A股市场本周大幅下跌，下周走势预测及投资策略分析

本周，上证指数下跌5.55%，深证成指下跌7.16%，创业板指下跌8.57%。下周A股表现如何？我们总结了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

中信策略：集中调仓有下行但无流动性风险

宏观基本面并不是本次市场低迷的主要原因。当前正处于政策窗口期，经济基本面总体稳定。 PMI仍位于荣枯线上方，以旧换新政策继续如期进行，宏观流动性保持合理充裕，不存在汇率超调风险。年底年初的集中调仓或许是导致本轮市场下跌的原因。汇金、保险公司等配置基金的潜在介入或将进一步强化市场的价值风格，不少基金提前主动调整仓位。随着业绩期临近，以主动型基金为主的小盘式投机有所下降，风险偏好趋于保守，止盈避险情绪有所增强。 11月下旬以来，交易亏损逐渐加大。虽然交投活跃，但赚钱效应迅速下滑，资金参与热情有所下降。后期市场不会出现极端的流动性风险。尽管融资余额处于较高水平，但集中清算风险可控；量化策略运行平稳，风险敞口明显缩小；保证金和基金申购赎回等资金方面总体平稳，没有出现明显异常情况。预计春节后市场将开始酝酿春季攻势。从风格配置来看，预计纯小盘风格难以延续，大盘价值风格占据主导；从板块配置上看，建议继续采用股息+主题杠铃策略，更加偏向股息，同时密切关注医药板块的政策催化。

华金证券：短期调整幅度仍将有限，会向科技、部分消费品、逢低高分红等行业进行配置。

今年春季行情依然走强，调整后正是逢低吸纳的机会。 （一）今年政策和流动性仍可能宽松，外部风险有限，春季行情或将持续。一是年初政策依然向好：一是经济政策方面，设备更新、以旧换新政策规模和适用品种或将扩大；其次，资本市场政策方面，新增互换、再贷款、回购等政策将继续落实。二是年初外部风险扰动相对有限。第三，年初流动性可能仍保持宽松。 （2）当前A股成交量回调接近历史平均水平。首先，自2024年11月以来，All-A单日最低交易额较最高交易额下降了约53%，接近56%的历史平均水平；二是短期重大风险事件可能难以发生，缩量可能具有季节性。

申万宏源：春季行情仍有机会震荡行情

12月中旬以来，市场进入赚钱效应收缩区间，交易资金活跃度滞后下滑，短期调整加速。市场预期向下修正的过程：政策预期高点——消费刺激效应预期修正——新题材挖矿中标率下降——资金驱动标的走势也一波三折。短期来看，特朗普交易的不确定性被集中定价，成为抑制多头意愿、打压风险偏好的因素。这一因素的影响可能会持续到1月下旬。这种情况下，与风险偏好相关性较强的题材普遍下跌后，可能会出现进一步分化。 “浪潮流量”主题或面临趋势调整。

广发策略：您如何看待年初的下跌以及后续的选股思路？

中小股每次年报预览后（业绩雷霆，ST风险体会到）和春节后（春节期间海外不确定性体会到）都会掀起一波好春兴奋。数据统计规则如下。规则①：12月市场表现一般，小盘风格下跌风险较大（申万小盘指数、中证1000、中证2000上涨几率小于33%）；规则②：除夕夜是一个分水岭，之后市场胜率上升。从春节到这两个交易日，市场走势向小盘转向，尤其是区间申万小盘指数上涨概率为100%（中证1000/中证2000上涨概率为93%）；规则③：两会是第二个分水岭，大盘胜率下降，政治局要到4月下旬才守盘，上涨概率不到25%，小盘风险更大。

兴业证券策略：一季度市场将如何配置？

但展望未来，在更大的反转逻辑框架内，我们更需要关注的是本轮行情会持续多久。面对周期性震荡波动，关键是把握好预期与现实的节奏，利用短期波动周期进行布局。我们之前多次强调，要围绕逆转逻辑形成良性正循环，资本市场、资产负债表和中国经济需要的是更长期的市场形势，而不是短期的暴利。然而，中国经济的好转并非一朝一夕的事情。因此，本轮上涨可能由“快速上涨、大波动”的多个阶段组成，底部逐渐上升，水平上升。而且，每一次震荡休整的意义在于，在消化前期上涨，为后续上涨预留更多空间的同时，也是市场理顺思路、让中长期主线逐步走向的一个过程。从震惊中走出来。有利于市场的中长期发展。

海通策略：年末和年初的风格有何特点？

从历史上看，市场的价值风格一直在年底和年初占据主导地位，这是由政策和金融催化剂推动的。从A股的日历效应来看，年末年初（即上年12月至本年1月，下同）市场和价值风格往往占主导地位。 。具体来说，在成长/价值风格方面，我们以上证50作为价值指数的代表，以创业板指数作为成长指数的代表。 2010年以来，上证50年末年初跑赢创业板指数的概率为70%。平均超额收益为5.6个百分点。在大小盘风格上，我们以沪深300为代表的大盘指数，以中证1000为代表的小盘指数。我们可以发现，自2005年以来，沪深300年末年初跑赢沪深1000的概率为70%，平均超额收益为4个百分点。

浙商策略：保持克制，继续按时等待

本周市场普遍下跌。展望后市，由于本周主要宽基指数快速下跌，市场技术形态受到一定程度的损害。预计短期内仍需震荡整理，指数大概率通过“反弹/反转回撤-回撤确认”方式。组织。考虑到这一整理结构需要一定的时间才能完成，且 BSE 50 和 National Securities 2000 等小盘股指数仍在整理结构过程中，我们预计市场将大概率维持在上述农历新年前的冲击排序模式。预计春节前后将出现中线底部结构。配置方面，建议投资者“保持克制，继续观望”。这里的“克制”包括两个方面：一方面要保持冷静，不要在当前位置盲目卖出。目前上证指数低至3205点，距离突破下方缺口（3087-3152）仅一步之遥。在这个位置没有必要抛售。另一方面，要有耐心，选择合适的时机逢低买入。由于目前主要宽基指数的技术形态均受到不同程度的破坏，而以上证50、中证2000为代表的小盘指数仍在调整中，建议投资者冷静等待权重指数增长指标同步调整到位。中线底部结构形成后添加额外配置。

中泰攻略：您如何看待本周市场的剧烈波动？

本周市场跌势从受政策预期和经济预期影响较大的小盘顺周期板块向其他板块蔓延，导致整个市场整体回调，可能会带来一定的机会。尽管9月以来部分顺周期板块的上涨考虑了太多政策预期，但目前市场上仍有不少与经济关联性较弱、估值仍较低的“稳定资产”被“误伤”受市场悲观情绪影响。 。 9月份政治局会议以来，各项防风险、减债务政策落地，稳定资产的盈利预期得到保障。本周市场悲观情绪导致稳定板块出现回调，也是布局的好机会。此外，当前宏观利率持续下降也为稳定分红资产提供了有力支撑：此类资产的利润和分红相对稳定，远高于资金成本，因此具有较高的安全边际和“成本”。 -效力。”

信达策略：牛储的回撤可与1999年Q3、2013年Q2、19年Q2进行比较

最近的调整可以类比1999年Q3、2013年Q2、2019年Q2。政策拐点后，投资者基于之前牛市的记忆迅速入市，但后来发现盈利拐点并没有出现。然而，一些政策的出台甚至低于预期，导致市场出现更大的回调。例如：1999年519政策拐点，但随后1999年三季度国有股减持政策让投资者担心政策不好，市场休整了半年； 2012年，经济和房地产政策宽松，股市在2012年底出现逆转，但2013年二季度政策开始防止经济过热，市场明显回落； 2018年底，去杠杆政策放松，中美贸易担忧缓解，市场随后出现逆转。然而，2019年Q2政策并没有继续超预期，中美贸易冲突持续，令投资者担忧重回熊市。回调期间的快速下跌阶段不会持续太久。大多数时候都会以震荡为主，成交量可能会萎缩到接近之前熊市的水平。在随后的震荡时期，牛市最强的阿尔法轨道将逐渐出现。 2013年的TMT和2019年的半导体新能源在休整之后才崭露头角。短期来看，突破后可能是春节前的重要买点。

中原策略：观望情绪升温，A股宽幅震荡

预计市场多空博弈的焦点将集中在国内宏观政策能否通过保护股市来保持信心、稳定预期。资本市场进一步深化改革政策的主线将是重点支持技术创新和产业升级，同时推进并购重组、提高投资者回报等方面将做出更多努力。从内部环境看，政策效果明显，但传导仍需过程，未来需密切跟踪经济数据复苏情况。从外部环境来看，美联储最新声明显示，未来降息步伐或将放缓。监管层及时出面辟谣相关负面传闻，进一步稳定了投资者信心。随着国内宏观调控和促增长政策持续落实，预计未来股指整体将维持震荡格局。同时仍需密切关注政策、资金和外部因素的变化。建议短期关注黄金、煤炭、医药、有色金属等行业投资机会。