公募QDII调整策略：减持美股增持港股，加速换仓应对市场分化

随着美国股票市场的下跌，公共QDII正在积极调整其战略，以减少其在美国股票的持股并增加其在香港股票中的持股，以实现产品风格的变化。

中国资产从估值抑郁症中的强劲反弹以及美国股票高估风险的加速风险正在触发公共QDII，以加快美国和中国股票职位的交换，尤其是那些具有更高比例的美国股票职位的QDII。

中国证券的一名记者注意到，由于这两个地方市场趋势的差异，绩效排名的压力促使更多的QDII资金返回中国市场。目前，整个市场上几乎所有QDII的前20个产品都是香港股票QDII。美国一些股票QDII的趋势正在逐渐摆脱“美国股票大量股票”，进一步强调了“变更位置”的趋势。

但是，几位公共QDII基金经理在一次采访中说，尽管美国股票市场的下降，但他们不会立即退出美国股票。对于香港股票市场，他们预计，除了南行资金外，重点关注绩效的外国资本将逐渐返回。

排名驱动基金经理逃离美国股市

基于绩效排名和风险压力的推动力，公共QDII基金经理正在尽可能逃离美国股票市场。

首先，在美国股票市场上有大量持有的QDII基金经理正在感受到冷风。风数据显示，截至2025年3月11日，整个市场上几乎所有QDII基金的表现几乎所有都是香港股票QDII基金产品，而在QDII基金最低的QDII基金绩效中排名的大多数产品都是美国股票主题基金。

中国证券的一名记者注意到，许多公共QDII的近期单日净值性能几乎与香港股票市场和A股票市场同步，并且趋势与美国股票市场大不相同。美国股票市场于3月10日晚上暴跌，但这些基金产品的净值有限，这表明基金经理大大降低了其美国股票职位。以旺加全球增长QDII为例，该基金的收益率已经达到了今年的33％，但与去年12月30日截至去年12月30日基金的QDII的高性能现象不同，其前十名股票的股票很高，其许多美国上市公司都在美国股票的绩效中脱颖而出，并且后者的绩效可能会降低了基金的效果，该基金会降低了基金会的效果，该基金会既有基金会，又有损失的基金会，该基金会既有了，又显示了该基金会，该基金会逐渐启动，该公司的绩效是，该基金会既有了，否则该公司的股票却既有了，否则该公司的基金会却降低了，该基金会既有了，否则该公司的绩效却很努力。今年的职位。

Wanjia全球增长QDII国家市场地位趋势的变化也反映了改变位置的可能性。截至2024年3月底，其美国股票位置为35％，而2024年12月底的美国股票位置缩减到30％，而A-Shares和香港股票的位置在去年12月底的位置上升至43％和20％。考虑到该产品的业绩几乎没有被今年的美国股票市场拖延，这进一步表明，基金经理仍可能会加速美国股票职位的压缩。

FUF基金下的QDII产品也正在加速其在美国股票市场的持股量的减少，并逐渐将其头寸置于香港股票市场。截至去年3月底，FUF全球健康生活QDII基金在消费者轨道中排名最高的QDII曾经超过17％，但去年12月底，美国的股票头寸迅速下降到约9％。美国上市公司已经从排名前十的股票中完全消失了。考虑到QDII的QDII净值在2025年的前三个月之后是香港股票的趋势，这意味着该基金剩余的美国股票职位可能会继续被压缩。

美国股票QDII在几秒钟内变成香港库存QDII

显然，即使位置变更运行仅在今年第一季度开始，它也对QDII基金的绩效排名产生了重大积极影响。俗话说：“弥补绵羊的失败还为时不晚。”

Huitianfu基金的QDII拥有“大量持股”的美国股票，可能在今年第一季度实施了重大的变更运营。 Huitianfu全球汽车行业QDII基金已成为今年美国股票QDII产品中为数不多的“美国股票主题基金QDII”之一，该产品已获得了高性能排名和回报。现在，在第一季度实施大型运营后，其身份可能已成为“香港股票主题QDII”。

美国证券记者注意到，截至2024年12月底，Huitianfu全球汽车行业QDII基金的前十大股票仍然主要集中在美国股票公司中。具体而言，该基金在美国股票市场的地位占近60％。相比之下，A股票和香港股票分别占22％和15％，总计仅占37％。

尽管它拥有如此高比例的美国上市公司，其中大多数是美国的本地技术公司，但QDII在今年第一季度中国资产和美国资产之间的强大和较弱的交易中取得了相当不错的业绩，尤其是其第二大股票Tesla，特斯拉的股价减少了一半。这表明QDII可能在今年第一季度及时出售了特斯拉和其他相关的美国股票，也解释了为什么QDII净价值偏离了今年持有股票的趋势。

对美国股票市场的担忧来自许多方面。大城基金国际商业部副总经理兼基金经理Qu Shaojie在接受中国证券记者的一次采访中指出，特朗普实施了一系列外部税收政策，这引发了通货膨胀，并随后引发了经济衰退期望并孕育了衰退交易。同时，DeepSeek在节省大型计算能力方面的突破改变了市场对美国对AI计算能力的需求的看法，并导致市场担心“七个姐妹”的资本支出过多。接下来，市场趋势将取决于多种因素，包括特朗普国内减税政策的进步，AI发展的可持续性以及美国经济是否真正进入衰退。

QDII基金强调了更好的香港股票

值得一提的是，尽管美国股票市场的风险压力增加了，但在市场迅速下降的情况下，公共QDII资金已经明确表明，尽管面临美国股票市场的风险，但他们不会完全撤回其美国股票职位。此外，他对香港股票市场的前景表达了更加乐观的期望。

国际诺伊基金会国际商业部的专业人士指出，尽管美国股票经济数据略有弱，但美国劳动力市场的稳定表现以及消费者需求的持续弹性仍然为企业利润的恢复提供了强有力的支持。市场通常预计美联储在2025年将降低利率三倍，流动性的提高可能会减轻估值压力。同时，大型技术股票仍然受益于人工智能的发展，支持市场结构机会。相对而言，Nuoan基金对香港股票市场更加乐观，并认为香港股市有望继续受益于政策有利的政策和资本流入。资本市场改革帮助高质量的技术公司，促进消费政策并刺激消费部门的活力。两者都为相关行业开辟了广泛的发展机会。

大城基金会（Great Wall Fund）的Qu Shaojie认为：“美国股票市场上有许多长期高质量的领导者可以通过公牛和熊市进行。位置。”

“我们对香港股票技术股票感到乐观。国内南行基金和海外的长期资金将共同流入香港市场，这有望改善市值链。” Qu Shaojie强调，从海外资金的流动来看，尽管被动资金略有提高，但规模相对较小，并且积极的资金尚未流入，但香港股票市场的交易活动显着增加。在资金来源方面，香港股票连接的南行基金已成为主要力量，表明了大陆资金的乐观，以改善国内经济和技术股票的前景。尤其值得注意的是，大陆资金敏锐地发现，上市的技术公司与美国上市的技术公司相似，并且正在AI-LED的技术创新周期中。与美国股票市场的类似公司相比，香港股票电子商务股票，社会软件股票等的折扣大大降低了。许多技术公司的估值已低于十倍，提供了良好的投资机会。由于漫长的决策周期，外国资本经常考虑在实现绩效后提高其位置。但是，预计通过验证未来的季度财务报告，长期外国资本基金也有望返回。