关税风暴下QDII基金加速国别仓位切换 美股暴跌加剧业绩压力

“关税风暴”正在促使更多的公共QDII转移职位。

美国对基金经理的股票职位的负面贡献可能会导致QDII产品的国家职位的加速转换。中国证券的一名记者注意到，美国的QDII基金作为其核心地位目前处于其绩效的最低点，而最近由关税引起的美国股票的投资也进一步加剧了绩效压力，这使得国家特定资产分配策略成为QDII资金绩效的关键。考虑到许多QDII在基金合同中没有强制绑定美国的股票，甚至设定了美国股票职位的最低限制，这意味着QDII基金可以加快国家特定职位的转换或第二季度基金经理的运营趋势，尤其是一些QDII资金，尤其是在Hong Kong和A-Shares和A-Shares和A-Shares和A-Shares的一些QDII资金。

更重要的是，中国的对策即将到来。 4月4日，州议会关税委员会，商务部和海关总部发布了许多针对美国的对策。其中，从4月10日的12:01开始，州议会关税委员会将以当前适用的关税利率对来自美国的进口商品征收34％的关税。

相关人士认为，关税冲突可能会在市场波动中吸引更多未连接的资金，并在正确的时间向南购买香港股票。国际Nuoan基金会的一个人认为，在短期内，香港股票市场仍将面临某些波动。但是，在中长期中，香港股票市场的分配价值仍然相对较高。受到诸如不断扩大国内需求和稳定消费等政策的刺激，预计消费行业的绩效将有所改善，促进消费股的增加以及科学技术政策的支持与工业趋势产生了共鸣，并且预计技术部门将继续上升。

美国股票跌至硬命中QDII净值

在极端恐慌下，美国股票全面下降。纳斯达克综合指数在4月3日下降了5.97％，这是自2020年3月以来最大的单日下降，标准普尔500指数和道琼斯工业平均水平也使自2020年6月以来的创纪录下降。

值得一提的是，在美国股票市场上持有大量股份的公共和私募基金经理面临巨大的绩效压力。私募股权基金丹·本（Dan Bin）最近发表了一篇文章，他说：“在历史上，这种跌倒的可能性应该是历史底层，但目前，恐惧常常占上风……对我来说，这也是我职业生涯中的最高挑战。”

显然，由于关税，美国股票市场全面暴跌，直接超出了包括Dan Bin在内的基金经理的期望，以及QDII基金经理坚持的美国股票消费者追踪股票特别悲惨。

中国证券的一名记者注意到，埃斯蒂·劳德（Estee Lauder）是中国公共基金QDII的大量持有，4月3日下降了15％以上，股价为四年低点。安格帕（Angpa）是Huitianfu基金的大量持有，同一天下跌了16％以上，而Skecher（公共基金经理的大量持有）下跌了20％以上。

与消费者股票有密切关系的广告软件和电子商务软件巨头无法逃脱。这些美国独角兽的核心客户都是消费品公司。其中，Shopify的市场价值为1000亿美元，暴跌了18％以上，Appleovin在同一天关闭了约10％。公共QDII基金经理大大降低了这些股票。当他们的客户面临严重的关税影响时，这将大大降低这些公司的业绩增长空间，从而削弱基金经理对这些美国股票的进一步持股的信心。

技术库存能否在关税引起的消费者轨道中幸存下来？显然不是。梅韦尔技术（Maywell Technology）是一家美国技术巨头，Huaxia Fund拥有庞大的持股量，在4月3日下降了12％，导致该QDII基金的大量持有股票的累积下降在三个月内达到51％。

这次暴跌极大地打击了基金经理对持股的信心。风数据显示，截至目前的QDII基金绩效排名，美国股票主题QDII处于整个市场的底部，而Huaxia Technology Pioneer QDII在2024年排名全部市场的最前沿，今年损失了16％。截至2024年12月底，QDII基金持有美国股票职位的61％。

显然，相同的利润和损失来源在QDII基金的净价值绩效中深深反映。当美国股票市场的趋势上升时，正是由于美国股票职位的大力反映，相关的QDII资金处于绩效优势状态。当美国股票的风险趋势开始逐渐释放时，这些未能及时降低美国股票职位的基金经理也面临着巨大的压力。

资本回报的关键

行业内部人士认为，随着美国股票立场对QDII基金绩效的负面贡献，进一步强调了国家职位的变化已成为QDII基金下一次运营的核心，并且国家资产分配已成为QDII基金的重点。

“在QDII职位上，国家特定的资产分配策略将成为绩效的决定性因素。考虑到许多公共QDII基金并没有强行将美国股票置于基金合同上，这是许多QDII基金仍然希望恢复绩效的未来的关键。”中国南部的QDII基金投资研究主管在接受中国证券记者的一名记者采访时，尽管将大多数QDII股票职位分配给了美国股票市场，但这些QDII并非国家特定的QDIIS。换句话说，根据基金合同规定，这种类型的QDII产品仍然可以大大降低甚至清除，并以较小的风险和更明显的上升趋势转移到中国市场。

举例来说，以在美国市场上有大量持有的Huaxia技术先驱QDII基金规定，其投资范围包括中国，美国，美国，韩国，日本，欧洲等。该基金将探索上述技术先驱主题股票，在全球范围内，夺取了技术创新的机会，可以改变全球经济的机构，并享有各种技术，并占领了技术。值得一提的是，Huaxia Technology Pioneer QDII并未规定该产品将美国股票纳入基金合同的最低限制，这使得该QDII基金在第二季度转换国家资产头寸方面拥有巨大的运营空间。

同时，中国建筑银行的新兴市场混合了QDII基金，该基金仅购买了香港股票位置的0.4％，在今年失去超过14％以上的绩效的背景下，其核心地位的核心地位也具有巨大的想象力。截至去年年底，QDII基金占美国股票职位的46％和韩国股票的8％。这意味着美国市场的股票可能会促使该QDII产品侧重于新兴市场，这与其对投资范围的定义更加一致。

“全球” QDII热爱中国市场

许多QDII基金经理也对当前全球市场的急剧变化感到充满警惕，因此随时可能会有重大的国家资产转换。

GF全球精选股票基金经理Li Yaozhu认为，全球市场的不确定性预计在2025年将加剧。核心重点是以下方面：就全球降低降低速度降低的速度而言，流动性提高仍然存在不确定性，而美国的通货膨胀却有再次增加的风险；在AI商业化方面，低成本模型的引入刺激了应用的开发，终端AI应用将是该行业的关键催化剂。同时，当模型成本大幅降低时，预计自主驾驶和机器人将在技术突破方面取得快速进步。在市场集中度和技术评估差异方面，专注于AI产业链中的可持续增长公司，例如互联网平台，SaaS软件，定制芯片和其他行业；就地缘政治影响而言，全球地缘政治冲突的增加是不可避免的趋势，我们将始终对它们未来的市场影响保持警惕。

可以在香港股票和美国股票之间灵活切换的彭瓜香港和美国QDII基金可能已经开始增加对香港股票的分配。 Penghua香港和美国QDII的基金经理Li Yue最近大量推出了香港股票市场的投资前景。他认为，市场将继续关注2025年总经理政策的实力和有效性。特朗普的关税政策可能会给出口增长带来不确定性，中国政府将引入政策以刺激国内需求，并继续实现近5％的实际经济增长率。作为基于平台的企业，互联网具有强大的利润弹性，并且在过去三年中通常采取了降低成本和提高效率的策略。成本方面已得到了显着优化，盈利能力得到了显着提高，互联网部门（例如当地生活）的竞争格局也得到了改善。随着中国货币和财政政策的持续努力，稳定增长政策的有效性可能会逐渐出现，这将有助于提高香港股票互联网行业的收入绩效。

QDII基金经理的全球股票位置分配已大大转移到了中国股票市场，这也加强了“向东和西部跌落”的问题。 E基金全球增长QDII基金经理Zheng XI表示，由于高挥发性增长资产分配的比例很高，我们将努力在将来进一步优化投资组合，并根据对行业繁荣的预测集中投资组合。预计全球宏观环境将在2025年仍不确定。

郑十一认为，随着相关政策逐渐实施，中国的宏观经济趋势相对清楚。随着中国的泛科技行业提高其竞争力，中高端工业产品的出口竞争力将得到进一步改善，国内需求将逐渐进入改善阶段。在这样的宏观环境下，预计香港股票和A股的活动将增加，潜在产量的增长是一个很高的概率事件。在这种背景下，该QDII基金的重点是“全球”，很少拥有A股份的头寸高达23％，香港股票位于香港的股票位置的位置达到22％。在这个“全球QDII”中，整个中国市场的股票头寸已达到45％。