外资巨头集体唱多中国资产：高盛预计MSCI中国指数上涨12%，沪深300指数上涨15%

外国巨人集体大声疾呼。

许多外国巨头继续集体唱歌中国资产。高盛在最新报告中说，海外投资者目前担心美国进入衰退的风险急剧上升。此外，他们在美国股票市场中一直保持着繁重的地位，需要使风险多样化。中国股票的估值很有吸引力，再加上对经济刺激政策的期望，资金可能会在中国进行投资。高盛（Goldman Sachs）预计，在接下来的12个月中，MSCI中国指数有12％的上升空间，而上海和深圳300指数有15％的空间。

同时，摩根大通分析师还在报告中表示，特朗普政府的新一轮关税政策并没有直接影响中国互联网公司，其对在线消费的影响更加苗条。美国基金公司Kraneshares（Jinrui Fund）还指出，美国市场的收入仅占中国互联网公司的2％，关税的实际影响受到限制。

回到市场水平，在美国股票市场的急剧下降的背景下，A-Shares于4月17日从一个独立市场出现，三个主要指数开放低和关闭，最终在整个董事会上关闭，上海综合指数记录了八个连续的积极。一些分析人士说，随着第一季度的经济数据发布，预计A股将逐渐依靠国内经济基本面来从独立的市场条件中出现。尽管短期关税政策反复打扰了，但持续的国内市场稳定政策也将有助于对逐渐减弱的骚乱逐渐减弱，从而有效地对冲外部干扰的影响。

高盛的最新声音

高盛在其最新报告中表示，它给予了AH分享的评级为“胜过市场”。考虑到A股氛围在政策刺激中更受欢迎，因此其战略分配高于H股票。

高盛中国的首席股票战略分析师刘金金（Liu Jinjin）指出，海外投资者现在担心美国经济进入衰退的风险。此外，他们多年来一直在美国股票中保持沉重的地位，并且需要使风险多样化。他们被中国股票的估值所吸引，并与大陆对经济刺激政策的期望相结合，他们希望随着一个上升和另一个跌倒而在中国重新投资资金。

高盛（Goldman Sachs）预计，在接下来的12个月中，MSCI中国指数有12％的上升空间，而上海和深圳300指数有15％的空间。

高盛指出，随着全球基金进一步增加其在中国市场的分配，H股可能会继续受到青睐，但国内散户投资者的积极参与也将支持A股。该银行对消费部门的绩效很乐观，并认为消费者和房地产部门的进一步改善将推动市场上升。

高盛还说，小型股票的性能可能更好，尤其是科学技术创新等索引，Chinext Index和CSI 1000。

至于香港股票，高盛（Goldman Sachs）认为，香港股票的当前价值比率约为10倍，其估值远低于美国股票的估值，这带来了一定的上诉。香港在大陆缺乏大型技术公司，吸引了大陆投资者向南投资并为香港股票提供支持。但是，考虑到经济政策对股票市场的刺激作用，A股将受益更多，而H股会受到外部因素的影响。自从今年年初以来，A股的表现就不及H股份，这是高盛（Goldman Sachs）对A-Hares短期趋势乐观的另一个原因。

自今年年初以来，高盛多次对中国看好。 2025年1月，高盛（Goldman Sachs）报告说，政府已经采取了强有力的政策自下而上措施，这不仅将有助于减轻房地产市场和外部的挑战，而且还将推动增长模式转移。高盛（Goldman Sachs）预计，到2025年底，MSCI中国指数和上海和深圳300指数将分别上升约20％。

在今年2月初，DeepSeek的兴起为美国列出的中国技术股票带来了中型和长期价值重估的机会。高盛（Goldman Sachs）预计，MSCI中国指数将在2025年增长14％，对增长的乐观期望甚至将达到28％。

在今年2月底，高盛（Goldman Sachs）报告说，从基本原理和流动性的角度来看，人工智能的发展将继续受益。该银行认为，较低的估值和潜在的宏观经济政策刺激有望在A-shares中带来追赶反弹，并缩小H-Shares的回报差距。

关税的影响

摩根大通分析师在他的最新报告中说，特朗普政府的新一轮关税政策并没有直接影响中国互联网公司，其对在线消费的影响更加苗条。

同时，美国基金公司Kraneshares还指出，美国市场的收入仅占中国互联网公司的2％，关税的实际影响受到限制。

摩根大通分析师认为，所谓的“相互关税”在美国对中国互联网公司的收入（跨境电子商务除外）的影响不是直接的，并且主要影响可能是间接的。例如，在美国高关税导致中国对美国的出口量削弱之后，它可能会影响消费，这反过来削弱了广告需求。

摩根大通（JPMorgan Chase）预计，美国所谓的“互惠关税”将对中国的在线消费产生影响，可能不到0.5％。

摩根大通（JPMorgan Chase）认为，受特朗普政府新一轮关税政策影响最大的股票将是Pinduoduo。相对而言，在关税冲击中更具防御性的股票将是腾讯和NetEase，因为这两家公司的数字娱乐（尤其是在线游戏）业务是反周期性的，并且对来自美国市场的收入的贡献较小。

在香港和美国股票中列出的中国互联网公司中，摩根大通的首选是阿里巴巴，Ctrip，Tencent Music和Tencent。

美国基金公司Kraneshares还发表了一份报告，称Kraneshares CSI China Internet ETF代表的中国互联网行业维持了对美国的收入水平极低（少于2％），因此实际上可以保护这些公司免受美国贸易压力的直接影响。

Jinrui Fund指出，包括腾讯，阿里巴巴，JD.com和Meituan在内的中国主要互联网巨头的商业模式主要集中在为中国的巨大消费市场服务，其年产价值为200万亿美元。他们的服务（涵盖电子商务，数字支付，云计算，游戏和社交媒体）主要针对中国数字生态系统的用户。