节后A股市场展望：券商看好春季行情，AI主题波动率或提升

该论文收集了10家证券公司的观点，其中大多数人认为这仍然是长期的时间窗口，并且春季市场仍在继续。但是，随着AI主题交易的最近急剧上升，波动率可能会进一步增加。

具体而言，就市场可持续性而言，CITIC Construction Investment Securities指出，从市场的角度来看，美元指数的下降以及假期后的微型流动性的提高为宏观和微型水平的市场上升提供了支持。从最近的政策声明来看，相关声明仍然是积极的，投资者的政策期望预计将保持高水平，预计市场将继续进行，直到举行两次会议。

“对于市场的连续性，建议投资者注意两个关键的干扰。一个是海外的不确定性，另一个是是否可以按计划实现国内政策期望。前者更不确定，但后者可以是因此，在重要的会议上，一定程度地依赖于前者的影响。银河证券说。

在分配方面，关于DeepSeek催化的AI技术股票市场，许多经纪人提醒投资者关注过热波动的风险。

“尽管对中国技术领域机遇的中期乐观情绪保持不变，但短期交易水平也需要关注某些主题。最近，交易交通拥堵接近历史的最高水平。它不适合盲目追逐短期内的高品质领先公司可以考虑在退缩时制定计划。” CITIC建设投资证券说。

银河证券还提醒投资者，在AI（DeepSeek）的方向上，估值合理的目标越来越少，越来越少，波动性可能会进一步增加，或者它可能会脱离逻辑游戏并进入情感游戏阶段，并进入情感游戏阶段，该游戏阶段还意味着比较短期交易的困难。它很大。至于是否参加此类交易，建议您尽力而为。

“春节结束后，国内AI和机器人事件一直持续催化，市场正在迅速解释。尽管在短期内，国内AI和机器人的向上脉搏不可避免地会有曲折。但是，通过观察。在成本效益指标上，行业趋势的主题尚未被解释为低成本效益领域，而短期强大的势头很强，仍然有一定程度的连续性。” Shenwan Hongyuan证券说。

国民证券：市场差异是不可避免的

展望未来的市场，由技术变化​​驱动的春季湍流已大大加速，交易方式和结构变得越来越极端，随后的市场差异是不可避免的。全球投资者正在重新估计中国技术资产的价值，预计中国和美国之间的估值差距将汇聚在一起。预计这一轮市场将继续被解释，结构和市场节奏的差异将更加至关重要。

一方面，假期后的第一周，市场交易量继续增加，春季动荡的加速也大大增加。抓取指标和主动私募股权位置处于高水平。外国资本的流出和某些公共股权产品的赎回利润得到了改善。强大的行业集中在AI产业链的方向上，TMT行业A总额A的交易比例迅速增加到45％。风险偏好的增长，事件催化仍在继续，预计技术市场将被解释，但是差异是不可避免的。

另一方面，自2022年底AI行业革命以来，中国美国技术股票的估值大幅提高，并且差距在最近的技术突破变化随着中国技术的变化而开始缩小。从对中国和美国的主要行业的分析中，可以发现中国资产估值低的行业是互联网，通信硬件，智能汽车和智能驾驶。半导体和软件是具有较高估值的软件。消费电子产品是具有近距离估值的产品。

在配置方面，预计具有AI产业链的技术市场将继续解释。目前，建议专注于繁荣确定性的终端AI部门；预计随后的低挥发性样式将逐渐反映出超额回报。建议强调非美国海外主题 +消费者和垄断股息的杠铃战略。

CICC证券：注意结构交易过热

从市场的角度来看，从市场的角度来看，美元指数的下降以及假期后的微观流动性的提高为宏观和微型水平分别为市场上升趋势提供了支持。从最近的政策声明来看，相关声明仍然是积极的，投资者的政策期望预计将保持高水平，预计市场将继续进行，直到举行两次会议。

其中，从最早的模仿创新到近年来独立创新，世界投资者尚未对中国公司的创新能力有清晰的了解。 DeepSeek的出现将有助于大大提高全球投资者，包括中国投资者，对中国公司技术竞争力的理解，增强“公牛的信心重估”的逻辑，并重新计算来自香港的全球资金和美国在美国上市的中国股票。中期趋势也有望继续，尤其是在技术行业的相关领域。

在配置方面，国内大型模型技术的突破有望促进终端AI和AI应用的普及。人工智能投资是“从难以轻松到软的”，应提防TMT行业的短期交易过热。对计算能力的需求仍然很强大，但是随着AI应用程序的普及，软件应用程序的方向更加灵活，并且正在成为AI投资的新“主要方向”。

但是，尽管对中国技术领域机遇的中期乐观情绪保持不变，但短期交易水平也需要注意一些主题。最近，交易拥塞接近历史最高水平。它不适合在短期内盲目追逐高价。高质量的领先公司可以考虑在退缩时制定计划。

银河证券：抓住漫长的窗户时期

假期后，市场逐渐增强，这可能主要是由于假期前逐渐消除了更多的宏观干扰而引起的。从资本的角度来看，AI平等的持续发酵以及机器人和智能驾驶中的繁荣驱动了外国资本和外国资本的迅速恢复，这可能是本轮数量和价格上涨的主要驱动因素。

至于市场的连续性，建议投资者注意两个关键的干扰，一个是海外不确定性，另一个是国内政策期望是否可以按计划实现。前者更不确定，但是后者可以部分减轻前者的影响。总而言之，在重要的会议之前，建议投资者抓住漫长的窗户时期并适当提高其职位。春天动荡的市场值得期待。

运营级别：就方向选择而言，资金仍在寻找围绕技术方向的机会，而活跃的资金正在寻找AI领域的短期游戏的机会，而繁荣领域的投资基金仍在继续在机器人和智能驾驶领域反复活跃。随着关于Zhihua重要会议的实施，Zhihua是否可以继电器机器人值得关注。

在AI（DeepSeek）的方向上，具有合理估值的目标越来越少，并且波动性可能会进一步增加，或者它可能脱离逻辑游戏并进入情感游戏阶段。这也意味着短期交易更加困难。至于是否参与其中，建议您尽可能地做。

技术的另一面是政策预期的亲绿色（大消费）方向。目前，大多数估值相对合理。核心问题是缺乏信心。实际上，春节期间的消费数据并不像假期后的市场交易那样悲观，因此很可能会有资金继续寻找改善经济基础的机会，但它们仍在左侧布局阶段。

Guotai Junan证券：春季市场专注于技术增长

展望未来的市场，我们将继续对春节的窗口保持乐观。股票市场的春季市场着重于技术增长。

一方面，决策水平促进了中型和长期资金进入市场的进入，并通过春季音乐节期间的特殊股息和长期股票投资试点项目的保险基金引入活水，该项目已有春季音乐节之前，“确认意义”是风险偏好的最低形成。假期后的流动性恢复以及投资者对两次会议政策的期望有望促进从春季音乐节到两个会议的股票市场的表现。

另一方面，中国的DeepSeek突破应该非常重要。它的创新标志着中国人工智能发展中一个重要的转折点。它的意义不仅是在中国和美国之间带来更紧密的AI差异，而且更重要的是，人们在人们之间汇集了商机，社会资本和共识。这是中国技术公司重估和2025技术“转型牛”的主要线路的基石。

最后，应该澄清的是，由于经济政策已经形成了普遍的期望，宏观情况仍然很复杂，因此从春季音乐节到两个会议的股票市场窗口时期指数的高度并不是重点，而结构性国际象棋眼睛则是技术的增长。

Shenwan Hongyuan证券：AI市场在短期内仍将具有一定的连续性

春节结束后，国内AI和机器人活动继续进行催化，市场得到了迅速解释。通过观察成本效益指标，展望未来的市场，行业趋势的主题尚未被解释为低成本效益领域，而短期强大的势头仍将具有一定程度的连续性。

一方面，相对于上海和深圳300的宝石赚钱效果的最低篮板已经加速，但仍低于中值，而且增长相对价值没有出色的成本效益矛盾。国内AI和与机器人相关的行业的赚钱效应正在迅速传播，但是计算机行业中最高的扩散指标仅为62％，这仍然远离绝对历史高。

另一方面，计算出的浮动利润指标指向与国内AI和机器人有关的二级行业。浮动利润水平迅速反弹，但距离924市场的高点，甚至在挥发性市场的假设下也是很长的路要走。有距离。

接下来，尽管国内AI和机器人不可避免地会在短期内具有向上的脉冲。但是目前，强调了两个中期和长期判断：首先，2025年上半年的宏观和市场环境仍然有利于解释主题市场，小型股增长风格保持不变，并且主要的投资机会仍然来自主题，工业趋势该主题值得持续内部潜力。

从长远来看，国内AI和机器人有望解释将来的技术突破 - 应用程序/新硬件突破 - 加速渗透 - 清晰的商业模式 - 行业中新巨人的发展过程，并有可能有可能成为牛市的核心行业趋势水平。 ，另一个牛市难题已经出现。

在短期内，就工业趋势主题的共识得到了加强，这加剧了赚钱的效果。在春季，我们将继续对该主题保持乐观，并主导国内AI计算能力和应用，人形机器人和低空经济体的范围，可能都有新的高点。

中国商人证券：目前是长期A共享的经典时间窗口

展望后来的市场，AI市场将从“宽大”（每个分支中的一般上升）变成“良好和深度”（真正具有价值增长的链接），总体趋势是“融合” “市场对性能的可见性很高。该链接开始完全定价。 DeepSeek模型的发布基本上加速了国内AI的商业化。从新年之前的人形机器人到新年后的智能驾驶，办公软件，DRG/DIP，不难发现市场正在交易AI可以广泛使用。 。

同时，中国商人证券还应注意，在不同的AI应用程序方案中，其业务模型也不同。在当前阶段，市场仍在根据广泛的AI应用程序方案来评估各行各业的公司。但是可以想象，具有更好业务模型/更好竞争格局的行业是未来交易的重点。简而言之，AI方向的市场交易可能会从“方案交易”过渡到“商业模型交易”。

总体而言，今年2月至3月仍然是长期A共享的经典时间窗口。选择了股票类型的方向，主题方向是有偏见的，尤其是AI应用，这将成为下一阶段市场主要攻击的方向。消费电子，媒体和互联网，软件以及与大型模型应用和人形机器人登陆有关的其他领域值得关注。

中国银行证券：A共享成本效益的优势亮点

1月份的非农业就业数据在海外显示，尽管工作数量有所下降，但失业率下降了，平均每小时工资增长超出了预期，这引起了市场对随后通货膨胀的关注。美国最新的消费者对明年指数的通货膨胀期望急剧上升。就业数据发布后，市场对3月份美联储降低的利率的期望被动摇了，美国财政部为期10年的收益率曾经上升到4.5％以上。

在短期内，美国股票市场面临某些调整压力。一方面，从利润方面，随着中国美国AI产业链的差距由DeepSeek带来的EPS带来了支持，该链的EPS支持了早期的股票利润，继续上升并前进。另一方面，就局势而言，货币政策的工资和就业相对弹性可能会影响美联储的放松速度和市场期望。

对于A-shares，以前的利润回收率较弱的主要逻辑没有改变。人工智能变更可能为中国资产带来新的投资机会。加上美国股票收益预期的暂时削弱，A-Shares的成本效益优势在短期内将被预期强调。

中国证券：市场可能首先下降，然后在2月上升

DeepSeek本质上是国内市场使用工程技术优化在“有限资源”（例如US GPU限制）的情况下实现的分阶段突破，这可能会对市场产生以下影响：首先，基础设施需求的下降，例如计算能力可能会给美国股票带来价值。重估，其次，计算电源需求的下降可能会加速国内替代过程，第三，DeepSeek大大降低了模型培训成本，或者加速了下游终端的实施和场景的扩大。

应当指出的是，与“大叙事”下的“总量”和“趋势”机会相比，DeepSeek带来的主题和结构机会更多。春节结束后，随着国内政策和特朗普的关税开始进入实施期，市场可能会在2月显示“首先抑制然后升级”的特征。预计在2月中旬之后，市场将发酵这两个会议的政策期望，从而带来新的篮板。

在分配方面，当前时间点与国有企业，债券市场，黄金和其他资产作为主线的股息保持不变。技术库存，尤其是中层和下游的消费电子，媒体等，下个月可能会保持活跃。

Dongwu证券：对A-Share AI应用的中期和长期市场的乐观

今年1月20日，推出了开源模型DeepSeek-R1，在春季音乐节期间，国内外的技术界和资本市场引起了极大的关注。一方面，DeepSeek的开源属性和降低成本能力促进了AI技术的普遍化，行业端的演变逻辑逐渐倾向于简单基础模型的性能改善到应用程序层的创新情况。市场的重点是从培训前缩放定律到推理。需求繁荣发生。

另一方面，DeepSeek的成功意味着美国技术封锁无法阻止中国的AI能力提高。海外技术巨头甚至美国决策者都非常重视它。中国技术资产的价值预计将由全球投资者重新评估。总而言之，Dongwu证券认为，在美元周期的背景下，DeepSeek-R1不在圈子中，中国有望在未来2 - 3年内完全享受AI技术扩散的阶段，其“ LateComer”优势”在技术应用中。工业发展红利。

建议投资者注意AI应用方面和推理方面的投资机会，并注意：1）端侧硬件，包括类人机器人机器人，AIPC，AI移动电话，AI玩具，AI玩具，智能可穿戴设备（AI眼镜） ），聪明的驾驶等； 2）推理和计算能力，包括云计算，国内AI芯片和芯片制造业链（半导体设备，高级包装等）； 3）AI代理和AI软件应用程序（包括但不限于AI赋予电子商务，市场，办公室，教育，医疗服务等）。

Everbright证券：春季市场可能会继续

从历史上看，年度报告的绩效预测和正率对1月中旬和1月中旬的A股市场产生了一定的影响，并且对2月中旬至中期的A股市场产生了很小的影响。因此，它将进入2月中旬，年度报告表现对A股市场的影响可能会削弱。

从历史上看，A-Hares通常在二月和春节之后的一段时间内表现良好。此外，从2010年到2024年，在春节前20个交易日，Wande All A-Index的概率约为46.7％，而春节在过去20个交易日内上升的可能性为73.3％。随着国民大会和中国人民的政治咨询会议的方法，市场政策期望有望升温。

在未来持续的春季市场的背景下，一些具有改善年度报告绩效的行业可能值得关注。在Shenwan的第一级行业中，它包括通信，商业和零售，电子等行业；在Shenwan的第二级行业中，它包括水泥，旅游和风景秀丽的行业，汽车服务和IT服务。