国泰君安与海通证券合并后，富国基金、海富通基金股权归属新进展

随着证券行业“千亿级航母券商”正式落地，海通证券控股参与的公募公司股权也取得了新的进展。

3月18日，富国银行基金和海富通基金双双发布公告，称合并后的国泰君安成为富国基金和海富通基金的主要股东，上海国际集团有限公司成为海富通基金的实际控制人。

国泰海通证券合并后的顶层框架已经尘埃落定，原国泰君安证券与海通证券控股所控制的公募公司及证券子公司将如何洗牌？

根据《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》的规定，“一参与、一控、一证”是指同一主体在参股一只基金、持有一只基金的基础上，可以申请另一只公开发行股票牌照。国军和海通均持有多家公开发行机构的股份。

国泰君安持有华安基金管理有限公司 51% 的股份。此外，2024 年 6 月 21 日，中国证监会披露的最新信息显示，国联基金股权变更申请仍在等待中国证监会受理。若持股变更完成，国泰君安证券将持有国联基金49%的股权。

海通证券持有海富通基金 51% 的股权和富国银行基金 27.775% 的股权。

此外，截至 24 年上半年，持有公开发行牌照的国泰君安资产管理管理的资产规模为 5870.3 亿元，较上年末增长 6.3%。海通资产管理管理资产规模为人民币782亿元。

换言之，国泰海通证券目前控制着华安基金和海富通基金，并参股富国银行基金和国联基金（待批准股权变更），此外还参股国泰君安资产管理（一牌照）和海通资产管理。

界面新闻记者了解到，目前行业控制的两家公开募股公司主要有三个计划：一是跟随股东合并，将华安与海富通合二为一，并按现有成交量大小保留华安牌照;二是上市转让HFT 51%的股权， 并且只控制华安基金;第三，华安和海复通共存，继续各自为政，但可能性最小。

“从业务能力来看，华安是'老十'，在股票和ETF方面的投资布局更加突出，这也符合监管倡导的大方向。”HFT 虽然持有社保管理师和养老金管理师的牌照，但主打固定收益和轻股权，业务板块相对简单。一些基金评论员认为。早在2007年，为响应“一参与、一控”的监管要求，中信证券带领中资基金吸收合并中信基金，完成了行业历史上首次公开发行股票的合并。

“目前，公司还在秩序中，一切都很正常。母公司刚刚完成合并，公司的组织架构、人员整理和调整还需要一些时间。对于我们的子公司来说，这还不够快。某公募市场部门负责人向界面新闻记者透露。

华安基金成立于 1998 年，是首批获得中国证监会批准的五家基金管理公司之一。2019年以来，华安基金的公募管理规模从3514.79亿元增长到6898.68亿元，几乎翻了一番。截至 2025 年 2 月，华安基金非股份规模位居行业第 14 位。

近五年来，华安基金的营收和净利润总体呈上升态势，2024 年将随着公募费用下调的影响而下降。根据 2024 年半年度报告，华安基金的营业收入为 14.54 亿元，净利润为 5.19 亿元。

海汇基金成立于 2003 年 4 月，是中国首批获批批准的中外合资基金管理公司之一，也是业内为数不多的兼具公募基金、企业年金、专户、社保、投资咨询和海外业务的持牌资产管理公司之一。根据人力资源和社会保障部社保基金监管局发布的 2024 年数据，海富汇管理的企业年金资产规模将达到 761.67 亿元。

不过，高频基金近五年的发展显然不如华安。2019 年底，公司公开发行管理规模为 1145.85 亿元，2024 年底为 1721.91 亿元。到 2024 年底，公司的公开募股管理规模将位居行业第 40 位左右。

2019年至2023年，HFT Fund的营收和净利润也呈上升趋势，交易量约为华安基金的1/2。

表：富国、华安、海富通等5家子公司2019年以来管理规模、收入、净利润对比：亿元来源：万得、企业预警接口新闻整理

2014年，在中国证监会的“猎鼠”作中，HFT Fund爆出了行业历史上第一个也是唯一一个“老鼠窝案”，包括投资部副主任在内的8名基金管理人相继被调查。巢案爆发后，公司投研团队大批成员辞职，公司的生命力大打折扣。然而，2018年，HFT爆出了基金经理谢志刚的“老鼠仓”事件。

在过去的 10 年里，由于一系列的合规问题，HFT 的发展起高走低，在行业爆发式增长的大趋势中，公司逐渐从公众中消失。

很明显，无论国泰海通将持有何种公募资金布局，只有提高治理水平和合规水平以及风险控制能力，才能在激烈的市场竞争中取胜。

在富国银行、华安、海富通三只公开发行股票中，富国银行基金虽然只是一家持股公司，但无论从数量还是收入能力来看，都是当之无愧的“老大”。

富国银行基金成立于 1999 年，目前股东包括申万宏源（27.775%）、海通证券（27.775%）、蒙特利尔银行（27.775%）和山东金融资产管理股份有限公司（16.675%）。

富国基金自 2019 年以来发展显著，管理下的公开发行总规模从 2019 年底的 3394.59 亿元飙升至 2024 年底的 11030.41 亿元，在行业中的排名也从第 16 位上升至第 7 位。

具体来说，2020 年和 2021 年是富国基金的爆发年份，管理规模分别超过 5000 亿元和 8000 亿元，净利润也从 2019 年底的 7.92 亿元增长到 2021 年的 25.64 亿元。

然而，在市场高位筹集的资金正在被投资者以“割肉”的形式迅速赎回。在 2019 年至 2021 年期间，富国基金发行了多只主动型股票基金，而这些基金的净值在 2022 年迄今的结构性市场中仍处于亏损状态。

“海通证券曾经是富国基金的'自由经营'，毕竟只是参与股东。富国基金目前的投研体系相对僵化，一些知名权益产品持续亏损，这显然不符合目前公募集业高质量发展的监管要求。有评论人士认为，虽然国军海通的并购可能不涉及富国银行基金，但新成立的国泰海通可能不满足于对富国银行基金的股权投资。

除了这三只公募基金外，国泰君安资产管理和海通资产管理两家资产管理子公司的存在也引起了相当的关注。

2021年1月，国泰君安证券全资证券资产管理子公司国泰君安资产管理取得公募管理人资格，成为行业内第161家获得公募牌照的金融机构。

截至2024年第四季度末，国泰君安资产管理管理公募基金规模为791.91亿元，其中发行的权益型基金（权益+混合型）22只，总规模为121.41亿元，固定收益基金24只，总规模为598.26亿元。

相比之下，比国泰君安资产管理晚两年成立的海通资产管理，在公开发行业务方面发展并不顺利。公开资料显示，海通资产管理成立于2012年7月，在成立一年后，被曝有意申请公开发行牌照，而原华宝基金（原华宝产业基金）总经理裴长江也在此时加入海通证券，并自2014年11月起担任海通资产管理董事长，自2019年3月起担任富国银行基金董事长。曾任海通证券副总经理。

然而，在海通证券被国泰君安并购之前，海通资产管理的公开发行牌照申请从未在中国证监会官网上架。

早在国骏与海通合并的传闻之前，围绕海通资产管理的核心成员就已经发生了许多“变化”。最先见证海通资产管理成长的裴长江，因工作安排于 2024 年 1 月辞去董事长职务（仍担任富国银行基金董事长），由海通证券研究院前院长陆英继任。2024 年 9 月，由于高频基金前董事长杨沧兵退休，鲁英随后接任高频基金董事长一职。

海通资产管理总经理的职位也发生了变化。根据海通资产管理的公告，王刚因工作变动于2025年2月离职，而他于2021年5月刚加入海通资产管理，不到四年时间，历任投资总监、副总经理等职务。据媒体报道，王刚的下一站可能是去一家大型国有企业，这家公司是掌管金融板块的。

目前，海通资产管理尚未正式任命总经理，副总经理左秀海临时担任公司总经理一职。