关税风暴下香港成全球资本市场新磁极，中概股回归抉择与香港市场两大动向揭秘

在盛大的关税风暴下，香港正在竭尽全力抓住市场机会，并以自由港口的机构优势和“一个国家，两个系统”的机构优势成为全球资本市场的新磁极。同时，在美国列出的中国股票的浪潮正在悄悄地加热。鉴于香港股票和A股之间的系统和法规差异，中国公司将来是否会返回香港股票或A股份，已成为需要紧急权衡的关键选择。

面对全球市场结构的最新变化，香港不仅积极计划在贸易领域进行转型，而且最近通过加强资本市场渠道，丰富产品类型并扩大合作伙伴关系，进一步强调了其作为中国与世界之间“超级接触”的独特作用。具体而言，它可以从以下两个主要趋势中理解布局。

首先，在4月15日，具有强大社会属性的全球投资和交易平台Etoro宣布，它将包括香港证券交易所上列出的所有股票，包括ETF，杠杆和反向产品，分阶段。此举旨在扩大投资者进入中国和亚洲市场的机会，用户还将受益于香港证券交易所直接提供的实时定价数据。

香港交易所和清算室有限公司的数据业务，平台和市场结构开发负责人Winnie Sin表示，合作将增加零售投资者进入香港市场的机会，并通过高质量的市场数据来做出决策。

其次，作为国际金融中心，香港正在竭尽全力为在美国上市的中国股票返回。 4月13日，香港财政部长陈·莫波（Chan Mo-Po）在他的演讲中指出了“百年纪念变革中的另一个香港机会”的演讲，这是为了应对最新的全球变更，中国证券监管委员会和香港证券交易所已被指示积极准备。如果在海外列出的中国股票打算返回，香港必须是他们首选的上市地点。

这一系列的行动吸引了中国股票回到香港股市的广泛关注。同时，大型国际金融机构还重新审查了香港市场的分配权重，试图从当前市场波动中探索低评估公司的投资机会。

随着香港继续加强与国内市场的联系，其市场地位继续改善。在脱颖而出的风险背景下，中国股票的回报浪潮逐渐飙升。从目前的数据来看，美国列出的中国股票先前返回香港股票的比例相对较高。但是，随着关税的影响正在逐渐发酵，这种趋势是否会发生变化仍有尚待继续受到市场的跟踪和验证。

香港将来可能会返回IPO市场中心

美国列出的中国股票的回报正在悄悄地升温。预计这种趋势将提高香港在全球资本市场中的地位，但也将为香港股票IPO带来巨大的祝福。目前，许多外国公司已暂停其在美国的上市过程，并且对市场的态度保持态度。在这种情况下，香港在全球IPO市场中的排名趋势也引发了许多猜测和分析。

据高盛（Goldman Sachs）称，在美国上市的27个中国股票的总市场价值符合返回香港的条件的总市场价值高达1.35万亿元人民币。其中，Pinduoduo，Manbang和Futu等巨头的市场价值都超过1000亿元人民币。如果这些公司成功返回，他们将对香港市场的流动性和估值系统进行结构性重塑。外国分析师指出，美国计划将中国股票推向德利斯特，可能会促使香港再次成为IPO的中心。

根据德勤的研究报告，香港市场继续恢复中国资助的企业的大型和中型交易，这些企业寻求国际融资，增强品牌知名度和全球布局，市场流动性，交易量和估值有所改善。结合2025年第一季度香港IPO市场的反弹，加入了许多新的海外公司，帮助香港市场在全球竞争激烈的IPO融资竞争中保持了第四名。

一位负责中国德勤的相关人员说，香港政府正在积极吸引更多的大陆和海外战略企业，家族企业和私募股权基金来在香港建立总部，运营和研发中心。这一举动有望产生许多新的IPO候选人，尤其是在技术和创新领域。这些监管和政府倡议将进一步巩固香港作为国际金融中心，超级联系和超值增值人的独特而重要的地位。

从近年来美国IPO市场的发展来看，外国分析师表示，经过多年的IPO短缺，技术公司和投资者渴望成为今年IPO的重要一年。但是，关税政策的实施可能会使这种期望失败。目前，许多技术公司已暂停在美国上市，路展也已被暂停。外国金融专家认为，无论股票市场在未来几周内都上升和下降，高质量的公司预计将极为罕见。

尽管大陆公司在香港上市，但美国上市的中国股票也显示出返回香港股票的趋势。 PriceWaterHouseCoopers预计，到2025年，香港的IPO融资将达到1300亿港元至1,600亿港元，这可能是世界上三个主要的IPO市场之一。随着“一个国家，两个系统”的机构优势，预计香港将在不断变化的全球经济格局中更有利的条件下创造新的发展情况。

该国中国股票的“返回”双重选择

在美国列出的中国股票面临的危险风险并非一夜之间。早在2018年，特朗普政府就引起了第一场贸易战争，全球经济格局相应地震撼了。同年4月，香港证券交易所放宽了对“相同份额和不同权利”和VIE结构的限制，允许中国作为其业务的重点在香港公开，消除了在美国列出的中国股票的重大机构障碍。

在中国与美国之间连续游戏的背景下，美国中国股票受到美国法规和精神错乱的双重阴霾。在巨大的压力下，领先的中国股票（例如阿里巴巴，Netease和JD.com）赶到香港完成第二次上市。这一系列的行动不仅是企业基于全球资本市场的变化进行的战略调整，而且还通过创建多元化的融资渠道来使风险多样化，还可以增强其在当地市场中的影响力。如今，中国股票返回香港股票市场正在越来越热，下一个返回的“热门”公司已成为市场关注的重点。

美国列出的中国股票的回报不仅关注香港股票，而且A股市场也是一个重要的选择。但是从数据来看，香港股票更受欢迎。风数据显示，在387个美国中国股票中，有56个已返回香港股票，占14.47％，而返回A股份的股票仅占6.46％。

今年2月7日，中国证券监管委员会明确表示，在整个生命周期中，有必要加强基于技术的企业的金融服务，包括指导基于技术的企业，以充分利用国内和外国上市的“两个市场和两个资源”，并支持高质量的技术企业，以返回国外列出的高质量的企业。发布该政策信号后，美国列出的中国股票将来是否会返回A股票或香港股票已成为市场上的热门话题。

根据投资银行家的说法，在政策的指导下，企业的技术属性已成为其返回的关键考虑因素。目前，A-Shares已向基于技术的企业发布了“橄榄分支机构”，表明接受它们的意愿更强。当然，A-Shares和香港股票对美国列出的中国股票都有独特的吸引力。返回A股份，国内投资者熟悉当地公司，并且公司容易获得高估，为随后的融资发展奠定了坚实的基础；香港股票上市系统很灵活，多个上市标准是平行的，并且可以适应企业的不同类型和规模，从而帮助企业与国际资本市场紧密建立联系，并扩大跨境业务和海外市场。

总体而言，当美国在美国列出的中国股票以推荐的风险下选择其返回路径时，他们需要全面权衡政策环境，市场特征，其业务需求和国际化策略，并根据公司的条件做出决策。

大陆公司对在香港股票上市充满热情，这是不容忽视的。在这种情况下，香港股票市场是否可以成功接管美国列出的中国股票的回报，甚至吸引来自其他地区的公司在香港列出的股票已成为人们密切关注资本市场的重点。