年初科技股提振行情后震荡，红利抬头，科技股投资趋理智均衡

今年年初的市场得到了技术库存的推动，但该指数在2月下旬开始波动和徘徊。高水平后，闪亮的技术库存也有些下降。在此期间，以前被“被忽视”的股息部门是看不见的。

在侧向交易时，许多基金经理在第四季度的报告中重申了对股息部门的乐观情绪：一些经历过多年测试的核心投资产品的估值已经非常合适。与极低的长期债券收益水平相比，股息股息股息的股息收益率仍然有吸引力。

关于以前闪耀的技术股票，一些基金经理认为，市场对这一一轮技术市场的解释已部分透支了人工智能行业的未来发展，也就是说，股票价格首先采用了更多的基本面。因此，当一些基金经理预测市场时，他们认为技术股票的投资趋势将更加理性和平衡。尽管以AI为核心的技术股票的投资可能会成为未来的长期主要线路，但需要锚定对“真正的技术公司”的投资。

奖金是“再次好”

根据统计数据，在过去的3月，CSI股息指数在一个月内增长了1.81％，而非有产金属，煤炭和银行业则连续上演了恢复趋势。在积极的股权基金中，在94种具有“不提及”名称的产品（仅计算A级股票）中，总共78种产品在当月具有积极的性能，而两种产品，中国欧洲股息Youxiang和中国农业银行派别选择，上涨了5％以上。但是，当月仍然有许多互联网，芯片和其他主题资金。

贾西基金（Jiashi Fund）认为，技术领域最近回调的主要原因有两个：就资金而言，以前的增长相对较高，并且强大部门的某些资金对利润结算有需求，并且市场是正常的和合并的。就情感而言，市场正在等待在第一季度报告窗口期间对全年繁荣的线索达成共识，并担心某些绩效不会很快实施；在4月初，我们关注了关税政策等的实施，并且风险规避情绪上升。

此外，进入技术牛市后，Hang Seng Technology指数也遇到了回调。自3月初以来，该指数下降了10％以上。 3月下旬是DeepSeek时代的第一个财务报告季节。主要的国内运营商和技术制造商已大量发布财务报告，并提供了资本支出指导。国泰基金会认为，从这些公司的季度报告数据来看，这些互联网巨头实际上可以被认为是产品布局和收入增长的繁荣。例如，腾讯Yuanbao的DAU（日常活跃用户）从2月至2025年3月增长了20多次。根据中国移动，目前对DeepSeek的需求迅速增长。自DeepSeek推出移动云的第二周以来，每周的令牌电话数量增加了一倍。

在一些领先的公司发布了2024年的大量财务报告之后，他们都遭受了巨大的利润回扣。国泰基金会认为：“这实际上是一种投资行为现象，即低购买和销售量很高，但是股票价格的短期调整将不会影响这些好公司的长期基本面。”

为什么股息再次引人注目？富法（Fu Fargo）认为，波动性市场上的股息资产的绩效主要来自三重逻辑：稳定和丰富的现金流量和强大的持续盈利能力支持公司的绩效，较大的低估属性构成了较厚的安全垫子，以及由股息产量代表的较厚的股息能力，构成了股票价格上涨的第二份收入来源。总体而言，股息资产属于一种投资方向，可能是进攻性和防御性的，既是进攻性和防御性的。最近，在一轮快速上升之后，市场进入了整合阶段，一些在早期阶段获得利润的资金希望“放松风向”，因此股息资产自然会成为一个不错的选择。

技术与股息之间的“十字路口”

技术还是股息？进入第二季度，投资已经达到了选择的十字路口。

Yongying Fund股票投资部门的联合总经理Li Wenbin认为，市场对这一轮技术市场的解释已部分透支了人工智能行业的未来发展，即股票价格领先于基本面。同时，债券市场的稳定也促进了从终极技术风格到技术股息平衡风格的过渡。

“我们认为，上一季度技术股市的调整并不意味着技术股市的终结。”李·温宾（Li Wenbin）提出，仍然不可能准确估计人工智能技术对人类发展的进步有多大的影响。特别是随着技术的快速突破，在AI技术的领导下，几乎所有行业都将在未来发生震惊的变化。因此，我们认为，坚持对具有AI的技术股票进行投资，因为核心可能会成为未来的长期主要线路。但是，在过去的3 - 5年中，对“真正的技术公司”的投资需要锚定，尤其是遵守长期高强度的研发费用和资本支出的核心公司，与此同时，技术储备的方向与AI行业的投资非常一致。

李·温宾（Li Wenbin）认为，短期最终技术股票投资风格已暂时结束，未来的投资趋势将更加理性和平衡。

他说，这源于以下事实：短期内对中小型企业的投资受到主题投资的极大影响。一些企业在AI技术地点和各种技术储备中没有明确的优势，但积累了某些风险和下降需求。

“应该指出的是，这一轮AI技术行业革命是由领先的公司或领先的公司（无论是在国内外）发起的。在这些核心公司的领导下，技术取得了必不可少的突破，然后中小型企业将接管技术股利，并将在人类的生活和生产方面的各个方面在各个方面的发展，因此，我们的未来货币将在一定的核心上进行投资。在过去五年中，美国股票市场的投资线以“宏伟的七”为代表。”李·温宾说。

Fuguo Fund的基金经理Zhu Shaoxing仍然对股息部门保持乐观。他在基金年度报告中说，我国实际经济的恢复趋势将继续。当前市场的总估值并不昂贵。一些经历了多年测试的核心产品的估值已经非常合适。与极低的长期债券收益水平相比，股息股息股息的股息收益率仍然很有吸引力，而且中小型公司的整体估值也很有吸引力。