美股未来十年年化回报率或仅 3%，知名投行高盛、经济学家罗森伯格齐发声

近日，华尔街知名投行高盛策略师表示，标普500指数未来十年的年化名义回报率预计仅为3%。相比之下，过去十年的年化名义回报率高达 13%，长期平均回报率为 11%。标准普尔 500 指数回报率大约有 72% 的机会落后于美国国债。

与此同时，美国顶级经济学家、罗森伯格研究公司总裁戴维·罗森伯格也警告称，美国股市可能会崩盘。他说：“这些天看市场就像看小丑吹气球，知道暴跌的结果是不可避免的。当这个超级泡沫破裂时，那将是壮观的。”

当地时间周一，美国三大股指涨跌不一。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌0.80%；标准普尔500指数下跌0.18%；纳斯达克综合指数上涨0.27%。个股方面，英伟达涨幅超过4%，股价创历史新高，总市值突破3.5万亿美元，逼近苹果。微软、亚马逊、谷歌小幅上涨。福特汽车跌近2%，德州仪器跌超1%，特斯拉跌0.84%。

摩根大通策略师援引该行自己的指标表示，上周美元需求激增，因为投资者押注美元将在美国大选前上涨，而且买盘可能会继续。

美股上涨时代结束了吗？

今年以来，美国股市持续走强，纳斯达克指数涨幅超过23%，标普500指数也上涨近23%。然而，涨势主要集中在少数大型科技股上。

高盛策略师表示，美国股市不太可能维持过去十年高于平均水平的表现，因为投资者寻求包括债券在内的其他资产以获得更好的回报。 David Kostin 等高盛策略师分析师表示，预计标普 500 指数未来 10 年的年化名义回报率仅为 3%，较近期表现大幅下滑。过去十年，标普500指数的年化名义回报率为13%，长期平均回报率为11%。

高盛策略师还认为，到 2034 年底，基准指数回报率将有 72% 的可能性落后于美国国债，33% 的可能性将落后于通胀。高盛策略师在最近的一份报告中写道。

全球金融危机后，美国股市反弹，首先受到接近于零的利率的推动，后来受到对经济增长弹性的押注的推动。根据汇总数据，过去 10 年中有 8 年，标准普尔 500 指数有望跑赢世界其他地区。然而，该指数今年 23% 的涨幅主要集中在几只最大的科技股上。高盛策略师表示，标准普尔 500 指数等权重指数在未来十年将跑赢市值加权基准，这表明市场动态可能发生转变。

对于近年来习惯于强劲回报的投资者来说，高盛的预测可能会提醒人们金融市场的周期性。这表明需要多样化并可能重新评估投资策略以实现长期财务目标。

调查显示，投资者预计美股反弹将延续到2024年的最后阶段。美国企业业绩的强弱被认为比谁赢得美国总统大选甚至美联储的政策路线对股市表现更为关键。

随着美股飙升，不少华尔街大亨纷纷警告股市可能出现泡沫。有专家建议，担心这种情况的投资者应该关注“重点板块”，并在投资组合中加入一些“保险”股。

美国经济学家、罗森伯格研究公司总裁戴维·罗森伯格近日表示，“现在观察市场就像看小丑吹气球，知道结果（最后暴跌）是不可避免的。”当这个超级泡沫破裂时，将会非常壮观。”

大卫·罗森伯格指出，投资者需要保持谨慎，避免追随“从众心理”，指的是对大型科技股的热潮。在他看来，投资者应该重点关注商业模式强、成长性强、价格合理的股票，并为自己的投资组合添加一些“保险”。大卫·罗森伯格表示，投资者应该把钱投资在人们未来永远需要的东西上。他特别建议投资者关注医疗保健和消费必需品股票。

大卫·罗森伯格还表示，公用事业股看起来也很有前景。其他预测人士警告称，随着人工智能的繁荣增加了对电力和数据中心的需求，公用事业公司将面临巨大的上涨空间。大卫·罗森伯格表示：“正如我们长期以来所说，公用事业股几乎是理所当然的，因为它们具有收入属性，并且由于美国强劲的电力需求和长期前景而提高了盈利可见性。该股被重新评级为‘防御性增长’。”此外，大卫·罗森伯格指出，鉴于全球地缘政治紧张局势加剧，航空航天和国防股票也可能值得买入。

大卫·罗森伯格还特别建议投资者应考虑在其投资组合中添加“一定剂量的保险”，指的是黄金和政府债券。他写道：“黄金的美妙之处在于，它不是一种可以轻易被央行免除的债务，也不是一种可以听从政府命令印制的货币。我也看好美国国债市场因为它的产量几乎是所有主要工业国家中最高的，而且流动性很高。”

摩根大通：近期美元需求猛增

日前，摩根大通策略师援引该行自身指标称，上周美元需求激增，因投资者押注美国大选前夕美元上涨，而这种买盘很可能会持续下去。

摩根大通指出，最受欢迎的交易是在期权市场买入美元，同时卖出新元和澳元。包括帕特里克·洛克在内的摩根大通策略师表示，购买美元兑墨西哥比索和美元兑欧元的需求也很强劲。

在美元贸易加权指数经历去年底以来最糟糕的季度之后，大量买盘已将美元仓位从空头转向中性。策略师表示，这为交易者在大选前增加多头头寸留下了充足的空间。 “选举交易开始占据主导地位，”策略师写道。 “虽然投资者在十月份迄今为止一直在买入美元，但美元整体头寸仍基本保持中性。预计未来两周将出现更多选举对冲交易。空间。”

美国商品期货交易委员会的数据显示，投机交易者几乎完全清算了7月份建立的美元净空头头寸。法国兴业银行首席货币策略师Kit Juckes周一表示，“美国大选前旧仓位正在被清理”。

摩根大通还指出，欧元抛售有所增加，一些看跌期权的目标是欧元兑美元汇率跌至平价。随着美国总统候选人特朗普威胁要将关税扩大到欧洲，欧元兑美元跌至平价的风险正在增加。摩根大通策略师表示：“我们认为欧元/美元空头头寸将继续扩大。”

摩根大通近期发布的一份研究报告也指出，对冲基金流向显示出对共和党主题的强烈偏好。过去几周，共和党获胜者被买入，持仓接近两年高点，而民主党获胜者则被卖出。 ，持有量处于多年低点。

根据RCP（Real Clear Politics）对2024年美国总统大选平均投注率的观察，特朗普近期已经超越哈里斯，并继续拉大差距。截至2024年10月21日，特朗普平均投注反馈获胜概率约为58.3%，大幅超过哈里斯的40.8%。出口链和海外链的对冲交易以及全球风险情绪的再平衡都反馈到交易信号中。

国信证券指出，特朗普当前政策思路的影响主要是在贸易、移民和美联储独立性方面。特朗普的政策虽然旨在减少对外国生产的依赖，但也可能削弱美国公司向不断增长的世界经济出口的能力。从长远来看，特朗普的政策可能会导致美国人承担最大的经济成本，而不是“让外国人买单”。因此，美股、美元等美元货币计价资产并没有长期优势。