招商银行股价罕见大跌原因揭秘：年报数据与市场预期不符

中国商人银行突然急剧下降！

在今天交易的早晨，中国商人银行的股价突然急剧下降，A股份曾经下降了近5％，而H-shares曾经下降了近6％。银行ETF领导人（512820）持有中国商人银行股票头寸的14.96％，银行业也集体下降。因此，随着中国商人银行下跌，ETF也下降了1％以上。

那么，到底发生了什么？市场内部人士认为，这可能与中国商人银行的年度报告有关。 3月25日，中国商人银行宣布其2024年年度报告。该集团的营业收入为3374.8亿元人民币，同比下降0.48％；可归因于中国银行股东1483.91亿元人民币的净利润，同比增长1.22％；获得的净利息收入为2112.77亿元人民币，同比下降1.58％；获得的净非净收入净收入为1.262亿元人民币，同比增长1.41％。

分析师认为，股息支出的增加低于预期的可能是主要原因。

中国商人银行急剧下跌

中国商人银行预计会下降，但下降可能会超过大多数人的预期。该银行的股价今天早上下跌了5％以上，但导致整个银行部门下降。在香港股票市场上，中国商人银行的权力曾经上涨了70％以上。

那么，到底发生了什么？分析师认为，它与中国商人银行的年度报告有关。

中国商人银行发布了2024年的业绩，净利润为1483.91亿元人民币，同比增长1.2％，每股收益为5.66元。在此期间，净营业收入达到337121亿元人民币，略低于0.6％。其中，净利息收入为2112.7亿元人民币，下降1.58％，净利息差为1.86％，净利率为1.98％，两者均下降了0.17个百分点。净处理费和佣金收入为72094亿元人民币，下降了14.3％。

在这份年度报告中，一些细节值得关注。中国商人银行的收入连续两年下降。在收入不断下降的背景下，中国商人仍记录净利润增长，主要原因是降低成本。此外，股息问题也引起了市场的广泛关注。

CICC表示，中国商人银行在2024年的表现达到了预期。但是，CICC提到，由于债券市场的调整和贷款重新定位等因素，期待未来，预计中国商人银行的收入仍将承受负压。预计从2025年到2027年，中国商人银行的净利润将增长1.00％，3.92％和5.31％，目前的价格分别为1倍，0.92倍和0.85倍。

另一方面，中国商人银行计划向所有股东支付RMB 2（包括税）的现金股息。截至2024年12月31日，公司的总普通股资本为252.2亿股，根据此计算，总现金股息约为504.4亿元人民币（包括税）。该公司在2024年的现金股息比率为35.32％。但是，一些市场参与者认为，股息增加水平低于市场预期。这是股价下跌的主要原因。

将来如何解释它？

一些机构直言不讳地说，当中国商人银行调整其开业时，市场可能会期望中国商人银行的股息率更高，但是当其他银行拼命试图补充资本时，中国商人银行坚持内源性资本增长并稳步增加，这是非常有害的。在对其他银行的资本补给浪潮之后，中国商人银行的股息收益率将再次占主导地位，并且很可能今年有中期股息。调整是一个机会，因此建议积极注意它。

GUESEN证券表示，中国商人银行的资产质量稳定，其信用成本略有下降。该期间结束时的不良债务率为0.95％，与年初相同，从去年9月底开始增加1BP。计算出的实际不良债务产生率为0.88％，同比增长3bps，并且仍处于良好水平。该期间结束时的逾期率为1.33％，注意力率分别为1.29％，比9月底分别下降了3bps和1bp。资产质量是稳定的，坏债务认可是严格的。

此外，客户群的优势是公司的重要护城河，高净值客户群的比例不断增加。在此期间结束时，有2.1亿零售客户，包括52.337亿本舍及以上客户和169,000个私人银行客户，比年初分别增加了6.6％，12.8％和13.6％。零售AUM在此期末进行管理，达到14.93万亿元，比年初增加了12.1％。

考虑到诸如2024年第四季度抵押股票利率的降低以及当前经济缓慢回收的因素，GUESEN证券从2025年到2027年稍微降低至2027年，至1.508亿，1581亿，1,691亿美元和1,691亿美元（最初的预测为1,535亿/1651亿/1651％，从2025年增长到2025年）。 7.0％。

CITIC建筑投资指出，中国商人银行具有强大的财富管理业务能力，其零售客户群稳步增长。总体资产质量稳定，但是零售贷款的风险仍在曝光。展望2025年，零售需求可能会略有恢复。中国商人银行计划在2025年将贷款增长率提高到7％-8％。利率利率的压力仍然存在，但是下降幅度缩小，费用收入比去年更好。但是，最近对债券市场的调整已经拖延了其他非利益收入，预计2025年收入增长的回收率仍然更具挑战性。凭借其相对稳定的资产质量和稳定的供应基础，中国商人银行有望继续保持积极的利润增长，而ROE继续领导其同行。在当前的股息收益投资主线下，中国商人银行具有较高稳定的股息收益率，没有再融资稀释的风险。这是一种进攻性和防御性产品，具有高股息和亲切属性，具有出色的分配价值。