科技行情持续多久？财通基金金梓才：AI 仍是关键布局方向

财通基金副总经理兼股权投资总监金子才周一表示，以 10 月 8 日为分水岭，之前可能是整体上涨，10 月 8 日之后，市场将转向板块分化，尤其是科技相关板块或将表现更好。

金子才认为，科技领域的主线仍然围绕着 AI，无论是制造、芯片设计，还是算力相关投资，AI 都是重点布局方向。目前，AI 的基本面主要集中在数据中心，但未来很可能会扩展到终端和应用端。

“尽管我们仍然保持观察力，并相信市场暂时不会进入过度繁荣的阶段，但随着AI技术的逐步进步，计算机、媒体和手机产业链中的半导体公司未来很可能表现非常出色。”金子才说。

中金公司认为，预计中期科技增长风格仍将占上风。具体来说，9月底的会议释放了积极的政策信号，假期后，财政部表示未来财政力度将加大，前期市场底部已基本得到证实。资本市场已经明显改善，但将政策预期传递给经济基本面的过程需要时间，企业盈利仍处于低水平，由于需求不足、产能充裕、价格低迷等因素，高繁荣度产业仍然稀缺。

从行业趋势来看，中金公司表示，2025 年有望迎来 AI 消费终端的逐步普及，有望带动需求向上。未来，关注不同子行业的繁荣和格局变化，例如在本轮半导体上行周期中，制造商扩大生产意愿增强，明年部分子行业的供需格局可能会发生变化。“我们认为，中期科技增长风格仍有望占上风，但我们需要密切关注国内外宏观和行业趋势的边际变化，重点关注半导体、消费电子、通信设备等。”

申万宏源证券认为，市场运行有其自身的规律，9月底，政策调整驱动冲动增量博弈，而交易资金和ETF的流入是边际交易资金。与此相符，非银行金融 + 小盘股的增长与市场热度同步。上周，价值主题催化较多，但价值主题解读尚未改变市场运作的原本路径。

因此，申万宏源证券维持原判：增量博弈推动市场波动率上行脉搏后，波动率已开始逐渐下降，短期市场余温仍然存在，主题轮动（尤其是增长主题）具有弹性，但仅依靠主题轮动，挑战前期高点的概率并不大。

“在结构性选择方面，科技+非银行金融的短期交易定价与整体市场同步，现阶段市场对增长主题的反馈更加灵活。”市场的典型做法是，第四季度提前反映了对明年的展望。结合 2025 年总业绩能见度的提升，建议继续从后续根本性提升的角度寻找机会。申万宏源证券说。