2025年全球市场展望：新兴市场股市潜力与多元化债市策略

股市方面，全球股市表现出强劲的增长潜力，尤其是新兴市场，成为投资者关注的焦点。非美国市场可能会利用货币刺激措施来缓解部分不利影响，推动全球股市上行。

债券市场方面，多元化投资策略和高收益债券将成为2025年的投资热点。全球通胀持续回落以及各国央行逐步降息，为债券市场注入了正向动力，使其多元化的债券投资组合才能获得稳定的收益。

业内人士认为，尽管市场前景乐观，但投资者在追求回报的同时仍需保持谨慎。全球经济环境复杂多变，地缘政治风险和市场波动依然存在。合理的资产配置、聚焦新兴市场和多元化的投资策略将帮助投资者在2025年实现稳定的增长和回报。

股票有望带来正回报，新兴市场可能引领增长

对于2025年全球股市形势，施罗德认为，应着眼新兴市场，捕捉回报机会。

施罗德指出，目前标普500指数整体估值偏高。特朗普明年1月上任后，如果全面落实竞选期间宣布的高关税政策，美国以外市场的贸易将成为一大焦点。但大范围的关税可能难以在法律层面全面落实，相关不确定性将促使更多美国企业将生产活动迁回国内，从而提振美国经济增长。

在此背景下，施罗德认为，美国整体投资市场仍有扩张空间，尤其是在特朗普政府放松管制、降低企业税等政策背景下。施罗德提醒投资者，虽然经济有望实现“软着陆”，但仍需警惕经济“过热”风险。例如，限制移民和促进商业增长的政策可能会加剧当地通胀压力，限制美联储降息的空间。

此外，美国10年期国债收益率维持在4.5%至5%左右，这可能会抑制股市的回报率，因为较高的债券收益率不仅会吸引资金流出股市，还会增加企业的资金流出。借贷成本。从而削弱股市的吸引力。

施罗德预计，虽然特朗普的高关税政策可能会给周边国家带来压力，但非美国市场的进一步货币刺激措施将在一定程度上抵消这种影响。因此综合来看，2025年股市仍有望带来正回报。

对于投资者来说，除了关注近期优秀资产外，还可以探索其他新兴市场的潜在投资机会，尤其是非美国市场和估值更有吸引力的中小股票。市场预计2025年全球大部分地区企业盈利增长将有所改善，但投资者也需要注意市场风险正在上升，尤其是当前估值已逐渐反映出乐观预期。

联博从行业部门的角度强调了企业盈利能力的重要性。

AllianceBernstein高级市场策略师黄森伟表示，信息技术行业盈利增长依然快速，预计2024年和2025年增速分别为18%和23%，因此看好美国科技板块。然而，美国科技公司的高估值意味着其容错能力较低。此时应重点关注科技股以外的投资机会。

黄森伟建议投资者可以将目光转向医疗、工业板块以及小盘股等领域。另外，从投资风格来看，价值股明年也值得关注。这些板块和风格的多元化布局，有利于分散风险，捕捉更多潜在投资机会。

宏利投资对全球股市持更为谨慎的看法。总体来看，在复杂的宏观经济环境下，市场持续波动。进入 2024 年第四季度，地缘政治风险和全球经济增长放缓可能会给风险资产带来阻力。

具体来说，宏利投资上调了对加拿大股票的配置预期，并将对亚太地区（不包括日本）的股票预期上调至乐观。此外，商品股方面，虽然估值有所改善，但由于供需担忧带来的潜在短期风险，宏利投资将看法从乐观调整为中性。

市场方面，在美国市场，虽然利润增长和美联储宽松的货币政策支撑了对美股的乐观情绪，但与其他发达市场相比，美国增长已开始放缓。宏利投资更看好美股。第一季度有所下降。

在北美以外的发达市场，虽然北美以外的股市受益于有吸引力的估值、受控的通胀和增长的逐步复苏，但疲软的盈利前景，加上国际和国内的政治阻力，促使宏利采取中性立场。

在除日本以外的亚太地区，由于部分市场可能受益于制造业复苏，并随着美联储宽松政策加快降息步伐，宏利投资将该地区股票评级上调至较为乐观观点认为，认为该地区已表现出相对较好的投资机会。

多元化投资组合保证稳定回报

对于当前的债券市场，贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder指出，当前的固定收益投资不仅仅局限于考虑利率风险，这为构建以债券为中心的投资组合创造了新的机会，特别是实际利率收益率曲线中间的利率似乎更具吸引力。

与此同时，对于债券资产尤其是高收益债券来说，无论是技术面还是基本面都呈现出前所未有的利好走势。尽管投资级债券市场大幅扩张，但高收益债券市场相对于广义货币供应量（M2）却出现收缩，反映出对高收益债券的需求大于供应。

贝莱德认为，目前多元化、全球化、以债券为中心的投资组合潜在收益率为6.5%，而波动性则控制在3%左右。固定收益投资不再局限于传统的久期管理策略，而是展现出更加多元化的投资机会和潜力。

施罗德认为，当前的债券市场环境与2010年代的通货紧缩和零利率时代完全不同，债券不再具有过去十年常见的与股市负相关的优势。然而，债券作为稳定收入来源的传统角色正在强势回归，施罗德仍然倾向于将其纳入资产配置投资组合。全球不同的财政和货币政策为跨市场的固定收益和货币市场投资带来了许多投资机会。与此同时，强劲的企业资产负债表进一步支撑了信贷市场的收益率表现。

联博集团高级固定收益投资策略师黄庆峰分析称，2024年全球债券市场的表现仍将十分亮眼，主要是整体经济动能持续发生变化，经济下行势头略慢于市场预期。此外，全球通胀持续下降，促使各国央行逐步降息，使得全球债券市场估值仍具有吸引力。 2024年以来，美国、欧洲、新兴市场乃至亚洲的债券市场均表现出色。展望2025年，联博集团认为债券市场持续上涨的概率依然较高。

AllianceBernstein进一步指出，未来债券市场的投资机会将主要集中在美国国债和投资级公司债。由于在市场波动期间表现稳定，美国国债仍然是重要的板块。投资级公司债，尤其是BBB级债券，凭借相对有吸引力的估值和良好的基本面，成为明年的投资热点。此外，联博看好多元化债券投资策略，抓住全球债券市场持续上涨的机遇。

宏利投资对全球债券市场持谨慎乐观态度，相对于美国高收益债券，更青睐杠杆贷款，因为前者的信用利差和票面利差相对更具吸引力，提供更好的风险回报平衡。

在亚洲市场，宏利更喜欢高收益信贷而不是投资级信贷，因为估值更具吸引力，而且信贷利差优于历史平均水平。此外，在经历多年的信用压力后，违约率可能会恢复到正常水平。宏利投资对新兴市场债券保持乐观，认为如果美联储降息，新兴市场货币有望升值。尽管如此，其信用利差已经收窄，并且未来可能会下降。