南向资金持续涌入港股市场，恒生指数与科技指数年内涨幅显著

持续涌入南方资金进入香港股票的坚定态度使市场感到惊讶。

3月12日，香港股票的高低开放，悬挂式指数连续四天略有下降。尽管美国股票市场最近发生的波动导致了全球资本市场的波动，但今年的Hang Seng Technology指数和Hang Seng指数仍然上涨了30.82％和17.65％，使其成为全球资本市场上表现最好的市场。

那天，Southbound资金净获得了262.11亿港元的香港股票，这也是Southbound资金在一日净购买200亿港元的200亿美元的一日净额中，这也是Southbound Fund Southbound Fund净资金净额为200亿港元的香港股票。就在3月10日，Southbound资金在一天中净获得了296.26亿港元的香港股票，创造了自互连机制推出以来最高单日的记录。

利用香港股票的调整，南行基金继续增加其投资，并继续涌入香港股市。南行资金坚决购买香港股票的态度使许多市场参与者感到惊讶，这与近年来香港股票市场略有反弹的现象形成鲜明对比，资金涌入。

值得注意的是，以前曾经销售香港库克主题ETF的资金再次返回，并开始再次接受香港库存主题ETF。

Southbound资金今年的净购买净额超过3600亿港元

最近，香港股市迎来了不断的南行资金。由于香港股票市场的高波动和调整，这种趋势没有改变。取而代之的是，南行资金不断增加他们在购买香港股票的投资。市场观察家甚至开玩笑说南行基金处于不耐烦的状态。

3月12日，Southbound资金的净购买额超过200亿港元，达到262.1亿港元，显示了大陆资金在香港股市的强烈利益。

这种趋势变得越来越凶猛。自2025年以来，Southbound资金的净购买净额超过200亿港元，例如2月18日，2月25日和3月10日。其中，自3月10日的单日净购买额以自上海 - 雨季港口股票推出以来，达到了纪录，达到了29.626 hk $ 29.626的票房。

从总体趋势中，根据2024年超过8000亿港元的累计净购买，自今年年初以来，Southbound资金已将其流入香港股票加速。 2025年2月，每月净购买额净额达到1527.78亿港元，这是自2021年1月以来最大的净购买量表。自年初以来，南行基金的累积净流入流入量已经超过2023亿美元，超过了2023年的全年，超过了fun fun fun fun fun kong kong kong kong kong kong kong kong kong kong kong kong。

中国欧洲的经理卢·贾明（Lu Jiaming）分析了从2月中旬开始，长期稳定的外国基金开始出现明显的流入，主要是指数蓝芯片，而市场从技术到消费，保险，保险和其他领域的蔓延开始。但是，与过去三年中的长期外国资本流入相比，这一轮回流只是分阶段的恢复。

值得注意的是，以前曾经销售香港库克主题ETF的资金再次返回，并开始再次接受香港库存主题ETF。 ETF资金总是显示出“出售越来越兴起的行为”的行为。在香港上市ETF的连续激增的背景下，许多基金选择放置口袋并继续赎回ETF。

自去年年底以来，大多数以香港为主题的ETF的份额一直在收缩。以最大的Hang Seng Technologn ETF为例，ETF今年增长了30％以上，其最新的净值已不断恢复了先前的下降，并在2021年底上升到了其位置。但是，ETF的份额在2023年底达到了最高的纪录，此后，ETF净值的份额降低了，该位置降低了3个以上的位置，一致降低了3个位置。

另一个Hang Seng Internet Technology ETF的最新份额几乎达到了2024年4月的一半份额。在不到一年的时间内，ETF的份额差不多。总体而言，今年的香港股票主题范围内，资金的净流出曾经超过300亿元人民币。

但是，从香港上市的ETF逃离资金的趋势正在显示逆转的迹象。 3月10日，香港上市主题ETF的净流入量为13.11亿元。 3月11日，香港上市的ETF再次获得了1.29亿元人民币的净流入。资金已连续两天购买了香港股票主题ETF。这也被认为是市场的积极信号。

除了被动指数基金外，积极的资金可能对香港股票具有更坚定的态度。截至2024年第四季度末，其股票投资市场中公共资金持有的香港股票比例增加到30.5％，这是自2019年以来创下的创纪录的。

多因素驱动资金向南移动，中国机构逐渐掌握了定价能力

尽管今年的Hang Seng Technology指数和Hang Seng指数分别增长了30.82％和17.65％，但香港股票市场的结构化特征相对明显。

数据表明，截至当天，在540个香港股票连接目标中，只有66个股票优于Hang Seng Technology Index，而不到四分之一的股票优于Hang Seng指数。技术消费和AI医疗服务导致了上升，传统部门落后。

Invesco Great Wall Science和Technology Innovation的三年固定混合基金的经理Guo Lin说，DeepSeek-R1模型的推出是重要的催化剂。 “低成本的开源AI模型降低了技术应用的阈值，市场已开始重新评估我国AI行业的应用前景。”她分析说，在AI+逻辑，卫生保健，软件互联网和技术半导体的这一轮市场上已成为资金的主要流程。数据表明，Hang Seng指数中的技术组成部分在本轮上贡献了大部分增加，从而突出了将资金集中分配给核心技术资产。

Huaan Fund分析了DeepSeek的出现使中国AI产业链的估值重塑。由于香港股票的AI含量更高，香港股票最近优于A股，领导了全球市场。此外，香港股票的整体估值相对具有成本效益，并且从国内外涌入香港股票的资金流量也加速了，也驱动了诸如股息之外的股息。

Hang Seng Qianhai Port Contect Connect Spection Condect Spection Condect的经理Xing Cheng表示，在DeepSeek和Alibaba的大型模型发布之后，全球对技术行业发展的关注已转移到中国，这导致Hang Seng Technology的大幅增长，尤其是在AI，半导体和Internet领域。

在这一轮市场中，郭林认为，乐观主义者在上述机会下看到了更多机会，这些机会有望带来更高的估值，资本重新配置，提高公司创新能力和资本支出意愿，甚至是整体宏观叙事变化。同时，政策水平和公司财务报告数据也将信心注入市场。郭林提到，私人企业家的研讨会发出了积极的信号以稳定期望。此外，阿里巴巴等领先公司的财务报告超出了预期，资本支出的扩大进一步增强了市场的乐观。

关于DeepSeek触发的一系列中国资产的重估叙事，Xing Cheng认为，其可持续性取决于市场是否可以看到国内AI和技术行业的持续进展和突破的证据，以验证中国与美国技术和生产力之间对游戏之间的长期期望。这可能是支持中国资产重估叙述的重要基本假设。

机构：在短期内保持谨慎，长期乐观

当美国股市波动时，香港股票市场是否已经累积了很高的增长？该机构不断提供观点。

“尽管某些公司的股价在短期内提高了太多，而某些公司的基本面不够稳定，但仍有下降的风险。”卢·贾明（Lu Jiaming）指出，与国际主流同行相比，大型领先公司的估值仍然有很大的空间。随着今年国内经济逐渐恢复，这些大型企业的基本面和利润水平预计将继续改善。因此，即使在短期内从中期和长期角度出现回调，目前的香港股票估值水平仍在合理的范围内，我们仍然可以对未来市场绩效保持乐观的态度。

宁成说，由于美国经济的不确定性日益增加，美国股票市场进入了一段调整期，因此预计香港股票将继续涌入地区分配的资金和中期和长期资金，中型和长期市场可能会增加波动。

在郭林认为，香港股票技术上升市场的背后是AI技术突破，政策信心恢复和领先的绩效超出预期的共鸣。未来的市场可能会显示一个侧重于基本面和工业趋势的结构市场。

郭林谨慎地说，展望香港股票的随后趋势，提防透支后提防利润复仇，市场可能会在短期内引起波动。郭林指出，从工业结构和估值的繁荣比较，在这一轮篮板恢复之后，香港股票与A股相比仍然具有一定的优势，而短期AH的价格差异仍然有狭窄的空间。从中期维度来看，有必要观察香港股票在估值和有利行业中繁荣的变化，并且预计结构市场仍然是主要重点。对于长期资金，我们需要专注于AI行业中获利的知名度，总体宏观经济和总政策。

Bose Fund分析了香港股票的短期贸易热量消费可能会带来波动，香港股票仍将受益于上半年国内经济和海外流动性的稳定。