港股大幅调整下南向资金净流入创历史新高，恒生指数收跌1.85%

尽管香港股票进行了显着调整，但南行资金的净流入率创下了创纪录的高度。

3月10日，香港股票引起了巨大的震惊，互联网，DeepSeek和半导体股票表现出薄弱的模式。截至结束时，Hang Seng指数下跌了1.85％，至23,783.49分； Hang Seng Technology指数下跌了2.52％，至5,885.49点。

Southbound基金以抗市场为基础。截至结束时，Southbound Funds在同一天的净流入量为296.26亿港元，自2014年11月的香港股票Connect推出以来，创造了创纪录的纪录。

南行资金在底部购买

周一，Hang Seng指数进行了重大调整。截至结束时，Hang Seng指数下跌了1.85％，至23,783.49分； Hang Seng Technology指数下跌了2.52％，至5,885.49点。

从市场绩效的角度来看，互联网，DeepSeek和半导体股票的模式较弱，Meituan，Alibaba和Tencent Holdings分别下跌了4.69％，3.93％和3.19％。半导体部门迟钝，SMIC下跌了4.67％，Huahong半导体下降了3.16％。此外，Mixue Group增长了10％以上，其股价达到了创纪录的高度，总市场价值将近1500亿美元。

同时，南行资金正在以市场对抗市场。截至周一结束时，Southbound Funds的净流入量为296.26亿港元，自2014年11月的香港股票连接以来，这是创纪录的。Southbound Funds最近继续保持大规模的购买州。今年的净流入量已达到3435.5亿港元，一日净购买额超过16个交易日内的100亿港元。

就个人股票而言，周一退缩的技术领导者仍然是南行资金提高头寸的关键目标。阿里巴巴和腾讯控股公司均收到超过20亿港元的净购买，以及中国莫比尔，库阿胡苏，小米集团以及其他净购买量排名最高。

CICC指出，南行基金的加速流入增加了其对香港股票定价的影响。作为离岸市场，估值是国内外投资者的普遍看法。 Factset从自下而上总结了MSCI中国的前100个加权股票。中国和外国资本的一部分占65％以上。外国投资者通常需要基于“国家保费”而需要更高的风险补偿，并在很长一段时间内抑制了香港股票的估值。最近，Southbound资金急剧流动，从2025年1月1日至3月10日，总购买了3139亿港元，是去年同期的5倍以上。南行交易的比例仍然约为30％。回顾南行交易比例的增长，所有这些都对应于AH Premium的分阶段下降。香港股票市场上大陆投资者的活动影响了香港股票资产价格的重估。

长期外国投资预计将进入

香港股票周一进行了重大更正。短期下降何时停止？

德意志银行私人银行部亚洲投资战略负责人刘贾（Liu Jia）告诉报纸记者，他通常对香港股票的趋势感到乐观。 DeepSeek的出现使市场能够重新评估中国技术股票的价值，并开始促进人工智能在政策层面上的应用。低成本AI的出现，再加上相关的辅助政策，预计将使中国的人工智能应用于新的水平。 “总体而言，中国股票被低估了，尤其是与技术有关的股票。”

CICC认为，最近的香港股票市场上升主要是由估值驱动的，其中对绝大多数的对未来的乐观期望的叙述。根据该机构的统计数据，自春节假期以来，Hang Seng Index和Hang Seng Technology指数的总数增长了19.8％和27.8％，其中估值的扩大分别贡献了18.0％和24.1％，利润仅贡献了略有贡献，仅贡献了1.6％和3.0％。

“从静态的角度来看，香港股票的当前估值在历史范围内仍处于低水平，而情绪驱动的维修的动态视图基本上已经存在。” CICC进一步指出，相对于A股的估值扩展空间，目前的股息部门仍然具有5％，并且技术领域基本上与ROE相匹配。运营策略应“在低时积极购买，并在兴奋时获得适度的利润。”同时，它更多地关注具有基本面和工业趋势的结构市场。

Rongzhi Investment的基金经理兼高级研究员Bao Jinggang还认为，由于香港股票市场仍处于估值恢复阶段，因此预计香港股票的随后市场趋势将继续进行。随着企业利润的反弹和市场期望的提高，预计将为未来的估值和利润带来“双击”机会。同时，以互联网巨头代表的技术股票仍然是香港股票市场的重要支持。随着全球数字转型的加速，预计该技术行业将继续吸引南行基金的注意力。此外，香港股票市场的表现与全球经济环境密切相关。如果美国的经济政策和利率稳定，预计香港股市将继续受益于海外流动性。

海顿证券在其最新的研究报告中指出，在香港股票中以外国资本为代表，在这一轮中国资产重估中，有一定规模的外国资本规模可能已逐步回中国市场。该结构可能主要基于短期灵活的外国资本，而长期稳定的外国资本也逐步回到了流量，但仍然有大量的流入空间。该行业一级的外国资本可能对香港股票市场的技术领域具有更高的认可。 “我们认为，当前的中国市场对外国资本回报的期望很低。随着国内宏观和微观基础的回收以及A股市场的回收，逐步的外国资本基金将来可能会继续流入中国市场。”