美国国债市场抛售行情持续，收益率曲线齐升，债市波动加剧

市场数据显示，隔夜美债收益率集体收涨，2年期美债收益率上涨5个基点至4.093%，3年期美债收益率上涨5.4个基点至4.041%，5年期美债收益率上涨5.4个基点至4.041%。收益率上升5.4个基点至4.041%。上涨5个基点至4.063%，10年期美债收益率上涨3.8个基点至4.251%，30年期美国国债收益率上涨2.3个基点至4.522%。

在此之前，美国中期国债相对是当前美国债券抛售中最具弹性的部分。然而，隔夜美国3年期国债收益率和5年期国债收益率均重回4%大关上方，并被整体债券市场不断出现的抛售压力所压倒。

被誉为“全球资产定价之锚”的基准10年期美国国债收益率周三触及4.26%，创7月以来新高，期限溢价创近一年来最高水平。

从技术面来看，10年期美债收益率目前已经突破了几个关键技术位，包括200日均线以及4-9月跌势的50%斐波那契回撤位。

管理着 77 亿美元资产的 Fulcrum Asset Management 首席投资官 Suhail Shaikh 表示：“人们现在对债券市场感到担忧。相对于经济实际受到的限制程度，美联储的降息定价可能过于激进。”需要。”

美国经济复苏的迹象和顽固的高通胀显然加剧了近期债券市场的抛售。美联储周三发布的经济褐皮书报告显示，自9月初以来，美国大部分地区的经济活动变化不大，但褐皮书凸显了围绕11月5日美国大选的焦虑情绪。调查中约有 15 次将选举视为不确定性来源或导致消费者和企业推迟投资、招聘和购买决策的关键因素。

正如我们昨天介绍的，近期10年期美债收益率的走势几乎与押注市场对美国前总统特朗普将赢得大选的猜测越来越同步，因为特朗普被认为可能会通过减税和加息的议程刺激经济增长的关税将重新引发通货膨胀。博彩网站Polymarket显示，特朗普目前赢得11月大选的概率高达64%，而哈里斯获胜的概率仅为36%。

Curvature Securities固定收益交易主管Tom di Galoma表示，市场担心下一任总统和支出，无论是哈里斯还是特朗普当选。

近期，利率掉期市场不断下调对美联储年底前降息幅度的预估。最新定价显示，美联储年内只会再降息38个基点。年底前两次会议跳过一定降息的可能性已达到近50%。本周美国经济数据不多，投资者将等待下周公布的关键数据，包括11月1日的10月非农就业报告，以获取有关美联储政策的进一步线索。

量化基金AlphaSimplex Group首席研究策略师兼投资组合经理凯瑟琳·卡明斯基(Kathryn Kaminski)表示，“很多人认为：‘嘿，美联储开始降息周期，所以美国债券收益率将会下降。’”当这种预期没有实现时，这些预期将被重新定价。

卡明斯基还表示，该公司的系统模型目前维持国债净多头头寸，但随着近期暴跌期间趋势信号减弱，这些头寸已逐渐减少。

值得一提的是，我们在昨天的报告中提醒，随着近期美债收益率大幅上升，美股投资者或许也需要提高警惕。无独有偶，就在昨晚，美股明显感受到了债市抛售带来的强烈“震荡”。

道琼斯工业平均指数周三下跌逾 400 点，录得一个月来最大单日跌幅。纳斯达克指数也下跌约300点，标准普尔500指数连续第三个交易日下跌。对利率敏感的大盘股中，英伟达、苹果、亚马逊等跌幅均超过2%。标准普尔 500 指数的 11 个子行业中，只有公用事业和房地产上涨。

LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist表示，市场正在努力消化当前美债收益率的上涨。他补充说，收益率上升正在给股市带来压力。

高盛策略师最近也警告称，由于高国债收益率可能会吸引资金从股票市场转向债券等其他资产，未来几年标普500指数的年增长率可能仅为3%，远低于过去10年。年增长率为 13%，长期平均增长率为 11%。