国际原油市场持续上涨，原油主题基金表现亮眼，标普油气ETF年内涨幅近27%

年初以来，国际原油市场快速推进，带动原油主题基金上涨。

今天，ICE 布伦特原油价格突破 81 美元/桶，年内上涨约 9%。贝克休斯、雪佛龙等相关个股也涨幅超过10%，带动原油基金集体暴涨。标准普尔石油和天然气 ETF 年内上涨约 25%。 %。

国内市场也是如此。今日，嘉实标普油气ETF涨幅超3%，年内涨幅近27%，位居市场ETF第一。长期来看，ETF场内价格自去年12月低点以来已反弹30%以上。

国内成品油价格近期也再次上调。 1月16日晚，国家发改委宣布，自2025年1月16日24:00起，国内汽油、柴油价格每吨分别上涨340元和325元。

国际油价继续走强

从较长时期看，去年12月下旬以来，国际原油市场扭转了近三个月的颓势，开启了反弹走势。

数据显示，截至1月16日，ICE布伦特原油和NYMEX WTI原油近一个月涨幅均超过10%。今天他们又复活了。 ICE布伦特原油上涨0.4%至81.62美元/桶，NYMEX WTI原油上涨0.5%。 78.22 美元/桶。

国际原油的反弹也带动了国内油价的上涨。 1月16日晚，国家发展改革委发布消息，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2025年1月16日24时起，国内成品油价格形成机制为：汽油、柴油价格每吨分别上涨340元和325元。此次调价相当于涨价，92#汽油每升上涨0.26元，0#柴油每升上涨0.28元。

国家发改委价格监测中心监测显示，本轮成品油价格调整周期（1月2日至15日），国际油价大幅上涨，创近6个月来最高水平。主要原因是美国对俄罗斯石油生产和出口实施新一轮制裁，原油供应预计将收紧。市场预计将直接导致供应减少90万至100万桶/日，并导致更大范围的原油运输受阻；此外，冬季取暖油需求增加，原油库存降幅超预期，进一步加剧供应紧张预期。截至1月10日当周，美国商业原油库存连续八周下降，目前处于2022年4月以来的最低水平。

此外，国家发改委价格监测中心预计，短期国际油价将有较强支撑。当前，国际政治经济格局面临较大不确定性，俄罗斯、乌克兰、中东等地缘政治局势仍存在较大变数，将加剧原油市场和价格波动。

石油和天然气ETF在市场上飙升30%

在油价大幅反弹的背景下，相关能源股近期也表现不俗。贝克休斯、雪佛龙等相关股票今年以来涨幅均超过10%，带动原油基金上涨。

数据显示，今日嘉实标普油气ETF上涨近2%，年内涨幅约25%，位居市场ETF第一。从较长时期来看，该ETF的场内价格自去年12月低点以来已反弹逾30%，远超业绩基准（按估值汇率调整后的标普石油和天然气勘探与生产精选行业指数） ）在同一时期。收益率）增加了约17%，目前溢价率高达15%。

紧随其后的是富国银行的标普石油和天然气ETF，自去年12月的低点以来也反弹了近30%。目前的保费率已经达到15%左右。华宝油气LOF、广发石油LOF、嘉实原油LOF等原油LOF产品均反弹超10%。

从基金净值增幅来看，原油主题基金在今年QDII业绩排行榜前十名中占据主导地位。数据显示，截至1月16日，博时油气、嘉实油气、富国油气的基金净值分别上涨10.65%、9.97%、9.96%。这与去年科技主题基金在业绩排名中占据主导地位形成鲜明对比。已经很不一样了。

后市短期乐观，中期谨慎

近期原油短线走强超出了很多投资者的预期，那么近期市场交投情况如何呢？展望后市，国际油价将何去何从？

华宝油气基金经理杨阳表示，从中长期来看，我们现在正处于能源转型的新周期。石油和天然气公司对未来的资本支出更加谨慎。长期供应短缺将使油价维持在高位。

他认为，传统能源在经济生活中仍然发挥着决定性作用。在全球能源转型的背景下，传统能源居高不下、上游企业投资不足的现象将长期持续，直到新能源供应能够逐步取代旧能源成为主流。

富国基金从“短期看库存、中期看供需”的分析框架展望2025年原油市场走势：

短期来看，美国商业原油库存是美国石油市场的风向标。目前，美国石油库存降幅超预期，支撑油价短期回升。这背后，一方面受近期下游需求提振，美国炼厂加工量边际回升带动去库存；另一方面，从季节性来看，一季度总体为需求淡季，补货意愿不高。因此，库存下降短期内将支撑油价回升，但其可持续性仍需验证。未来需要继续关注美国维修及成品油需求。

中期来看，影响油价走势的核心仍然是供需水平。预计2025年供需预期将宽松，油价中枢或将小幅下滑。供给方面，OPEC+增产政策变化备受关注。虽然增产一再推迟为油价提供了一定支撑，但表面的好处实际上意味着对需求的悲观预期。屡次延迟表明供应增长需要等待需求同步回归；需求方面，2024年下半年以来，需求疲软预期主导了油价震荡下行的走势。目前尚无明确信号推动需求上升。向后看，如果我国经济复苏斜率加大，原油需求可能会得到提振。

不过，该公司也表示，除了供需和库存的影响外，地缘政治风险也是持续扰乱油价的主要因素。总体来看，当前位置，油价短期上行弹性大于下行弹性，资金做多意愿有望增强；中期来看，在供需宽松预期下，油价或进入新的中位小幅下移运行区间。 。