原油QDII基金净值强势拉升，2025年开年业绩十强霸屏，或复制2021年辉煌行情

券商中国记者注意到，原油QDII基金净值近十日有九日强势上涨，导致大量投资美国科技股的QDII几乎完全从业绩排行榜榜首消失。截至1月13日，排名前十的QDII基金产品中有9个来自原油、黄金等资源赛道。

业内人士因此预计，原油QDII或有复制2021年辉煌行情的可能性。多位QDII基金经理强调，当前全球原油库存总量较低，供给端仍存在不确定性，或将支撑原油QDII的上行弹性。石油价格。总体而言，维持国际油价有底、有弹性的判断。

原油基金霸占QDII十大业绩榜

2025年以来，公众QDII呈现出偏向原油赛道的一面。此前依靠美国科技股走红的科技基金几乎难觅踪迹。

数据显示，与今年国内市场人工智能基金继续占据业绩排行榜的主导地位不同，QDII市场呈现出资源基金的单边走强。尤其是原油主题的QDII产品普遍出现10天中有9天上涨。现象。以南方原油QDII基金为例。近10个交易日，该基金有9个交易日实现正收益。易方达原油QDII在过去11个交易日中有10个交易日为正值。嘉实原油QDII连续10个交易日正值。近10个交易日中有8个交易日实现正收益。截至目前，开年后公开类QDII排名前10位的产品中，有9个是以原油、黄金为代表的资源类QDII。

相反，公募QDII开年后亏损最大的赛道都是科技题材。代表开年以来走势最强的原油QDII与代表走势最弱的科技QDII的业绩差距已超过15个百分点。

原油QDII基金单边走强与海外市场和政策密切相关。不少机构投资者判断，新年以来石油市场和其他大宗商品市场表现亮眼，主要得益于美国冬季能源消费高峰期。宏观经济数据周期性超预期，是交易面地缘政治冲突等因素干扰所致。从宏观角度看，近期美国经济数据持续超预期，增长和通胀带动大宗商品价格上涨；从交易角度来看，美国对俄罗斯能源的制裁加剧了供给约束和预期，而地缘政治动荡对油价的影响或在10美元/桶左右，油价整体呈现易涨难跌的特点，脉冲发酵，波动增大，反复多次。显然，即使原油QDII无法长期主导海外投资市场，但短期内的高油价预期或将为该类型QDII提供有利支撑。

规模大幅增长能否再现？

原油QDII的重新走强，也让不少投资者提高了对QDII将重拾四年前辉煌的预期。这也为原油QDII的规模回归提供了想象空间。

2021年，原油QDII基金继续领跑市场。根据公开QDII市场业绩排名，2021年QDII业绩排名前十的均为原油基金，不少产品年化收益率超过50%。这种小众非主流赛道惊人的业绩灵活性，也促使不少原油主题的QDII基金迅速扩张。

券商中国记者注意到，南方基金旗下南方原油QDII 2021年业绩高达52.97%，2021年资产规模高达17亿元。 2021年业绩高达54.38%的易方达原油QDII规模当年也突破7亿元。这样的增长规模很大程度上得益于资金对原油题材的强烈乐观。

然而，原油QDII在2021年取得的辉煌业绩和积累的庞大资产规模并没有持续多久。随着科技赛道QDII在市场吸纳资金的能力不断增强，以及原油市场的周期性波动，2021年涌入的资金随后大规模离场。

如今，当原油QDII再度强势回归，也意味着原油QDII赛道的资本规模增长预期或将逐渐增强。

高价格预期增加原油QDII弹性

事件因素引发的油价预期仍是原油QDII净值上涨的一大逻辑。基金经理普遍判断，当前全球原油库存总量较低，供给端仍存在不确定性，或将支撑油价上行弹性。

诺亚油气能源QDII基金经理宋庆表示，当前国际油价维持上涨趋势，布伦特原油期货价格上涨4.25%至79.76美元/桶，WTI原油期货价格上涨3.53美元至76.57美元/桶。 ，以及美国天然气价格上涨。 18.9%。标准普尔能源指数上涨1.81%，主要受到油价上涨的推动。

宋庆认为，原油市场价格的坚挺很大程度上与美国政府宣布对俄罗斯实施新一轮制裁有关。目标包括俄罗斯大型石油和天然气生产公司、油轮出口企业、油田服务提供商和出口商。石油和天然气生产项目，以及能源部门高级官员、企业高管和其他群体。布伦特原油期货价格从每桶 76.92 美元上涨至 79.76 美元。

宋庆强调，当前国际原油价格曲线仍呈现远期贴水结构，反映出原油现货需求依然旺盛。我们判断国际油价有底，上涨具有弹性。能源公司将陆续公布2024年第四季度业绩，市场预计第四季度能源公司利润同比增速或将高于2024年前三季度水平。投资者建议积极关注原油产品表现。

南方原油QDII基金经理张启思认为，美国经济相对稳定，欧洲经济尚未下滑，全球需求整体相对稳定，将持续支撑油价。供应方面，OPEC正在择机适当放松减产计划，但该计划也将高度关注市场价格，避免对油价造成重大影响。它应该对油价起到平稳作用，而不是扰乱因素。需要关注地缘政治冲突对油价的主导影响。国际原油市场在投资方面已形成“长期看宏观、中期关注数据、短期关注事件”的研究框架。未来，我们将密切关注市场动向。