跨境ETF高溢价缓解，投资者需警惕价格回归风险

业内人士认为，近期跨境ETF交易价格明显偏离单位净值，反映出市场的非理性投资行为。跨境ETF溢价率高、折溢价套利机制失灵，可能与基金规模较小、QDII投资额度有限有关。投资者在选择ETF时需要关注产品规模、流动性、跟踪误差、费率、折溢价等因素。尤其是当产品溢价率较高时，应特别警惕价格反转可能带来的损失。

高保费状况有所缓解

上周前四个交易日（1月6日至1月9日），跨境ETF表现火爆，持续吸引资本关注。

数据显示，标普消费ETF（159529）和沙特ETF（159329）4个交易日累计涨幅分别为29.18%和20.60%。 1月9日，两只ETF尾盘涨停，标普消费者ETF溢价率飙升至50%以上。

四个交易日内，9只跨境ETF日均换手率达到100%以上。其中，德国ETF（159561）、标普消费ETF、沙特ETF（159329）位列前三，日均换手率分别达到903.03%、844.48%、692.61%。

1月9日晚间，南方基金、嘉实基金、国泰基金、景顺长城基金集体发布公告称，沙特ETF（159329）、德国ETF（159561）、标普500ETF（159612）、 S&P Consumer ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，产生较大溢价。特此提醒投资者注意二级市场交易价格溢价风险。投资者如果盲目投资，可能会遭受重大损失。为保护投资者利益，自1月10日开盘起，四只ETF暂停交易，恢复时间另行公告。

1月10日，除上述4只跨境ETF停牌外，亚太精选ETF、标普ETF（159655）、沙特ETF（520830）等其他高溢价跨境品种也暂停交易。等，尾盘集体暴跌。亚太精选ETF日内上涨近8%，收盘下跌5.02%；标普ETF（159655）和沙特ETF（520830）当天均跌逾3%。目前这三只跨境ETF的溢价率已回落至10%以内。所有跨境ETF中，当天仅标普油气ETF（513350）和标普油气ETF（159518）上涨，其余全部收跌。

不要盲目追随潮流和炒作

面对跨境ETF持续高溢价，不少基金公司已发布数十次溢价风险警示，并多次暂停交易。然而，相当一部分资金似乎“不听话”，继续涌入跨境ETF二级交易市场。

以标准普尔消费者ETF为例。截至1月10日，该基金已连续17个交易日停牌。此前早盘多停牌一小时，但复牌后，溢价不降反升几乎成为常态。截至1月9日，该ETF溢价率超过50%。自1月10日开市起，ETF暂停交易，复牌时间另行公告。

对于标普消费ETF暂停交易一事，景顺长城基金在接受中国证券报记者采访时表示，该ETF目前交易价格和交易量存在明显异常情况。为更好保护投资者利益，充分警示市场风险，引导中小投资者理性投资，根据证券交易所业务规则，申请暂停标普消费者ETF交易。

此外，兴业证券、民生证券、银河证券等多家券商近期均发布标普消费ETF、沙特ETF（520830）等跨境产品溢价风险提示。券商人士表示，交易所将严格识别上述产品的异常交易行为，并酌情采取列入重点监控账户、暂停投资者账户交易、限制投资者账户交易、认定不合格投资者等严格自律措施。管理措施要求投资者理性投资、谨慎交易。

随着1月10日跨境ETF二级市场交易价格集体下跌，高溢价局面有所缓解。 1月12日晚间，南方基金、嘉实基金、国泰基金、景顺长城基金再次集体发布公告称，沙特ETF（159329）、德国ETF（159561）、标普500ETF（159612）、标普消费者ETF将于1月13日开盘后恢复交易。如果二级市场交易价格溢价没有有效回落，则说明当日，基金有权向交易所申请盘中临时停牌或延期。停牌时间等措施警示市场风险。

非理性市场行为

业内人士表示，正常情况下，跨境ETF的交易价格应接近其单位净值，但近日却出现明显偏差，反映出市场投资行为的非理性。至于为什么跨境ETF的溢价率居高不下，折溢价套利机制为何未能稳定跨境ETF的溢价率，可能与基金规模较小、资金有限等因素有关。 QDII投资额度。

跨境ETF屡屡遭遇资金“爆仓”。东方财富证券分析认为，一方面，这是因为跨境ETF筹码相对干净，套牢和抛售的可能性较小，且“顺势而为”，短期内估值较高。资金;另一方面，跨境ETF则受到短期资金的看重。离岸ETF现场“T+0”场外结算需要3个交易日。盘中反转交易资金不需要考虑大额溢价的风险。即使犯了错误，也可以随时止损，流动性风险相对较低。此外，投机资金普遍选择二级市场更容易炒作的筹码进行短期交易，而跨境ETF衍生品相对稀缺，导致跨境ETF被“T+0”资金大量炒作。

对于高溢价ETF，银华基金提醒，买入风险较高，溢价套利者可能会蜂拥抛售以锁定利润，从而填补溢价。高溢价可能难以为继。

景顺长城基金建议，投资者在选择ETF时，需要关注产品规模、流动性、跟踪误差、费率、折溢价等因素。尤其是当产品溢价率较高时，应特别关注价格回归可能带来的短期风险。额外损失。高保费不可持续，不要盲目跟风。