券商业绩大揭秘：自营成胜负手，头部券商稳定，四季度有望增长

券商三季报已披露，多家券商业绩同比大幅增长。中信证券以167.99亿元净利润位列行业第一，华泰证券、国泰君安等券商紧随其后。天风证券、海通证券均亏损。

从细分来看，在9月底股市反弹和全年债券市场牛市增长的推动下，券商自营业务成为决定业绩的赢家和输家，尤其是规模较小的中小型证券公司。许多证券公司正在推进自营业务。实现利润增长。前三季度，券商投行及经纪业务整体低迷。不过，随着A股市场向好，市场普遍预测四季度经纪业务有望增长。

龙头券商业绩稳定

领先券商受益于丰富的业务体系，各项业务均衡发展，表现出良好的业绩稳定性。从营业收入来看，中信证券、华泰证券、国泰君居前三名。前三季度，分别实现营业收入461.42亿元、314.24亿元、290.01亿元，同比增长0.73%、15.40%、7.29%。此外，中国银河、广发证券、中信建投、招商证券、申万宏源、东方证券、中金公司、海通证券、国信证券、浙商证券营业收入均突破百亿。

利润方面，中信证券第一名保持稳定。前三季度实现归属于母公司股东净利润167.99亿元。华泰证券也实现盈利100亿元。前三季度实现归属于母公司股东净利润167.99亿元。净利润125.21亿元，紧随其后的是国泰君安，前三季度实现归属于母公司股东的净利润95.23亿元。此外，招商证券、中国银河、广发证券前三季度归属于股东的净利润也超过50亿元。

不过，也有头部券商面临着较大的业绩压力。例如，海通证券前三季度归属于母公司净利润亏损6.59亿元。海通证券在三季报中解释称，这主要是由于手续费及佣金净收入、投资收益等减少所致。此外，天风证券前三季度还亏损5.36亿元。

在业绩增长方面，中小券商更加灵活。其中，红塔证券前三季度业绩同比增长203.85%，其次是东兴证券、第一创业、首创证券和华林证券，分别增长100.73%和100.73%。 95.45%、63.10%和61.65%。但从绝对值来看，上述券商净利润均较小，分别为6.52亿元、9.42亿元、6.41亿元、7.5亿元、3.02亿元。

业绩增速下滑明显的券商包括天风证券、海通证券、中泰证券、光大证券、太平洋证券、国联证券等，业绩跌幅均超过30%。其中天风证券、海通证券跌幅均超过100%。

自营支撑券商骨干力量

数据显示，前三季度，沪深300和风泉A分别上涨17%和8%。去年同期分别下降了5%和1%。自营公司普遍持有大量债券的债券持续上涨。前三季度，证券综合债和纯债债基分别增长5.1%和2.4%，高于2023年同期的3.4%和2.6%。

良好的市场环境支撑了券商业绩。 “近年来，券商自营业务表现良好，一方面是债券市场表现比较好，另一方面，部分券商的非定向投资布局也取得了成效。另外，9月底A股的反弹也给一些自营券商火上浇油。”一位券商自营人士告诉记者。中国证券报记者。

根据记者对自营收入的统计（“自营收入=投资净收益+公允价值变动净收益-联营及合营企业投资收益”），上市券商自营业绩增速超过两位数。对于绝大多数来说，很多券商的自营收入甚至超过了公司的净利润。

例如，中信证券前三季度投资收益高达216.64亿元，远超净利润。华泰证券、国君证券分别盈利120.39亿元、107.15亿元。

一些中小券商依靠自营扭亏为盈。国元证券和第一创投的自营收入同比增长均超过130%，营收规模分别为18.65亿元和9.95亿元。华安证券自营收入也增长63.88%，营收规模12.09亿元。

业绩增速最高的前五名券商自营收入均超过净利润。红塔证券自营收入高达9.48亿元，远高于净利润6.52亿元。山西证券自营收入11.56亿元。是净利润5.33亿元的两倍多。

经纪等业务表现疲软

券商前三季度压力最大的是投行和经纪业务。据统计，前三季度，我国A股市场共发生IPO、增发、可转债等方式的全面筹资事件182起，较去年同期减少462起。募集资金总额同比达到1868亿元。下降 79%。

从证券承销情况来看，中信证券以承销总额421.69亿元位居承销金额榜首位，承销项目数为35个；中金公司以承销金额279.20亿元排名第二，承销项目数20个；华泰联合以承销金额206.63亿元排名第三，承销数量为14家。

最终，市场低迷导致券商投行业务大幅下滑。前三季度，43家投行共实现业务收入217.19亿元，同比下降38.38%。

投行业务净利润排名前五的分别是中信证券、中金公司、国泰君安、中信建投、华泰证券，收入分别为28.19亿元、20.63亿元、17.98亿元、14.96亿元、13.57亿元。分别为亿元。

数据显示，2024年前三季度A股市场总成交额144.3万亿元，同比下降11.09%。三季度总交易额43.4万亿元，环比下降11.43%，日均交易额6867亿元，环比下降17.32%。在此背景下，前三季度，43家上市券商共实现经纪业务收入664.39亿元，同比下降13.58%。

经纪手续费净收入排名前五的券商分别是中信证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、中信建投，经纪手续费净收入分别为71.54亿元、44.54亿元、39.89亿元、39.966亿元。分别为亿元。 37.43亿元。此外，中国银河、招商证券、国信证券的相关业务收入也超过30亿元。

但三季度以来，市场快速反转，A股交易量大幅增长，多日交易额突破2万亿，有望给券商业绩带来更多增长。

机构对券商四季度业绩也较为乐观。华龙证券表示，近期市场交易量明显增加。参与互换机制的龙头券商有望获得更低成本的投资资金购买股权资产，增量资金的进入也将增加。盘活资本市场，可以形成良性循环，有利于券商提升业绩。第四季度。与此同时，财政部增发国债相关政策有望落地。如果政策超预期，券商业绩和估值有望同时提升。监管政策的催化，长期有利于上市券商估值的提升。