全市场QDII基金业绩十强重仓股多为消费医药 与AI等无关且基金经理面临诸多考验

到目前为止，整个市场中的十大QDII基金与AI和人形机器人轨道库存没有任何联系。排名前十的QDII产品中几乎所有的重量持有量都针对消费股和药品，具有显着的增长和绩效和基本面的改善。

对于许多基金经理而言，无法实现的“星海”是基金产品存在合同的主要考验。在春季如火如荼的情况下，基金经理被解雇或解雇，并实施了重型股票的性能。这是公共产品行业的普遍现象。这意味着，基金经理很难等待很长一段时间但很难实现短期绩效的高价值的重股票。此外，公共产品的清算还意味着，基金经理的重型股票必须与绩效和估值相匹配。对于实际提供实际上不可持续的产品的公共产品，在三到五年中挣扎以等待轨道的性能和估值是合理的，这可能意味着该产品被迫清算。

独自购买药物以取得最强的效果

在具有基本信念的香港股票市场中，AI和人形机器人几乎浪费了对基金经理绩效排名的绩效贡献。

数据表明，到目前为止，公共QDII表现的前十名基金产品几乎都指向药物和消费，而与AI和类人类机器人相关的相关基金经理大多在公共QDII绩效中的表现最底层。

中国证券的一名记者注意到，Huitianfu基金的子公司Huitianfu香港优势选择基金的收益率今年已达到46％。该基金产品中的十大持有的股票均分配给创新的制药公司，包括Hexun Pharmaceuticals，Kelun Botaisheng，Innovent Biologics，Kangfang Bio，Hualing Pharmaceuticals等。重型持有中的十个药品库存总计占该基金产品的71％。

值得一提的是，Huitianfu香港的香港优势选择基金并不要求该产品成为以行业为主题的基金，该基金主要投资于基金合同中的制药轨道。该基金招股说明书于2025年1月27日更新了，Huitianfu香港优势选择基金的股票投资目标是具有可持续竞争优势的公司，其股价并未完全反映其价值。选择资金组成部分的过程分为两个级别：第一级，评估公司竞争优势。通过深入的办公桌分析和现场研究，发现具有连续竞争优势的一个或多个方面的公司，出色的管理和财务透明度和稳定；第二级是选择估值。基于结合定性定量分析和动态静态指标的原则，采用了一种结合内在价值，相对价值和获取价值的估值方法来选择其股价并未完全反映投资和投资组合管理价值的股票。只要公司维持并增强其竞争优势，Huitianfu香港优势选择基金将进行长期投资。如果公司失去其竞争优势或股价超过其价值，则该基金将出售。这表明Huitianfu香港优势选择的基金是典型的全市基金产品。

很明显，在AI和类人动物机器人的受欢迎程度中，香港优势选择基金可以购买任何轨道，放弃了流行的轨道，并购买了所有安静的药品，强调了基金经理的平静策略，而不是被市场喧嚣所吸引的基金经理的平静策略。但是，这种仅查看基本原理而不是概念的策略也使香港优势选择基金在QDII基金绩效排名中发挥了作用。

公共发行产品的存在特征决定了对“长度和短暂性”的偏好

一个残酷的事实是，看似可持续的基金产品实际上并不可持续。 QDII基金经理的绩效排名需要执行绩效，而不是无法达到的恒星。

中国证券的一名记者注意到，在所有QDII基金绩效排名中，排名前十的QDII产品的性能与AI和人形机器人机器人轨道无关。在前十名中排名的大多数基金经理都取决于单个股票开采，尤其是在该行业基本面大大改善的制药行业。除了Huitianfu香港优势选择基金，该基金在QDII中排名第一，ICBC新经济基金在QDII中排名第二，还放弃了AI和Humanoid Robot Track的股票。

国际卫队新经济基金披露的持有信息表明，基金经理已将QDII产品中的所有前十名持有的股票安排为药品股票，并且大多数药品库存都针对具有新药临床，新药授权和新药物清单预期的新药物临床，新药临床的创新药品公司。换句话说，基金经理更加关注最实际的绩效实施和基本面。

以上述基金最大的持有股票为例，亨格鲁伊医学（Hengrui Medicine）发布了2024年的年度报告，其营业收入为279.85亿元人民币，同比增长22.63％；股东可归因于63.37亿元人民币，同比增长47.28％；不包括非网络的净利润为61.7亿元人民币，同比增长49.18％，收入和净利润均达到了创纪录的高潮。其中，创新药物的销售收入占公司总销售收入的一半以上，成为增长的核心引擎。

排名第三的公共产品QDII南部香港灵活分配基金的绩效贡献也不是利用AI和人形机器人。该产品中几乎所有持有的十大股票均分配给香港股票的消费者田径股票。尽管消费者轨道的传统印象表现得很慢，但在该QDII产品上投入大量投资的领先的消费股已经跨越了经济周期，并通过强劲的绩效超出了预期，从而使股票价格上涨显着上涨，从而推动了这一以消费者为主题的基金产品，以使趋势排名前三。以流行音乐集（Pop Mart）为例，这是香港南部灵活分配基金最大的股票，其2024年全年财务报告显示，流行音乐集团在2024年获得了130.4亿元的收入，同比增长106.9％；调整后的净利润为34亿元人民币，同比增长185.9％。显然，这种强大的绩效动力在您面前，这足以消除基金经理对新估值的新概念的考虑。

“您等不及三到五年了，估值开始是合理的，并且绩效开始发布，因为当时您的产品已经消失，或者您的绩效排名太差，并且您已被裁定并由其他基金经理取代。”中国南部的一位公共基金经理告诉中国证券记者，基金经理不投资自己的钱。这些资金实际上是周期性的，这使资金产品不是真正可持续的产品，而基金经理职位的特征还包括由于性能差而在任何时候被替换的可能性。

基金法官认为药品可能会面临三年绩效

对于基金经理而言，对创新药品行业绩效的实施的期望比具有高估值的流行概念更可靠，并且药物性能和基本面的重大变化已成为核心驾驶逻辑。

Ping A Pharmaceutical Select Fund的经理周Sicong认为，预计2025年创新药物市场的回调和波动预计将比往年小。由于预计几乎所有A股H股份公司都将进入今年增加医疗保险量的阶段，因此整个创新的制药公司将从今年开始进入利润期，并且创新药品行业的高繁荣将直接反映在财务报表中，这在机器人行业和AI行业中不可用。这种重大变化还将导致创新药物的讨价还价筹码的重大变化，而增量资金的进入将大大消除创新药品行业的波动。

“随着随后市场趋势的节奏，我们建议关注从4月到6月初的时间节点，以及从今年下半年的八月到12月。目前，它正在国际制药会议的窗户期间。今年的全球杰出数据中约有70％来自中国公司的贡献，是中国公司的贡献，中国工具公司围绕着围绕着围绕世界的公司围绕着围绕着世界各地。周·西蒙（Zhou Sicong）认为，根据当前的年度报告披露，有许多创新的制药公司超出了预期并提前获得利润，预计4月份的第一季度报告也将更好。临时报告季节始于下半年的八月。预计该临时报告将是创新制药公司财务报表数量大幅增加的开始，因此打开了下半年的投资窗口。 9月至11月是下半年医学会议数据的窗口期，而12月是年底集中实施外部授权的高潮。从长远来看，我们继续对创新药品行业的大规模投资机会保持乐观，已有三年多的时间。

Huashang Fund的Peng Xinyang指出，尽管整个制药业都面临着诸如集中采购价格降低等因素的压力，但创新药物和医疗设备的领域仍然具有强大的增长潜力。固有的原因在于对创新药物的医疗保险谈判的鼓励和支持态度。其次，国内创新药物和创新设备取得了长足的进步，一些产品在国际市场上已经在国际上发挥了竞争力。

Huashang Fund的Peng Xinyang强调，经过长时间的调整后，制药部门的总体期望可能有所下降，估值和基本面可能有触底和反弹的余地。此外，从需求方面，在人口衰老的背景下，制药行业是社会保障的重要联系，并且突出了长期分配的价值。

上述基金经理认为，国内创新水平正在巨大飞跃，世界领先的创新药物不断出现。将来，创新的药物和创新设备可能会进入定量变化的定量变化过程。在投资方面，我们还关注医疗保险未来动态变化带来的投资机会。他还指出，随着AI技术在医疗领域的开发和应用，可以在AI辅助诊断，药物研发和开发中取得突破，并为该行业带来新的增长点。