3月7日国债期货市场大跌：30年期跌超1.3%，10年期跌超0.5%，债市回调原因解析

3月7日，国库债券期货市场开业后继续波动和下降。截至结算，30年期债券期货下跌了1.3％以上，10年期债券期货下跌了0.5％以上，5年期债券期货下跌了0.3％以上，而2年期债券期货下跌了0.1％以上。记者注意到，自这一轮调整以来，五年期债券期货和2年期债券期货已经达到了新的低点，而为期10年的国库券期货和30年期债券债券期货正接近先前的低点。

关于债券市场最近的急剧下降，市场分析师指出，今天的债券市场继续消化昨天的经济主题会议，市场对货币政策的期望已经调整，引发了债券市场的回调。

债券市场暴跌

3月7日，债券市场再次急剧下降。截至结束时，30年期债券期货下跌1.31％至116.56元；十年期债券期货下跌0.51％至107.635元； 5年期债券期货下跌0.31％至105.475元； 2年期债券期货下跌0.13％至102.408元。

主要银行间利率债券的收益率上升。截至发稿时，30年的国库活动债券的收益率上升了4.75个基点，达到1.985％； 10年国库活动债券的收益率上升了4.55个基点，达到1.7875％； 5年库存债券的收益率上升了6.25个基点，而2年库存债券的收益率上升了5.5个基点。

关于债券市场最近调整的原因，昌江证券认为，从市场流动性的角度来看，自2月以来，中央银行的公开市场运营继续变得紧张，资金的1.2万亿元人民币恢复了1.2万亿元，导致了诸如越来越多的投资型的高度转变，诸如越来越多的投资率，跨越了7-到期的收益，造成了良好的收益，造成了良好的收益率，而繁荣的收益率却依次，造成了良好的收益率，而付出了良好的收益率。在国库债券中。

从政策原因的角度来看，在举行两个会议之前，债券市场定价逻辑寻求经济数据验证，而市场对财政扩张的期望可能会提高长期利率。

从市场情绪的角度来看，在春节之后，市场热点主要关注技术热点，例如DeepSeek，增强市场风险食欲。市场机构对财政政策（例如赤字调整），科学和技术创新支持（例如AI，低空经济）和消费刺激（例如汽车和家具更新）以及政策框架从点到地面的传播。股票市场吸引了一些资金，将资金转移到债券市场，并影响债券市场的交易情绪。

海法东基金会表示，今年迄今为止，总体债券市场波动较弱。在今年年初提前定价货币政策之后，它最近经历了波动的回调。一方面，早期的资本和货币政策的早期定价太多了，而最近的资本市场最近相对较近，超出了市场的预期。另一方面，最近一些经济和房地产数据有所改善，这两个课程的政策游戏正在增加。此外，市场对债券基金负面反馈的担忧逐渐增加，从而增加了债券市场的压力。

机构表示，债券市场的长期牛市基金会没有改变

目前，由于资本和风险偏好的影响，债券市场的波动性加剧了。 “多年来一直在上升的债券牛市可以成为行业关注的重点。

在这方面，海法东基金会认为，在短期内，中央银行将控制资金的流动性以影响利率交易情绪，并且仍然存在降低储备金比率和降低利率的市场期望，并且目前对当前回报率的货币政策的预期仍然相对宽松。中美国贸易摩擦仍然面临不确定性，市场风险偏好可能会受到影响。诸如资本市场变化和市场情绪波动之类的因素可能会导致财政市场继续保持波动的模式。回顾过去，市场可能会提前交换国民两次会议的政策期望，预计短期波动将很大。在中期，目前的基本面是由于工业结构的调整所致。除了增加外部压力外，货币政策还可能继续放松，债券市场中中期和长期牛市的基础保持不变。

长江证券表示，在短期内，在此阶段，长期部队保持平衡。债券市场在短期内主要集中于资本交易，面临负面因素，例如降低利率，供应方扰动和两次会议的政策期望。利率预计将保持较低水平。在中长期中，尽管最近的基本原理和政策环境可能会对债券市场产生影响，但中央银行阐明了其愿意中等放松的货币政策，在正确的时间调整和优化政策强度，并促进公司融资以及居民的信用成本下降。从中期和长期的角度来看，考虑到中国经济结构转型和人口结构转型带来的长期下降趋势，债券市场仍处于相对优惠的市场环境中。因此，可以从短期和长期方面考虑债券基金的分配。

Xingyin Fund还指出，尽管今年的储备要求降低可能会延迟，但两次会议仍然对货币政策仍然是积极的，这对市场注入了一些信心。此外，从高度折扣的国库券期货的表现来看，市场可能会在第二季度定价的财政努力之前和之后扭转其货币政策态度，并继续支持宽松的财政政策。因此，在这一轮市场条件下，这两个会议可能成为一个分水岭，我们需要注意资本市场以及股票和债券的索索。