睿远基金一季报披露：傅鹏博、赵枫、饶刚调整十大重仓股及港股配置比例

Ruiyuan基金产品的第一季度报告已被充分披露，并调整了Fu Pengbo，Zhao Feng和Rao Gang的前十大股票和香港股票的分配比率。基金经理还谈到了他们对美国关税问题的看法。

在对重型股票的调整方面，与上一季度结束相比，Shenghong Technology和Cambrian-U在Fu Pengbo下新进入了Ruiyuan增长价值的前十名，Sunny Optics和Sunny Optics和Xinzhoubang撤回了排名。 Fu Pengbo指出，该产品是在第一季度国内人工智能和汽车电子产品快速发展中受益于PCB股票中的，增加了Hang Seng技术领域的单个股票的分配，并对投资组合的净值做出了积极的贡献。

在第一季度，Zhao Feng的子公司Ruiyuan在Ruiyuan均衡价值的三年中一直在排名前十的股票中排名前十，而中国的财产保险退出了股票。阿里巴巴W和中国Taiping保险的子公司Ruiyuan在Ruiyuan的两年中已经在两年中排名前十的股票，而Wanhua Chemical和Yto Express又退出了级别。

在规模的变化方面，只有张贾亚鲁的核心价值A在圭扬的香港股票Connect中，与上一季度结束相比，圭扬的三年平衡价值A分别增加了48.66％和0.54％。公司下其他产品的规模已在不同程度上降低。

关于香港股票的分配，截至第一季度末，鲁尤扬的增长价值，鲁伊扬（Ruiyuan）均衡价值三年，鲁伊扬（Ruiyuan元分别分别占25.97％，43.16％，19.28％和81.94％。与去年年底相比，除了鲁伊扬（Ruiyuan）三年的平衡价值外，其他三种产品中香港股票的投资比例增加了。

在季度报告中，FU Pengbo指出，技术是第一季度最明显的交易线。此外，各个地方介绍的出生补贴政策曾经引起了对消费股票投资的热情。尽管可持续性远低于技术领域的可持续性，但它也为春季动荡的市场增添了亮点。

在短期内，未来的房地产调整周期结束了，私营部门的资产负债表维修，工业企业的利润增长可能会恢复向上趋势，资本市场可能会迎来从“技术牛”中的本地市场到多点盛开的情况。

张·贾亚鲁（Zhang Jialu）认为，第二季度初在美国的关税问题远非达到终点，随后的促销和比赛中仍然存在不确定性。在这种情况下，其产品将继续关注这两种类型的公司：一家是专注于国内需求的公司；另一家是在国际市场上具有强大竞争力的公司。这些公司仍然可以在波动的外部环境中坚持其竞争优势，甚至可以通过公司自身的能力保护进一步增强公司的国际竞争力。

Rao Gang说，在短期内，互惠关税的加入并不是终点。进行的一系列谈判和游戏可能导致市场波动远大于趋势，这使得短期宏观预测的信心相对较低。目前，一种更合理的方法是摆脱因短期事件而催化的边际定价，并从长远来看。他提到，消费作为主要驱动力和经济增长的镇流器的作用将逐渐巩固和巩固。

随着外部环境的变化和投资者预期的波动，第二季度的市场绩效可能相对颠簸，但是Zhao Feng仍然可以对全年的绩效保持乐观，认为中国股票资产的价格具有相对稳固的基本支持。关于宏观经济，他还看到了经济稳定和恢复的趋势。

Shenghong Technology和Cambrian-U新进入了Fu Pengbo的十大股票

截至第一季度末，Ruiyuan的增长价值持有的前十名股票是：腾讯控股，Catl，China Mobile，Luxshare Precision，Shenghong Technology，Guanghui Energy，Cambrian-U，Superstar Technology，Maiwei Co.

季度报告指出，在制药领域，富彭博（Fu Pengbo）在原始股票的基础上增加了一些公司，这些公司具有“多种多元和多轨”策略，例如领先的医疗设备公司，例如结合人工智能和传统医学的公司来改善治疗效果并改善患者的访问，例如具有独特特征的创新药品公司；在国内替代方面，它增加了涉及芯片领域的单个股票的分配；该投资组合中的光电和光电研究以及学术界研究公司以及智能驾驶配件公司仍在列出，他们仍然对其发展前景感到乐观。此外，第一季度的传统能源和光伏能量库存的表现不佳，对投资组合产生了很多负面贡献。

展望第二季度，A共享市场迎来了美国贸易关税的风暴。在4月的第二个交易周中，全球股票市场大大波动。 Fu Pengbo坚信，政府有足够的响应计划和足够的对冲工具来解决出口急剧下降的压力。这种“危险”将转变为“机遇”，促进一系列改革，例如增强国内需求并通过国内消费市场推动经济增长。在去年的第四季度，国内消费补贴政策的引入推动了消费行业的绩效。

中国财产保险撤回，Focus Media新添加了Zhao Feng的十大股票

截至第一季度末，Ruiyuan在三年内平衡了Value的前十名持有的股票，其中包括Tencent Holdings，Catl，China Mobile，Mobile，Xiaomi Group-W，Weiming Environmental Protect，中国Taiping Insurance，Shanxi Fenjiu，Focus Media，Wanhua Chemical和Sannuo Biotechnolologicy copity Media，Wanhua Chemical和Sannuo Biotechnolology inter One Holding and Troble 52.99.99.9.99％9.9％。

在第一季度，中国的股票资产显示出明显的差异化。基于A股票的基于AI的基于AI，机器人和半导体相关的个体股票的表现良好，市场情绪得到了显着改善。香港市场的表现良好，第一季度的Hang Seng指数上升了15％以上，Hang Seng Technology指数上涨了20％以上，美国市场上列出的中国股票也显示出显着上涨。

第一季度中国资产的上升既是偶然的又是不可避免的。 DeepSeek在AI大型模型领域的成就增强了投资者对中国技术实力的信心，从而促进了相关技术公司和互联网公司的估值。中国资产的估值之前太低了，这种上升也是对以前过分悲观的期望的纠正。

估值在第一季度反弹后，市场的股本风险溢价水平下降到了相对合理的水平。如果今年的宏观经济能够稳定增长，那么股票资产的隐含长期回报仍然比其他资产类别的回报更具吸引力。但是，由于主题概念，还有一组公司的股价急剧上涨。公司的估值已经很难通过基本面评估，并且出现了相当大的估值泡沫。

关于美国4月3日美国启动的“互惠关税”，赵冯指出，金融市场将不得不面对将来带来的不确定性和波动。但是，他认为中国拥有完整的工业基金会和巨大的国内需求市场，经济已经拥有相当大的国内流通基础，而且国内需求仍然有巨大的增长空间。即使对美国的出口大幅下降，中国的制造业竞争力也将使中国能够继续在非美国国家中获得市场份额，从而减少出口下降对美国的影响。

阿里巴巴和中国taiping保险已经新进入了王帮的十大股票

根据季度报告，Ruiyuan Stente的分配比率与两年的股票投资和固定收益投资分别为30.13％和69.3％。

截至第一季度末，Ruiyuan在两年内稳步将其分配到了前十大持有的股票，其中包括：中国移动，腾讯控股，CATL，Weiming Environmentaling Electric，Siyuan Electric，Siyomi Group-W，W，Alibaba-W，Alibaba-W，中国，Sanfeng环境和中国太平洋保险，拥有25.95％的中国太平洋保险。

就市场而言，尽管国内宏观环境稳定且改善，但随后的外国需求的不确定性限制了对基本改善的持续期望。 A股通常继续波动，而香港股票受益于保险基金代表的南行资金的不断流入以及DeepSeek带来的AI行业的投资机会。 Hang Seng指数在第一季度上涨了15.3％。

在该产品的资产分配方面，相对平衡的分配思想仍在继续。基于稳定的基本面和高估值成本效益分配的香港股票领导者受益于DeepSeek，并在第一季度为投资组合做出了重大贡献；就可转换债券而言，它继续持有低评估的债务可转换债券品种，例如具有高收益纯债券和足够估值保护的金融公司的可转换债券，新能源公司的可转换债券等，并在金融可转换债券的持续上涨期间适当地实现了部分收益。总体而言，与上一季度相比，可转换债券位置略有下降。

就纯债券而言，考虑到今年年初的收益曲线的绝对水平一直处于历史低位，债券资产并非从主要资产的价格比较的角度占主导地位