中信证券：技术变革驱动春季躁动，AI产业链与红利策略成投资焦点

由技术变化​​驱动的春季不安市场已大大加速，交易方式和结构变得越来越极端，随后的市场差异是不可避免的。全球投资者正在重新估计中国技术资产的价值，预计中国和美国之间的估值差距将汇聚在一起。预计这一轮市场将继续被解释，结构性差异和市场节奏将更加至关重要。目前，建议以终端AI为核心来加强行业逻辑强调领域，然后转向非美国海外旅行 +股息的杠铃战略。

假期后的第一周，市场交易量继续增加，春季动荡的加速也大大增加。抓取指标和主动私募股权位置处于高水平。外国资本的流出和某些公共股权产品的赎回利润得到了改善。在配置方面，预计具有AI产业链的技术市场将继续解释。目前，建议专注于繁荣确定性的终端AI部门；预计随后的低挥发性样式将逐渐反映出超额回报。建议强调非美国海外主题 +消费者和垄断股息。

CICC证券：中期波动和向上，注意过热结构交易

市场本周的表现强劲，市场情绪大大提高。假期之后，美元指数的下降和微水平的改善为宏观和微观水平分别为市场上升的趋势提供了支持。同时，最近的政策声明是积极的，预计当前的市场上升趋势将持续到两个会议。

DeepSeek出现了，增强了“信心重估”的逻辑。在中期，主要AI+投资线的逻辑判断不变。在短期内，投资者还应注意一些接近历史最高水平的主题的拥塞。不建议盲目地追逐运营中的高点。市场可以随时引导某些波动和结构旋转。您可以积极关注其他政策福利，核心领先公司可以在调整时积极进行安排。请注意包括非银行，机械设备，电子产品等的行业，您还可以注意供应方改革，人形机器人，智能驾驶和其他主题。

Shenwan Hongyuan证券：国内AI和机器人技术在短期内会在哪里进行成本效益

春节结束后，国内AI和机器人市场得到了迅速解释，增长相对价值的赚钱影响仍低于历史中间。国内AI和与机器人相关的行业的赚钱效果仍然远离历史高点。在短期内，行业趋势主题市场尚未被解释为低是成本效益的领域，并且强大的动力仍然具有一定程度的连续性。

强调了两个中期和长期判断：2025年上半年的宏观和市场环境仍然有利于解释主题市场，小型股增长风格保持不变，主要投资机会仍然来自主题，主题，主题，工业趋势主题值得持续内部潜力。从长远来看，国内AI和机器人有可能成为牛市核心行业的趋势水平。

在春季，我们将继续对该主题保持乐观，并主导国内AI计算能力和应用，人形机器人和低空经济体的范围，可能都有新的高点。在第一季度的报告期间，我们可以注意通过改善供求模式来验证的指示，例如电池，创新药物和CXO；以及集中宣布长期破坏公司的市场价值管理计划，带来了回购，取消以及合并和收购的主题。

海顿证券：在春季市场寻找领先的行业

春季市场每年都会发生，牛市的增长甚至更大。增量政策，基本原理和流动性是催化因素。当前的春季市场可能正在发展，DeepSeek Big Model可能会在不久的将来加速AI应用程序的实施，从而引起市场广泛关注。随着春季市场的逐渐发展，有必要关注AI等行业的趋势，以积极催化。

政策和技术的双重积极影响叠加在该行业的上升趋势上，而且技术有望具有优势。一方面，它可以专注于消费电子，自动驾驶，人形机器人等。在AI技术的应用程序中。另一方面，预计财政政策将在2025年进行积极的努力。金融部门可以支持数字基础设施，信息技术和半导体等技术领域，而相关领域将受益。

中高端的制造业对内部和外部需求都有支持，并具有明显的供应优势，预计繁荣将继续。此外，在不久的将来，消费和房地产是政策重点的领域。在政策的努力下，房地产和消费医学的基本面预计将显示出更多的积极变化，并且可能会有很大的期望。

Minsheng证券：AI是重点，但不是唯一的答案

市场复苏的背后是投资者对宏观叙事的希望，即AI可以成为未来中国经济增长的核心驱动力。由于估值过高，继续在这一领域进行投资可能不是最好的解决方案。 AI是目前的重点，但不是投资中唯一的答案：如果AI成为经济增长的核心驱动力的假设是正确的，那么随着AI推动经济期望恢复的期望，非AI行业的整体估值也将是低，也是如此。它是灵活的；如果AI开发最终无法达到预期，那么从全球角度来看，债务问题将再次提高物理资产的价格。

根据上述讨论，建议注意全球定价资源，考虑到需求和物理资产的两个主要属性，并优先考虑铜，黄金，铝，石油和煤炭；可能会在早期阶段的一些国内亲绿色地区的定价相对较低，包括钢（特殊材料），设备（运输设备，工程机械），农业化学品，化学品，运输和新的能源行业链；继续关注估值低 +股息属性的银行业； AI领域的内部高和低转换，比该AI办公室和AI自动驾驶方向更好。

工业证券：对AI市场的三个主要趋势的深入前景

国内AI的实质突破已成为市场情绪的重要催化剂。假期结束后，市场以AI为核心开始了新的向上趋势。中国开发的大型模型DeepSeek R1已揭幕，成功地缩小了市场在中国美国AI的发展前景中的认知差异，并引发了中国AI产业链价值的重估。假期后，国内AI的突破性进步也已成为市场情绪的重要催化剂，AI代表的技术部门导致市场开始了新的上升。

总而言之，AI的主要方向变得越来越清晰，从上游到中游，从“浓度”到“一百朵花”，从AI到AI+，预计它将成为这一回合的三个主要趋势人工智能市场。从利润预期来看，更多的AI中游和下游行业的繁荣可能会引入今年的边缘改善，而机构资金在大多数AI中游和下游工业链中仍处于低分配。随着AI行业的趋势继续被解释，中和下游的链接仍处于较低的分布。 （中游算法和技术，软件和服务，下游应用程序）也有望引入更多的增量资本分配。

中国银行证券：指数和情感共鸣

在短期内，美国库存面临一定的调整压力。一方面，随着中国美国AI产业链的差距由DeepSeek带来，EPS支持了美国股票在早期的收入，继续前进。另一方面，工资和就业的相对弹性可能会影响美联储的放松速度和市场期望。对于A-shares，以前的利润回收率较弱的主要逻辑没有改变。人工智能变更可能为中国资产带来新的投资机会。加上美国股票收益预期的暂时削弱，A-Shares的成本效益优势在短期内将被预期强调。

在Deepseek行业的驱动下，AI Infra有望在响应中占据主导地位，并且与语义处理相关的AI垂直应用有望获得利润。 AI Infra是指人工智能的基本平台，工业链包括AI芯片（GPU，ASIC等），服务器，存储和传输，光学通信，边缘计算，云计算服务提供商，模型优化和中间件等对于应用程序，具有清晰的工业逻辑和强大市场期望的轨道更容易做出响应办公室”，等等

天冯证券：良好的开端后，您怎么看？

在春季节日期间，客运和旅游业的总体增长稳定，电影票房表演令人印象深刻。房地产销售通常是稳定的。随着各个地方生产和工作的恢复，运营速度逐渐反弹。需要继续关注中游生产中高频数据恢复趋势的形成。随着两个会议的临近，市场将再次专注于国内政策游戏。

基于经济复苏和市场流动性，主要投资线可以简化为三个方向：首先，由开源的DeepSeek突破和技术AI+；其次，消费者股票的估值维修和消费分层的逐步回收；第三，被低估的股息继续上升。当出现强大的工业趋势时，经常会发生股息下降，因此股息的低估取决于AI行业趋势的进步，而AI行业趋势的进步取决于AI的突破应用和消费者结束。消费部门投资的核心因素是估值。在当前消费部门的低估，下降利率和政策催化下，恢复周期正在上升。实际上，通过宏观叙事过于悲观而对消费过于悲观，而对Hang Seng Internet的重要性是一种风险。

银河证券：香港股票通过AI繁荣领导着世界，而结构市场仍有预期

在短期内，DeepSeek Boom和春节的消费数据超出了预期，这促使投资者的情绪更加乐观，并推动了香港股票的估值提高。但是，美国对中国征收关税可能会降低投资者的风险需求，而香港股票的流动性在美联储降低的降低利率下降的背景下被压制。

在中长期中，香港股市仍然取决于基本面。随着新质量生产力的发展和实施国内消费促进政策，香港股票公司的利润有望稳步增长。总体而言，上海香港的股票预计将波动。在配置方面，首先，在特朗普当选之后，中国国内独立和可控逻辑在技术中的重要性增加了，而且技术部门仍然具有很高的投资机会。其次，在刺激国内政策（例如扩大国内需求和稳定消费）等政策下，预计估值水平相对较低的香港股票预计将上升。第三，在海外不确定性的干扰下，香港股票高股息战略仍然很有吸引力，尤其是对积极管理市场价值的中央企业的高股息目标。

Huafu证券：短期A共享交易价值优于香港股票

中国的系统制造能力具有全球竞争优势，并且仍在上升。它可以有效地获得AI应用程序行业趋势带来的制造需求，并构成全球竞争优势。中国的软技术实力可以进一步加强中国在世界各地的AI生态系统。竞争优势。同时，这可能是美元长期转折点的重要时间窗口。中国经济复苏的速度可能会在中期造成中级汇率的干扰。

在短期内，美国经济政策打扰了中国的经济复苏，中期的重点是国内需求政策的步伐。财政和房地产可能是国内需求变化的主要预期差异。从长远来看，中国已经加速了全球化，并重塑了全球化模式。由AI和全球资本流动影响的美国核心股票资产构成的高估值构成了巨大风险。在短期内，A股结构交易的价值比香港股票的价值更好。从长远来看，高估和高波动的风险已经加剧，将全球资本推向了中国资产，从长远来看，香港股票具有优势。

在短期内，建议注意与AI应用程序有关的高端制造领导者以及中小型市场价值的机会，以弥补应用方向的低增长。从长远来看，我们对AI应用连锁店所有者以及相关的中国的优势和稀缺制造能力感到乐观。我们对香港股票，中央国有企业，腰带和道路倡议，Hang Seng Technology，高级半导体，军事行业和传统制造业的领导者感到乐观。