9 月 30 日 A 股交易额破 2 万亿，节前加仓对不对？节后行情如何？

9月30日，A股成交量突破2万亿元，以爽朗的涨幅结束了第三季度。无论是基金还是股票投资者，他们都不再关注“持币或持股过节”，但在快速上涨之后，他们透露出各种担忧：节前增仓对吗？如果你没有填满，你会后悔吗？节后还有这样的市场吗？

券商中国记者发现，在经历了多天的大幅上涨后，即使是机构投资者也显得焦躁不安。一位有午睡习惯的经济学教授说：“我像往常一样在中午（30日）午休，但我第一次失眠了！在七天假期期间，他们可能还需要密切关注市场，关注政策和经济基本面，从而验证节前操作，为节后市场做好准备。一些机构分析师甚至直言不讳地表示：好的反弹只是先上涨后上涨的区别，仓位可能比选股更重要。

“我从来没有见过这样的事情。”

9月30日，A股上涨超过5000只，全天成交额超过2万亿元，较前一交易日突破8500亿元，创下2015年6月15日以来的新高。

林辉（化名）是中国一所综合性大学的经济学教授，也是一位拥有超过 15 年经验的投资者，拥有自己的私募股权团队。他的经营以中长期为主，不需要一直关注市场，这让他可以在日常教学工作和投资之间自由切换，每天也有时间小睡一会儿。但林辉的节奏在 9 月 30 日被打破了。

“我像往常一样在中午（30 日）午休，但我第一次失眠。”林辉告诉券商中国记者，从近日的上涨来看，全仓是第一个机会，后续需要关注市场的可持续性以及后续经济基本面的变化。

“我重新调整了仓位，在 9 月 27 日买入了房地产股，但到了 30 日收盘，这些股票已经涨了很多，而且都很高。”一位活跃的股票基金经理告诉券商中国记者，在经历了几天的上涨之后，过度下跌的个股普遍已经反弹。如果你是个人投资者，不建议通过个股盲目参与市场，建议通过白酒、医药、医疗主题ETF进行中长期投资，整体估值仍然很低。在犹豫

了两天之后，北京的白领金融工作者李峰在 9 月 30 日收盘前赶来补仓。他盘后告诉券商中国记者，30日持仓已满，买入房地产、酒类和恒生科技ETF。这些天他一直在犹豫。前两天，他对一家券商的中国记者说：“市场很疯狂，但我一直在加仓，想着如果有一波回调，我就进去。我一直在纠结国庆节前还是节后买，但具体板块的短期涨跌很难判断。”

预计节后会有更大的动力做得更多

投资者在国庆节前完成了各自的操作，同时对节后市场有了基本预期。

林辉告诉券商中国记者，国庆期间可能是情绪酝酿的好时期，如果期间有增量政策，估计假期后会有上涨势头。“如果这个牛市能够成立，国产相关股有很好的基本面基础，节后可能会有短期的盘中调整，因为估值修复后会出现市场分化，但未来还会继续上涨。”

“市场预期更加一致，情绪更高，但每个人似乎都不知所措，因为市场变化如此之快。在假期前几天，我们召开了一次专题会议，讨论应对策略：一是市场的可持续性，二是新一轮的配置思路。华北某产业集团旗下一家投资公司的投资总监告诉券商中国记者，市场的可持续性主要与两个因素有关：第一，近期高层会议提到的政策，是否会陆续实施;二是国庆假期期间房产、销售等相关数据是否可以提升。如果这两个因素都能落实，节后市场仍将有上涨势头。

“在这一轮重新配置中，我们大约有数千万的资金在权益类资产上，主要是作为整体资产配置的一部分。我们有收益评估，在满足评估要求的基础上获得良好的增加收入就足够了。公司想配置港股和 A 股资产，我们推荐分别是香港互联网股（如恒生科技指数）和沪深 300 指数。“上述投资总监说。

该招商总监特别提到，虽然是一般市场，但分化现象不容忽视。例如，券商最近几天上涨，但银行股已经修正。这是因为银行是高股息资产，在之前动荡的市场中吸引了大量低风险优先基金，但在政策转向后，基金的风险偏好逐渐增加，从高股息资产转向高弹性资产。不过，银行股是大盘股权重股，如果未来指数继续突破，银行股仍有机会。

A 股的未来市场是由双重“力量”驱动的。

与上述投资者类似，在 9 月 30 日市场结束后，各大机构投资者对市场前景给出了更为乐观的预测。

“在仔细审视近期的政策动态和市场反应后，我们可以对A股市场的未来走势做出更乐观的展望。”根据中欧基金的分析，A股市场的未来发展将受到政策支持和市场信心恢复的推动，在连续几天上涨后，股市正在重回合理价值，显示出市场对政策应对的积极态度。预计在未来一段时间内，随着政策的逐步实施和增量政策的推进，A股市场有望走出过去三年的低迷，进入新的发展阶段。

一位专注于香港市场的投资机构的经济学家告诉券商中国记者，目前的宏观政策已经从逐步宽松转向强刺激，通过大幅放松货币流动性、信贷供应、房地产政策和股市融资条件，尽快稳定房地产市场，提振股市， 进而恢复信心，刺激消费，这将显著提振中国股市和人民币汇率，人民币汇率相对对房地产、金融、互联网、耐用消费品、餐饮和医疗保健最有利。“事实上，在良好的反弹中，主要板块可能会轮换，但这只是先上涨后上涨的区别，而定位可能比选股更重要。”

招商基金在 9 月 30 日盘后发布的策略观点中写道，在旺季和政策逻辑下，基本面出现积极迹象。9 月份制造业采购经理人指数反弹至 49.8%，供需同步反弹。同时，9月体力工作量呈现边际改善态势，建筑用钢交易量和表观需求持续上升，钢材呈现去库存趋势，水泥出货率上升，库容比下降;工业金属继续被储存。大宗商品价格方面，水泥、钢材、有色金属和煤炭在 9 月份出现反弹。

展望未来，招商基金认为，从宏趋势来看，美联储目前的降息周期是最重要的宏因素，利好中国的核心资产;从增量资金来看，关注增量资本流入为主的大盘行业领先指数。短期内，市场将集中在上述行业和板块上，中期市场仍将取决于后续政策的实施和加大力度，重点关注增量财政政策和房地产政策的实施效果，以及经济需求的恢复。

在投资方向方面，中欧基金建议重点关注两个方向：第一，未来一两年商业态势较好的行业，这些行业在过去低迷时期被低估了，市场情绪有更大的改善空间;第二类是受益于当前经济政策的行业，特别是与促进内需和改善民生政策相关的行业，如家用电器、汽车、基本生计保障、养老和生育相关的消费和服务业。此外，止跌稳住房地产市场的政策以及资本市场的刺激措施也将对相关行业产生积极影响。