韩国央行降息，市场回调或为上车好时机，开户等待

当地时间周五，韩国央行宣布降息25个基点，成为又一个加入宽松周期的新兴经济体。随着美联储开始降息周期，贬值压力的缓解为各国提供了转向提振经济的政策空间。然而，国际清算银行（BIS）在报告中建议各国谨慎考虑宽松路径，以应对突发危机和通胀死灰复燃。

韩国央行时隔四年再次降息

韩国央行当天将基准7天回购利率从15年来的最高点3.50%下调25个百分点至3.25%。这是自 2020 年 5 月以来的首次。

通胀降温、经济增长疲软以及政府遏制抵押贷款驱动的家庭债务的努力增强了韩国央行降息的理由。韩国国家统计局表示，9月份消费者价格指数同比上涨1.6%，为2021年2月以来的最低涨幅，继8月份上涨2.0%之后。 9月份剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比上涨2.0%，环比小幅下降0.2%。

今年8月，韩国央行下调了对2024年GDP和通胀的预期。预计今年国内生产总值将增长2.4%，总体通胀率为2.5%。到2025年，GDP和通胀率将放缓至2.1%。韩国的出口导向型经济严重依赖海外对存储芯片、汽车、船舶和其他商品的需求。然而，出口最近显示出一些失去动力的迹象，9月份海外出货量增长从之前的12%放缓至7.5%，部分原因是半导体价格可能疲软。

花旗集团发布研究报告称，本周早些时候宣布，计划于 2025 年 11 月将韩国国债纳入富时世界国债指数。这也可能为韩国央行的宽松政策铺平道路，因为此举可能导致到数十亿美元的外国投资。

分析师预计，韩国未来几个月的降息步伐将是渐进的，因为政策制定者担心借贷成本大幅下降可能导致抵押贷款和房价飙升，从而破坏金融稳定。

机构预测，韩国央行可能选择逐步放松政策，到2025年底将利率下调至2.50%至2.75%的区间。

新兴经济体迅速追随美联储

在美联储按下降息按钮之前，新兴经济体对政策变化存在担忧。对于许多国家来说，在美联储之前采取行动可能会导致货币贬值。这反过来又会推高进口价格，形成新一轮的通胀压力。

资产管理机构BK资产管理宏观策略师鲍里斯·施洛斯伯格在接受第一财经采访时表示，对于新兴经济体来说，许多复苏面临考验。鉴于美元强势，降息虽然可能提振经济，但也会增加外资流出的潜在风险。

上个月，印度尼西亚央行和菲律宾央行降低了基准利率。菲律宾中央银行行长 Eli Remolona 表示，他希望在年底前进一步降低政策利率。 “在通胀目标一致的情况下，当前的宏观经济前景支持调整宽松的货币政策立场。”该国8月份通胀率降至3.3%，回到默认的2%-4%目标。

野村证券经济学家认为，菲律宾核心通胀率下降可能表明内需疲软、物价下跌，这将进一步强化央行今年继续降息的动力。

南非央行9月19日将主要回购利率下调25个基点，从15年高点8.25%降至8%。南非兰特是今年表现最好的主要新兴市场货币，加上政治风险改善和通胀疲软，为央行降低政策利率创造了政策空间。前瞻性指引表明，年底前的剩余央行会议可能会进一步放松货币政策。南非储备银行行长Lesetja Kganyago当时表示，明年利率应稳定在7%以上。

国际清算银行建议谨慎考虑放松步伐

尽管多国重启宽松周期，但有“央行的央行”之称的国际清算银行（BIS）敦促各大央行不要浪费过去几年重建的利率缓冲并降息太快了。央行货币与经济部主管克劳迪奥·博里奥强调，他向所有央行传达的信息是，它们需要保持一定的“安全边际”，以便能够应对预期的经济衰退和意外的未来危机。

国际清算银行在其最新季度报告中写道，如果这一回旋余地被浪费了，那将是一种耻辱。现在预计需要面对可能的经济衰退，以及潜在的意外事件。因此，这是决定速度和行驶距离时要考虑的另一个因素。

事实上，数据依赖仍然是未来政策路径的主要参考。博里奥表示，尽管目前全球经济存在不确定性，但市场一直在试图解读利率在本周期中可能稳定的位置。中性利率是一个“相当模糊的概念”。 “你不知道它在哪里，直到你以某种方式到达那里，”他说。

值得一提的是，在率先降息的新兴经济体中，巴西9月又重新加息。巴西央行表示，此次加息旨在应对因经济活动强于预期和财政问题而导致的通胀前景上升。决议声明呈现出较为鹰派的基调，表明今年年底政策将进一步收紧，甚至可能加快加息步伐。