招商银行财报季罕见大跌，港股A股双双重挫，投资者寻找原因，南向资金力挺

雷在金融报告季节实际上打击了中国商人银行，这是一只大白马股票。

但是，一旦市场于3月26日开放，香港股票和A股中国商人银行在开放低点后继续下降。截至结束时，中国商人银行A股份下跌了5.39％，香港股票下跌了6.6％以上，收于5.39％。随着中国商人银行急剧下降，银行业ETF带来了整个市场行业ETF的下降。

中国商人银行罕见的大笔投资震惊了市场，投资者正忙于寻找到处的原因，但是Nanxing和ETF资金支持了它。下班后的数据显示，在上海港股票Connect的南部前十名活跃交易公司中，中国商人银行以17.4亿元人民币的交易量排名第五，净购买额为15.8亿元。

ETF基金还进入市场，同一天净流入近2亿元人民币，其中Huabao CSI银行ETF的净流入量为1.7亿元。

为什么急剧下降？

在新闻方面，3月25日晚上，中国商人银行发布了2024年的绩效报告，表明该银行在2024年的净利润为1483.91亿元人民币，同比增长1.22％；营业收入为3374.8亿元人民币，同比下降0.48％。同时，中国商人银行透露，它计划在2025年支付中期股息，总计约504.4亿元人民币（包括税）。

从绩效的角度来看，在经济低迷和缩小利率差的情况下，此报告卡还不错。但是区别在于红利。这是中国商人银行的第一个中期股息。这500亿巨头并不满足所有投资者。

一些行业内部人士分析了一些机构对中国商人银行的股息有两个期望：一个是股息率显着提高。另一个是特殊的股息。逻辑是，银行RWA（风险加权资产）的增长率已经放缓，并且可以根据稳定的ROE的观点适当增加股息。

相反，一些机构的期望不高。该行业认为，中国商人银行在2024年的股息率增加了0.3％，而前一年则增加了35.32％，这充满了诚意。这也是为什么Southbound资金增加其底部投资的原因。

从最近披露的单个银行股票年度股息率的股息率来看，银行在整体环境的背景下保持了高股息利率。例如，2024年的通信银行现金股息率为32.68％，连续13年保持股息超过30％。重庆银行的现金股息利率也达到30.01％，2024年银行的股息利率为26.51％，股息水平稳定。

机构指出：银行股票仍然是核心分配资产

春节结束后，DeepSeek引发了香港股票和A股票技术领域之间的共鸣，其安静的增长风格活跃，而高股息和股息资产经历了一定的回调。最近，在市场高低的情感驱动下，市场对股息部门的关注再次增加。

回顾过去，许多投资者发现，由CSI股息指数代表的股息资产的股息收益率恢复了6.2％以上。对于贸易资金，他们可能更愿意追求热点，而对于具有相对保守的风险偏好和追求绝对回报的资金，股息分配的成本效益非常有吸引力。

这也显示在ETF中。与经常攻击香港股票银行的保险基金不同，银行ETF作为零售投资者的基础，今年总体上显示了净流出。今年以来，以10个银行为主题的ETF的10个银行主题ETF的总净流出超过了2亿元人民币，而自3月以来的流出已经加速，总净流出近7亿元。

中国商人银行的这种急剧下降会改变投资者对股息的看法吗？

一些机构指出，在资产短缺的压力下，技术行业的向上周期超出了预期可以有效地解决某些投资机构的投资需求，但是对于具有低风险偏好和追求稳定回报的大型首都，仍然很难满足分配需求。因此，具有较高股息的稳定的银行股票仍然是核心股息分配资产。

Dongfanghong Asset Management认为，在低利率环境中，固定收益资产的收入空间已被压缩，保险，社会保障，养老金和其他长期投资者等长期资金已开始将注意力转移到股息资产上。此外，根据机构的看法，股息资产的高股息收益率和防御性属性是基于公司价值而不是依靠市场情感的。

保险基金经常对银行采取行动，今年已筹集了6次股份

自今年年初以来，中型和长期资金的代表保险基金增加了其在银行股票中的布局。根据香港证券交易所披露的信息，3月12日，Ruizhong人寿保险增加了其在市场上的300万个Citic Bank H股票的持股，售价约为178.32亿港元。持股量增加后，Ruizhong人寿保险持有7.44亿股Citic Bank H股，占该银行H股的5％以上，构成了租赁。

Ping保险也增加了银行股票，中国商人银行，中国农业银行和邮政储蓄银行的H股份都在Ping保险的股份清单上。

具体而言，3月5日，Ping Aset Management以中国商人银行的H股股份增加了43.24亿股，平均价格为每股462,475港元，涉及约2亿港元的资本。数据表明，在今年中国商人银行持有的持股量第二次增加之后，Ping Asset Management的最新股份为4.1亿股，股权比率从8.92％增加到9.01％。

Ping Asset Management已于今年1月10日提高了其在中国商人银行的H股份中的股份，其股权比率超过5％。统计数据显示，从1月10日至2月27日的仅48天，Ping人寿保险将其对中国商人银行的H股的持股增加了约1.6亿股，涉及约70亿港元的总资本。

中国商人银行并不是唯一一家ping资产管理提出报价的公司。

中国保险行业协会的网站最近透露了一份公告，该公告显示，Ping由Ping a Life Fund委托的资产管理增加了其3月4日中国农业银行H股的483.52万股股份，其股权比率增加到7.10％。在2月17日提高了在中国农业银行的股份之后，这也是Ping人寿保险的另一种增加。1月8日早些时候，Ping Asset Management还提高了其在邮政储蓄银行H股份中的股份。

Ping一个小组的最新年度报告表明，投资组合的明显变化是减少资金分配并增加股票的分配。股票基金投资从2023年的1443亿元人民币降至2024年的134亿元人民币，减少了100亿元人民币。在股票帐户中，OCI帐户增加了880亿元人民币，交易帐户增加了570亿元人民币，总计近1500亿元人民币。

也有A股票保险基金在银行股票上筹集报价。 1月26日，新华社通过协议转让收购了由澳大利亚联邦银行持有的杭州银行的3.296亿股。股权变更完成后，新华社的股份将占杭州银行总股本的5.87％，并取代澳大利亚联邦银行成为该银行的第四大股东。

为什么保险基金更喜欢银行股票？ Changjiang Securities的分析师Ma Xiangyun指出，Southbound资金显然赞成大型的国有银行和联合股票银行，并重视长期运营稳定性。从目前的银行股票，大型国有银行，中国商人银行和国民银行银行归类为中等和大型银行股票。

从银行股票的优势的角度来看，一方面，银行股息收益率很高，另一方面，投资的一部分旨在获得董事会席位（例如，CITIC Financial Assets提高了中国银行的股票）。这种投资方法记录在长期股权投资中，并记录在净资产中。因此，投资低PB银行股票还将在初始阶段产生丰富的一次性非运营收入，增加利润并大大改善投资机构的财务报表。

另外，还有另一个细节。与公共资金和个人投资者不同，他们需要对香港股票的连接缴纳高股息税，因为保险，AMC，证券公司和其他机构是公司投资者，根据香港股票连接的税收规则，如果持有期达到一年以上，则可以减少和免除股息税。这也是保险基金更喜欢香港股票股息的原因之一。