国债期货跳水引发市场关注：2025年国债走势预测及对股市影响分析

国债暴跌！

1月3日下午，2025年以来表现最强劲的资产国债期货暴跌。 30年期国债期货主力合约在上涨0.9%后，下午转跌。 30年期国债主动债券“24特别国债06”收益率已升至2bp，目前为1.86%。 30年期国债期货暴跌也导致其他期限国债走软。

在这个过程中，目前股市正在向好，三大股指跌幅明显收窄。那么，国债走势将如何解读？如果国债走弱，是否会成为股市的机会？分析人士认为，从市场表现和各机构研究报告来看，截至目前，市场对2025年的预期尚未完全被打破。在此背景下，要打破国债市场的共识预期，可能仍需付出更多努力。

国债暴跌

作为股票投资者，大家或许都在期待国债市场的小幅调整。 1月3日，变化来了。午后国债期货暴跌，30年期主力合约下跌0.13%，10年期主力合约下跌0.02%。此外，5年期主力合约涨幅收窄至0.21%，2年期主力合约涨幅为0.09%。

与此同时，银行间现货债长端走弱，7-10年期国债主动债收益率上调约0.5bp。 10年期“24有息国债11”收益率报1.615%，30年期“24特别国债06”收益率上涨2.5bp至1.865%。

不过，从国债走势来看，多头的力量还是比较强劲的。 2024年12月18日，中国人民银行主管的英国《金融时报》报道称，央行约谈了一些当前债券市场交易激进的金融机构，并提出了一些要求，包括密切关注其自身利率风险等风险状况，提高投资研究能力，强化债券投资稳健性，依法合规开展投资交易。此后，国债市场虽然有所调整，但调整幅度并不大，且近期不断创出新高。

从股票、外汇、大宗商品三大市场来看，与国债市场形成鲜明对比。近期股指持续走弱，人民币汇率也贬值至7.3上方，欧洲线材、橡胶、纯碱等主流商品期货也持续下跌。这意味着市场对经济的预期并不强烈。在此背景下，国债成为最后的看涨堡垒。

能否形成趋势调整？

那么，国债市场能否形成趋势调整呢？从对国债市场不利的因素来看，一是市场普遍预期2025年通胀水平不会过高；二是市场对货币政策预期较高。第三，地缘政治、国际贸易等方面也存在广泛的干扰。担心。

信达证券认为，如果2025年货币政策边际放松程度要与2024年大致持平，则需要政策利率有较大幅度的下调。 2025年货币政策进一步宽松仍是大势所趋，宽松政策落地可能只是时间问题。即使跨年之后资金价格没有市场预期那么宽松，甚至出现短期波动，市场预期也未必能出现方向性反转。

中航证券在研报中表示，债券市场利率快速下跌，并多次突破前期低点，可能透支了未来降息幅度。目前，今年第三轮降准的预期已经落空。面对当前商业银行体系较高的利率压力和美联储降息步伐放缓，以及中美利差扩大带来的汇率压力，我们需要警惕过高的期望和相关变量。进展未达到预期的风险。本轮债市市场情绪可能过热，需警惕获利回吐、政策变化带来的短期回调风险。