德国ETF溢价换手率飙升，嘉实德国DAXETF涨幅领跑市场

近期跨境ETF产品疯狂溢价和易手轮番上演。这一次，轮到德国ETF了。

今天，嘉实德国DAX ETF和华安德国（DAX）ETF这两只德国ETF分别以8.20%和5.78%的涨幅领跑ETF市场。其中，前者的溢价率和换手率分别高达30.78%和2096.99%。这是该产品连续6个交易日换手率超过10倍。二级市场上，嘉实德国DAX ETF自1月份以来已大涨35.88%。

从基本面看，尽管德国经济仍承压，但德国DAX指数持续强劲上涨，并于1月17日创下历史新高。2024年，德国蓝筹指数上涨19%。自2023年以来，该指数上涨了50%。

在此背景下，业内人士表示，规模相对较小的跨境ETF在投资者买入情绪高涨时，很容易引发炒作，助推资金涌入，但产品很难有足够的套利资金来稳定溢价。高保费和高营业额并不奇怪。需关注溢价回落风险和价格回归净值时指数回调风险，不要为游资助推和市场情绪高涨买单。

事实上，除了上述产品外，上周全球股市全面开花，跨境ETF也大规模走强，如亚太精选ETF、景顺长城标普消费ETF、易方达基金等日兴资管日经225 ETF、中概互联网ETF等产品均保持强劲涨幅和高换手率。因此，基金公司频频发布相关跨境ETF的风险提示公告，但投资者的炒作热情似乎难以阻挡。

有基金公司人士表示，跨境ETF的炒作不仅与市场情绪、QDII额度限制、套利机制限制、汇率等有关，还与投资者年初的“资产荒”有关。那一年。

一天换手超过20次

1月20日，市场表现最出色的ETF当属两只德国ETF——嘉实德国DAX ETF和华安德国(DAX)ETF。这两款产品的单日涨幅分别达到8.20%和5.78%，溢价率也分别达到30.78%和15.09%。

在这两款产品中，嘉实德国DAX ETF无疑是最引人注目的。不仅单日涨幅创历史新高、溢价率更高，单日交易额更是高达33.97亿元，位居市场前列；其换手率也达到了罕见的20.97倍，这也是该产品连续6个交易日换手率超过10倍。

从二级市场表现来看，该产品自2025年1月以来已暴涨35.88%。

公告显示，嘉实德国DAXETF成立于2024年4月3日，成立时规模为2.16亿元。成立近十个月以来，该产品的份额基本保持在亿元以上。截至1月16日，其最新规模为1.16亿元。

公开信息显示，发行时，因募集条件不理想，该产品募集期限延长了1个多月。进入2025年后，上述产品已分别于1月10日、1月15日、1月17日暂停。当时，嘉实德国的DAX ETF出现了大幅溢价。

为此，嘉实德国DAXETF还频繁发布溢价风险提示公告，提醒投资者关注二级市场交易价格的溢价风险。投资者如果盲目投资，可能会遭受重大损失。

疯狂的炒作何时结束？

从基本面来看，虽然德国经济仍承压，但德国DAX指数持续强劲上涨，这是跟踪德国DAX指数的两只相关ETF在二级市场保持强势的重要原因。

数据显示，德国蓝筹指数近三个交易日收盘创历史新高，2024年上涨19%。该指数自2023年以来上涨50%，但德国GDP增速近两年每年均小幅下滑。

德意志银行表示，德国GDP并不能很好地反映DAX指数的表现，因为该指数与全球经济增长的相关性高于与国内经济表现的相关性。 DAX 指数公司约 80% 的收入来自海外，而德国的 GDP 严重依赖国内需求。

华南某中型公募机构直言，当投资者买入情绪高涨时，规模较小的跨境ETF很容易引发炒作，助推资金涌入，但产品很难有足够的套利资金来稳定。保费。高溢价 高易手并不奇怪。

与上述产品相比，同样追踪德国市场指数的华安德国（DAX）ETF 1月20日换手率相对较低，为4.40倍。虽然投资者猜测较多，但一位基金公司人士透露，相对较低的离职率与规模有较大关系。截至1月16日，华安德国（DAX）ETF规模为9.04亿元，是嘉实德国DAX ETF的7.79倍。

上述人士表示，对于投资者来说，在价格回归净值的过程中，仍应关注溢价下跌的风险和指数回调的风险，不要为游资和高位市场的助推买单。情绪。

跨境ETF规模强劲

过去一周，全球股市全面开花。英国富时指数、德国DAX指数、法国CAC指数、欧洲斯托克指数、意大利富时指数等欧洲主要股市纷纷创出新高。美股也不甘落后，三大股指也大幅上涨。其中，纳指周涨2.45%，标普指数周涨2.91%，道琼斯指数周涨3.69%。

不仅如此，恒生指数全周上涨2.73%，中概股全周上涨6.42%。 A股方面，上证指数周涨2.31%，深证成指周涨3.73%，创业板指周涨4.66%。

在此背景下，跨境ETF大规模走强。

1月20日，除两只德国ETF领涨外，亚太精选ETF大涨4.56%，溢价率22.68%，换手率超9倍；景顺长城标普消费ETF单日上涨3.47%，溢价率高达42.85%，换手率为5.46倍；易方达日兴资产管理日经225 ETF、大成纳斯达克100 ETF等跨境ETF上涨近2%。其中，易方达日兴资产管理日经225 ETF换手率达到5.42倍。

港股ETF方面，易方达、招商、广发旗下的中国概念互联网ETF单日涨幅均超过3.5%。其中，招商中证全球中国互联网ETF换手率达1.38倍；招商中证港股科技ETF、鹏华中证港股中证通消费主题ETF、银华中证港股通消费ETF单日涨幅均超过3%。其中，鹏华中证港股通消费主题ETF换手率超过2倍。

从换手率来看，今日换手率超过100%的ETF产品有17只，其中大部分为跨境ETF产品，其中6只跨境ETF产品换手率超过500%。

随着溢价率和换手率持续走高，不少基金公司频频对相关跨境ETF发出风险提示，但投资者的炒作热情似乎难以阻挡。

华东某基金公司市场人士透露，跨境ETF的炒作不仅与市场情绪、QDII额度限制、套利机制限制、汇率等有关，还源于投资者的资产短缺。 “今年以来，A股市场持续调整，投资难度加大；债券市场投资风险也不小，部分投资者资金只能转向REITs、QDII等市场产能有限，但仍有猜测空间。”

不过，他提醒，“当这场击鼓传花的游戏结束时，就是高位入场、尚未离场的投资者受伤的时候。”