跨境ETF溢价飙升引关注：国泰标普500ETF二次停牌，溢价率高达28.55%

由于高保费，在交易期间暂停了另一个跨境ETF。

3月21日，许多跨境ETF急剧上升。中国TEL S＆P 500 ETF在早期交易中被暂停了一小时，然后迅速增长了7％以上。它暂时宣布了第二次暂停，最新的保费利率高达28.55％。

最近，资金再次推测了跨境ETF，因此ETF趋势与基准指数之间存在显着差异。随着美国股票在高水平的波动，跨境ETF市场正面临着由于保费的下降而导致的回调风险。基金公司发出了大量风险警告，这些警告仍然无法阻止资金涌入。

跨境ETF被称为盘中

3月21日，许多跨境ETF呈现出急剧上升和溢价速度。许多基金公司发布了风险警告公告，甚至罕见的“次要停止”案件。

例如，Cathay标准普尔500 ETF于3月20日达到了每日限额。基金公司由于高级风险而在同一天于3月21日至10:30开放。但是，该基金在3月21日的10:30恢复交易后继续上升，并在上午11点左右上涨了7％以上，再次引发了临时暂停，交易量超过了8亿元人民币，仅仅半小时内。

此外，沙特州南部ETF，Invesco Great Wall S＆P消费者ETF，Huatai Prudential Saudi ETF等分别在3月21日上午上升了5.26％，3.17％和2.65％。沙特ETF南部的交易量高达38.73亿元人民币，周转率飙升至521.71％。

值得注意的是，这些跨境ETF的溢价速度再次很高，其中Invesco长城S＆P消费者ETF的溢价率超过43％，国泰航空公司ETF的溢价率高达28.55％，而南部Saudi ETF的保费也达到了11.83％。

最近，许多公共基金经理经常为跨境ETF发出高级警告。仅在3月21日，仅三个公开募股，Invesco大城市，国泰基金会和Huaan基金会分别发布公告，以表明跨境ETF，国泰泰赛标准普尔ETFS，国泰航空标准普尔500 ETF和HUAAN DEMAN ETF的风险。

例如，国泰基金会在公告中指出，最近，国泰S＆P 500 ETF的二级市场的交易价格明显高于基金股票的参考净值，并且发生了很大的溢价。除了基金股票净值变化的风险外，该基金二级市场的交易价格还将受到其他因素，例如市场供应和需求，系统性风险和流动性风险。如果投资者盲目投资，他们可能会遭受重大损失。

趋势显然偏离了基本面

实际上，自今年年初以来，跨境ETF的高溢价和高波动性经常被炒作基金作为目标。

例如，在春季音乐节之前，资金疯狂地推测了跨境ETF。 Invesco长城S＆P消费者ETF和JIASHEN德国ETF的保费率曾经超过50％。许多跨境ETF的保费率，例如南亚太平洋地区的ETF，Southeral Saudi ETF，Huatai Prudent Saudi ETF，Huaan German ETF等的溢价已达到20％以上。

自2月下旬以来，美国股票的下降幅度很大，但一些跨境ETF仍在反对这一趋势，并显示出与基准指数的显着差异。例如，自2月19日以来，标准普尔500指数下降了7.61％，但在同一时期，Cathay S＆P 500 ETF上升了10.24％。

一方面，跨境ETF的小溢价客观地存在。近年来，国内居民不断地丰富了资产分配的多样性，并通过资金增加了海外资产分配的比例。但是，由于对外汇配额的限制，当基金公司自己的外汇配额耗尽时，QDII基金通常会暂停货币外订阅，而投资者只能通过二级市场购买相关产品，这将导致市场净值超过相应的外部基金净价值，从而提高了该基金的溢价。

但另一方面，高级保费利率的背后是推广投机基金，其中包含巨大的风险。 Huabao Securities的私人财富团队说，这种“与基本面差异”的异常运动本质上是对资本套利行为的集中反映。当A股市场继续波动时，一些投机资金开始转向流动性良好，中等规模和T+0交易的QDII资金。对于普通投资者而言，如果他们盲目地遵循趋势并追逐崛起，那么它可能是“鼓与鲜花”游戏的最后一击。一旦撤销了套利资金，价格下降的风险就无法忽略。

美国股票仍在高水平波动

自2月下旬以来，美国主要的股票指数接一个地下降了，道琼斯工业平均水平分别下降了5.99％和11.79％。在同一时期，特斯拉，NVIDIA和微软分别下跌了34.47％，14.86％和6.55％。

Guohai Franklin的基金经理Di Xinghua认为，当前的美国股票市场不确定性增加了，部分原因是特朗普的政策调整使市场方向不清楚，尤其是对关税的影响。此外，最近的地缘政治事件加剧了市场的不稳定。美国股票市场的投资者通常会关注资金流。随着市场不确定性的增加，股票的短期绩效可能会破坏。

Bose Fund认为，美国股票最近继续退缩。这一轮调整是由过度立场结束和对经济增长的担忧驱动的。同时，对降低利率降低的期望显着增加。 CME目前的利率期货表明，降低利率可能会在6月开始。今年总共降低了约2.7次利率。我们将继续关注家庭和外交事务的不确定性，例如移民，政府效率部改革，地缘政治冲突，关税政策以及4月新年的财政预算。总体而言，美国股票在短期内可能会继续波动，但长期绩效将更多地依赖于持续的利润增长。

与2022年相比，目前的市场调整仍然不是极端的。当时，美国通货膨胀率在一个月内飙升至高水平，而美联储则不断提高利率。现在，美联储有降低利率的空间，因此市场情况相对较好。同时，她认为，除非将来出现新的不确定性，否则标准普尔500指数的市盈率可能不会继续缩小。