获得市场认可。在政策保护和企业自身努力的共同作用下，相信中国股市的估值修复还有进一步的空间。