沪指3400点徘徊20交易日，科技板块轮动，基金经理对后市分歧明显

在市场短暂达到临时高度之后，上海综合指数在约20个交易日内徘徊在3400点。在此期间，技术部门进行了旋转，人工智能和机器人等部门的表现很好，但是很长一段时间以来，这一直是一般的上升戏剧，一些子部门甚至略有拉动。

站在当前的时间点，基金经理在技术的未来方面存在差异。有人认为，“泡沫”已经出现，需要关注技术领域内的子行业或估值较低的股息部门。一些基金公司认为，具有人工智能作为核心的技术股票市场将是市场的主要线，而短期波动和技术股票的调整将不会改变并继续改善。

技术库存暂时关闭

中国东北部的一名基金经理向中国证券监管机构的记者说有风险，股票市场，尤其是具有增长技术风格的部门，显示出泡沫形成的迹象，并且需要短期调整，并且调整的程度决定了后期参与的深度。

此外，Hang Seng Technology指数（继续是看涨的），最近也迎来了缩水。中国南部的一位基金经理认为，目前有两个要点要提醒Hang Seng Technology：首先，在迅速上升后不可避免地需要回溯。 “ Hang Seng Technology一直是高昂的资产。在这一轮崛起的背后，我们还没有看到持续实现上市公司表现的持续实现。除了少数公司外，大多数香港上市的公司都没有发布其绩效。实际上，我们没有期望Deepseek的影响在上一年的绩效中会在绩效中得到反映，因此，在上一年的绩效中，在Q4的绩效中都可以满足Q4的绩效。将来的实际业务进展实际上是在过去两年中解释美国股票市场的AI目标市场的过程中。”

另一方面，自今年年初以来，香港股票Connect的高股息战略的表现较差，而市场Seesaw Market相对重要。上述基金经理认为，这主要与以下事实有关：美国财政部的收益始终处于高水平。

回顾最近的市场趋势，AI的叙事逻辑占据了市场的波动，TMT的交易继续占A股交易的40-50％。负责固定收益产品的基金经理告诉美国证券记者：市场是如此分散，为AI硬件和相关应用程序公司提供了PS的10倍以上；但是，要提供其他所谓的“上一个时代的遗产”公司，其估值水平极高且廉价。

“但是，并非所有的增长都会创造价值。如果公司在开发过程中无法以各种方式形成自己的护城河，那么最终结果将是通过残酷的商业竞争不断破坏价值。我们对目前在市场上流行的AI目标深感怀疑，这些目标可以真正在市场上增长。”

上述基金经理曾经怀疑自己：“是对长期结果的“警告”还是对市场不尊重的“自大”？只能保留此答案。但是，随后的验证才能进行验证。但是不强烈参与的原因是，您不能冒险与客户的钱冒险。这种“风险”是“风险”。这是一项长期的疲惫不堪的疲惫。

出现高“成本绩效”部门

从市场来看，短期市场对技术股票的解释非常极端，并且导致了其他部门的资本提款。中国东部的一位基金经理告诉中国证券监管中国的记者：“我们认为，技术股票的估值是由于中国制造业和技术行业的全面改善所致。我们可以对技术制造业的制造业和技术产业保持乐观，但我们必须注意估值和实施能力，使得延续的行业不断发展，我们可能会过度地逐渐改变技术的叙事。我们的叙事范围是多么流行的叙事，而流产的叙事是多么流产的叙事。流产的叙述是多么流产的叙事。流产的叙述是多么流产的叙事。 PAN-NEW优质的生产力，并寻找可以实施的链接，并且估值具有成本效益。”

天港基金会认为，当技术领域的市场非常炎热时，一些具有利润需求的基金将开始寻找具有稳固基础的行业或资产，并且在中等水平和低层的估值中。 “从这个角度来看，我们仍然坚定地看好非有产金属，从长远来看仍然乐观。”此外，目前，我们可以对食品和饮料部门非常乐观。乐观观点的原因是当前的估值相对合理。其次，国内经济政策逐渐引入，影响可能会逐渐出现，驱动市场情绪；第三，作为经济重要组成部分的消费可能会有更多的政策刺激，而巨大的国内消费市场也有发展的潜力。

上述南方基金经理表示，在本月初的指数组成部分调整后，香港股票的当前股息收益率连接到高股息指数返回7.2％左右，相应的税后股息收益率接近6％，这仍然很有吸引力。与相对较高的A股票股息资产相比，香港股票股息资产的估值仍然处于折扣状态，股息收益率相对更具吸引力。此外，香港股票高点策略的持股收集了大量的汉字低评估目标，这也是市场所关心的核心资产。

人工智能可以长期改善

Huaxia Fund表示，当前的全球经济正在美国关税持有下进行重塑命令。中国技术的出现使世界能够看到中国的发展潜力。一系列国内制造，例如人形机器人，大型型号和智能汽车，已经重写了国内外资本对中国技术估值的理解。在今年的两次会议上，加速了“人工智能 +”的发展，这也是我国经济转变时经济的重要一步。

“即使春季市场进行了短期调整或由于情绪过热而调整TMT部门，这并不意味着这一轮技术股票市场的结束。在中等和长期的情况下，人工智能在未来几年中仍然是工业发展趋势，这将促进中国的工业转型和促进技术，因此，从较长的技术进行了促进技术，从而从技术上讲，从技术上讲。人工智能作为核心将是市场的主要线，而技术股票的短期波动调整将不会改变并继续改善。” Huaxia Fund相信。

贾西（Jiashi）制造业基金基金经理孟夏（Meng Xia）表示，工业发展仍处于相对较早的阶段，而短期波动是不可避免的。我们需要做好精神准备，以应对波动，并基于长期主义客观地检查投资机会。面对市场不确定性，我们需要保持冷静和理性，避免情感决策，并注意技术迭代路线变化，市场流动性，重大行业事件等对工业连锁店和单个股票的影响。

孟夏提醒人们，投资者需要对短期过热的风险保持警惕，还需要根据十年的规模检查技术进化。就像一百年前的汽车取代了马车一样，人形机器人可能会重新定义下一个时代的“基础设施”。同时，考虑到智能机器人行业的高增长和高波动性，建议投资者从长期的角度进行计划。