外资热情高涨！高盛报告揭示中国股票市场强劲增长与科技行业新机遇

自从年初以来中国股市的表现强劲，外国资本对在中国长期持续的热情持续上升。

高盛（Goldman Sachs）首席中国股票策略师Liu Jinjin周三发布了一份报告，标题为“全球营销反馈：中国回来”。

该报告说，在过去的四年中，海外投资者的兴趣和参与中国股市的参与已经提高到创纪录的高度，高盛萨克斯还重申了它的观点，即目前的中国股票市场增长将比去年9月更持久。

刘金金（Liu Jinjin）还指出，从当前情况来看，特朗普对中国股票市场的关税的影响不如他的第一任期那样大。同时，以人工智能代表的中国技术行业已经看到了结构增长的机会，而诸如房地产的传统经济产业也显示出发芽，这促使高盛经济学家对中国的经济增长前景更加乐观。

“中国回来了人们的视线”

在过去的一个月中，高盛分析师与亚洲，美国和欧洲的投资者举行了广泛的会议，以讨论他们在中国股票市场上的观点和想法。

刘金金（Liu Jinjin）说，总的来说，可以说投资者对中国股票市场的兴趣和参与是自2021年初市场达到其历史高峰以来的最高水平。“中国已经回到了人们的眼中，至少就投资者的利益而言。”

他分析说，一方面，海外投资者对中国投资的兴趣激增，因为今年中国股票市场的强劲增长使许多投资者感到惊讶：MSCI中国指数和Hang Seng Technology指数在2025年到目前为止分别上涨了16％和23％，在2025年，大大超过了新兴市场（1％）和Emering Market（6％）。

另一方面，全球股票保管人正在积极寻找在美国股市以外的替代方案，这被视为鉴于中国在流动性，估值和多元化方面的吸引力，这被视为资本流量的潜在目的地之一。

这一轮崛起将持续更多

在中国股票市场年初越来越大的收益之后，一些投资者开始关注上升趋势的未来可持续性，因为中国股票市场的两个篮板（2022年底和去年的9月）脉动，强劲但短暂，但寿命很短。

但是高盛（Goldman Sachs）指出，他们讨论的大多数投资者都同意他们的观点，即最近的崛起应该比以往任何时候都更加持久。

但是，高盛还提醒人们，随着美国 - 中国政策和地缘政治事件在未来几周内再次变得活跃，包括美国发布中国经济和贸易审查结果（包括贸易协定的第一阶段，PNTR，PNTR等），以及对4月份宣布的白宫的决策，包括美国的第一阶段，包括美国的第一阶段，包括美国的第一阶段，包括美国的第一阶段，包括美国的第一阶段，将在不久的将来宣布。

对特朗普的关税2.0并不紧张吗？

尽管美国在2月和3月宣布了两项关税措施，这将中国出口的累积有效关税提高了20％，但中国股市的强劲表现令许多投资者感到惊讶。高盛（Goldman Sachs）分析了中国股票投资者这次面对特朗普的关税风险时似乎很放松，他们认为有以下原因：

1。中国针对美国关税诉讼采取的报复措施更合适；

2。尽管美国关税可能并不是特朗普的最终目标水平，但到目前为止，特朗普政府的关税远足与高盛经济学家和买方的期望的基本情况一致。

3。一些投资者认为，中国似乎比1.0年前的贸易战更有能力应对当前的外部逆风，因为中国对美国的直接出口已经下降，产品竞争力也有所提高。

4。在特朗普的第一学期，中国是美国关税的主要目标。但是在特朗普的第二任期期间，中国不再是特朗普的唯一目标 - 美国大多数贸易伙伴都面临着关税加息的问题。

5。尽管关税逆风仍然存在，但RMB汇率总体上仍然稳定。部分原因是自1月中旬以来美元的普遍弱点以及中国人民银行的干预；

6。双方可能在未来几个月内谈判一项全面的协议，这可能导致降低关税。

“ DeepSeek Mist”可能是改变游戏规则的人

高盛指出，投资者普遍认为，就对中国股票市场的看法和叙述的影响而言，“ DeepSeek时刻”可能会改变游戏规则。

在宏观水平上，高盛经济学家估计，到2026年，人工智能将开始提高中国的潜在增长率，到2030年，人工智能将为中国的年度GDP增长提供0.2-0.3个百分点。

在股票市场中，高盛估计，通过降低成本，提高效率并创造新的收入机会，人工智能的广泛使用将在未来十年将每年的每股收益提高2.5％，从而将中国股票的估值提高15-20％，并在投资组合中的超过200亿美元流入。

随着人们对AI的乐观情绪的增加，许多中国技术巨头的估值得到了显着提高。但是，高盛还指出，投资者关于与人工智能相关的投资，应用程序方案，商业化前景以及其对通货膨胀和劳动力市场的长期影响的问题和辩论也开始升级。

房地产建筑市场开始恢复

除了技术经济的结构增长机会外，投资者还非常关注传统经济中的一些“介绍”。高盛说，在过去的几年中，传统经济行业一直在努力应对各种结构和周期性的逆风，但在不久的将来显示出恢复的迹象。

首先，在房地产市场中，由于抵押利率下降，租金收益率上升和住房政策限制的放松，一流城市的房地产交易量似乎已经触底了，所有这些都有助于将房地产库存恢复到历史正常水平。

其次，挖掘机的销售通常被视为对基础设施和建筑行业需求的衡量标准，在一年中的头两个月，对建筑材料的需求大大增加，这主要是由于持续的需求端政策刺激，政府主导的供应和供应的合理化以及持续的债务补救计划中地方政府财务状况的改善。

高盛的经济学家还指出，鉴于美国关税和贸易不确定性对经济增长的阻碍，商业信心的恢复和强劲的信贷增长势头的预期越来越小，他们对中国第一季度和全年GDP增​​长的预测处于危险之中。

高盛（Goldman Sachs）认为，在两次会议确认了支持增长的政策趋势之后，有必要仔细实施和履行以房地产市场和消费为中心的政策承诺，以进一步稳定增长期望并支持股票市场的进一步增长。