2024年美股市场表现超预期，标普500指数连续两年涨幅超20%，2025年能否持续？

摩根大通策略师 Michael Cembalest 在最新的年度展望中写道：“对于投资者来说，在当前估值水平上犯错的空间很小，目前估值水平与盈利增长一样高。”推动市场发展。”

Cembalest 指出了人们对标准普尔 500 指数连续两年涨幅超过 20% 的担忧，这种情况自 1871 年以来只发生过 10 次。

标准普尔 500 指数继 2023 年上涨 24% 后，2024 年上涨 23.3%。

“只有在20世纪90年代的牛市和‘咆哮的20年代’期间，美好时光才又持续了两年。我预计，在 2025 年的某个时候，随着‘炼金术士’给美国经济带来‘魔法子弹’，美国经济将会出现 10%-15% 的回调。”Cembalest 说道。

塞姆巴莱斯特所指的“炼金术士”指的是即将上任的特朗普政府，而“灵丹妙药”指的是他们计划采取的减税、驱逐非法移民、提高关税、放松管制等政策。 Cembalest预测，特朗普政府的这些行动可能会引发一些问题。

Cembalest 表示：“做出相应的计划，美国股市年底应该会高于年初，但要确保有足够的流动性来应对可能的波动。”

Cembalest建议投资者关注10年期美国国债收益率，将其作为特朗普政府的“晴雨表”。

“如果放松管制和减税给供应方带来的好处超过了关税、劳动力萎缩和巨额电子预算赤字带来的通胀影响，那么10年期国债收益率应该保持在4.5%至5.0%之间。但如果收益率显着超过5.0%并保持在高位，那就表明出现了严重问题，”他解释道。

Cembalest认为，美国经济的“软着陆”可能会持续，即美联储加息以抑制通胀，但不会引发经济衰退，这在过去60年中是罕见的。此外，劳动力市场状况正在缓解而不是崩溃，而消费者和企业资本支出的增长速度与 2.5% 一致。

他还表示，放松管制可以促进经济增长，但前提是采取轻度干预的方式，再加上“已经开始的风险投资的复苏”，可能会让“动物精神”继续下去。