财政部加力支持地方化解政府债务风险，缓解航空公司隐忧

10月12日，财政部长兰佛安在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，近期将推出一揽子有针对性的增量政策措施。其中之一是加大对地方政府化解政府债务风险的支持力度。大规模增加债务额度，支持地方政府化解隐性债务。

对于一些盈利模式依赖补贴的航空公司来说，这一政策或许可以缓解他们面临的一大担忧。

疫情发生以来，一些国内航空公司甚至将地方政府部门或地方国企告上法庭。究其原因，均与当地政府未能及时支付承诺的航线补贴有关。这也是因为部分上市航空公司的应收账款持续增加。可见。

应收账款上涨的背后

中华航空（002928.SZ）就是上述上市航空公司的典型例子。

今年上半年，华航扭亏为盈，净利润仅为2615万元。不过，截至今年6月30日，该公司应收账款达到10.39亿，较2023年底的8.95亿进一步增加。

与此同时，公司的其他应收款也不断上涨，2023年末达到6.98亿，2024年一季度达到7.55亿，上半年末达到9.32亿。

公司在半年报中表示，其他应收款增加的主要原因是“本期应收分公司补贴款和应收供应商信用折扣款增加”。

政府补贴拖欠一直是华航应收账款的重要来源。该公司在2023年年报中提到，按债务人划分的期末余额前五名的其他应收款中，排名第一的是“政府补助”，期末余额为1.46亿元，占其他应收款的1.46亿元。收款期末余额的11.69%。

这里所说的“政府补贴”主要是指航线补贴。疫情之前，航线补贴是华航的重要收入来源，占比比其他航空公司更大。这与公司的运营模式有关。

作为国内第一家专注支线航空的航空公司，华航三分之一的收入来自运力购买协议。公司公告显示，2013年至2016年，华航与约40个地方政府、机场等建立合作关系，签署运力购买协议。机构客户与公司签订相关合同，明确购买相应航班运力的总价，结算期间采用“多退少赔”模式进行结算。

也就是说，华航只要飞一个航班，就能拿到每个航班的钱。至于旅客和货物的收入，当地政府/机场自负盈亏，类似于行业内的“政府包机”，有最低保障。

2019年，华航归属于上市公司股东的净利润同比猛增102.96%，与上述“保本补贴”的猛增密切相关。根据当时的年报，夏航2019年其他收入为5.52亿元，同比增长94.57%，主要是航线补贴。华航2020年半年报中，以航线补贴为主的“其他收入”为1.82亿元，占利润总额的1521.75%。

得益于上述模式，即使在疫情开始的2020年，华航也没有遭受损失，成为当年唯一一家盈利的上市航空公司。

但2020年，夏航净利润6.13亿元，小于计入公司损益的政府补贴总额（6.38亿元），这意味着，如果政府补贴损失，夏航还将赔钱。

今年上半年，华航“政府补贴”收入也达到5.06亿元，远高于公司净利润2615万元。

“疫情过后，地方财政比较紧张，尤其是三四线城市，包括华航、富强航空等主要从事支线业务的航空公司，航线补贴账期明显拉长。”林志杰说。一位民航业内人士对记者表示，应收账款的增加，让复苏中的支线航空公司面临更大的经营压力。这种对地方债务的财政支持将减轻财务压力，对支线航空公司有利。

截至10月15日发稿，华航股价小幅上涨0.14%，在航空股连续两日集体下跌的情况下上涨至红色。

航线补贴隐忧

虽然支线航空公司是航线补贴的重要接受者，但运营干线和国际航线的航空公司也获得相应的补贴。

多位航空公司人士告诉记者，在很多地方，尤其是二三四线城市，地方财政会对新开航线安排一些补贴。毕竟新航线需要一定的市场培育期，而一定的航线补贴可以对新航线进行弥补。航线开通带来的损失将提高航空公司开航的积极性，而航线的畅达则有利于当地经济的发展。

例如，2022年浙江省政府办公厅印发的《支持民航运输企业纾困解难的若干措施》中提到，将加大国际航线补贴力度，国际航线奖补政策将进一步完善。从杭州单一航空口岸扩展到宁波、温州、义乌。和所有机场；同时，机场所在区市政府加大了对新开通国内航线的支持力度。

以中国最大的航空公司南航（600029.SH）为例，该公司2023年与收入相关的政府补贴将超过37亿元，其中航线补贴26.77亿元。

南航2023年末的应收账款中，最大的也是应收政府补贴（8.26亿）。债务人催收的其他应收款余额前五名中，排名第一的也是政府补贴，占比为8.26亿元。占其他应收款余额总额的7.6%。

目前国内盈利能力最强的航空公司春秋航空（601021.SH）上半年获得航线补贴3.56亿元，财政补贴1.15亿元。公司截至6月30日的应收账款中，应收补贴款也占比最大，达到2.4亿，且涉及政府补贴的应收账款均为航线补贴。

疫情以来，越来越多的非上市航空公司也发现与当地机场或政府签订的合作协议无法如期履行。不少地方补贴发放拖欠，有的地方拖欠补贴一两年。

有的航空公司甚至在补贴逾期时将对方告上法庭。今年4月，财富航空起诉内蒙古自治区阿拉善盟发改委。此前，长龙航空起诉了河北省秦皇岛市交通运输局、云南文山建投航空服务有限公司、广西玉林交通旅游投资集团有限公司等三个地方政府部门和国有企业。 。

“补贴逾期是国内航空公司普遍面临的问题，一般都是通过谈判慢慢解决，走法律程序是最后手段，最后也有一些撤诉了。”一位航空公司人士告诉记者，但他们可以得到自己的利益。退款。补贴多少、后续是否有补贴，都不确定，也要看航空公司的谈判水平。

在今年的半年报中，春秋航空将补贴收入风险列为主要风险之一，称公司补贴收入主要包括航线补贴、财政补贴和其他补贴。与当地机场或政府合作共赢，产生航线补贴收入。公司航线补贴收入所依据的合作协议已约定条款。这些合作协议到期后，存在与合作方不再续签合作协议、续签补贴标准大幅下降的风险。新补贴航线的扩张也存在不确定性。性别。