2025年新ETF基金建仓放缓：防御性思维主导市场，高弹性赛道ETF策略调整

券商中国记者注意到，2025年后多只高弹性增长赛道ETF发布的上市交易文件显示，这些定位于芯片、军工、电动汽车、创业板等科技ETF基金采取了缓慢布局的策略。建设职位。其中一些采取了缓慢建仓的策略。高度灵活的ETF基金在上市交易之前甚至不会购买一股。

对此，多位基金公司人士在谈及当前市场策略时也强调，短期内估值已经达到较高位置，需要时间消化。市场空白期缺乏主力交易。过去一年市场大幅上涨带来的利润回撤压力较大，波动局面可能会持续到春节。

新ETF基金建仓由快转慢

高弹性ETF上市前快速建仓的现象突然消失。

1月7日，永盈基金发布公告显示，旗下永盈国证通用航空产业ETF距离正式推出仅一周时间，该基金截至2025年1月3日的股票仓位不足3%。永盈国证通用航空产业正式挂牌交易时间为2025年1月10日。上述仓位低于3%的股票中，相关ETF目前持有的股票包括万丰奥威、洪都航空、航空动力、光威复合材料等军工股。同样将于1月10日正式挂牌交易的国泰创业板50ETF建仓速度也相对较慢。国泰基金1月7日公告称，截至1月3日国泰创业市场50ETF股票仓位尚未达到5%。

这种审慎的建仓策略甚至体现在去年2024年的热门筹码赛道上。将于2025年1月9日正式挂牌交易的富国上证科创板芯片ETF公布的信息显示，截至1月2日该ETF的股票仓位仅为5%左右。该5%股权目前买入标的包括寒武纪、海光信息、中微半导体、上海硅业、恒玄科技、华海青科等。

年夜行情结束后，基金经理的态度更加谨慎，体现在市场对于新能源汽车赛道的布局策略上。华夏中证港股通汽车产业将于2025年1月8日正式挂牌交易，但距离挂牌交易时间仅剩7天，该新能源赛道ETF股票仓位为0。

高弹性跟踪获利机构或仓位调整，实现均衡配置

基金经理在跨年行情后突然推出的审慎布局策略，不无道理。 2024年下半年市场的火热也意味着机构投资者可能会调整和重新平衡仓位。

以富国上证科创板芯片ETF为例，上市前其持股比例仅为5%。该ETF所布局的赛道是近一年来A股市场最热门的赛道。以海光信息为代表的芯片计算股已成为2024年三大主动股票基金之一，而大举投资海光信息等芯片赛道的摩根士丹利数字经济基金2024年整体回报率高达69% 2024 年。

不过，除夕行情结束后，基金集团个股仓位的调整也使得集团越紧，调整压力越大。以基金集团股票海光信息为例，该股近期已出现六连跌。落下。另一只基金集团股票寒武纪股价在2024年暴涨3.87倍，这也导致建仓寒武纪的富国上证科创板芯片ETF仅暂定配置不到0.6%的仓位上市前。

此外，开年之后军工主题基金再次探底，凸显军工赛道股价低迷，这也可以解释永盈国证通航产业ETF克制的逻辑。建设职位。 Wind数据显示，截至目前，今年全市场亏损额最大的前五名基金产品中，不少基金都是军事题材基金。其中，中航基金旗下的中航军民融合基金自年初以来仅三个交易日就出现亏损。刚刚接近10%。

对于上市前一周仍保持空头仓位的新能源汽车ETF来说，这种谨慎态度可能源于对新能源汽车赛道新一轮价格战的预期。进入2025年，随着政策红利逐渐消散，业内人士普遍预测，新一轮价格战或将再次席卷整个行业，给各大车企带来新的挑战和考验。根据相关规定，国家和地方以旧换新补贴已于2024年12月31日到期，这无疑让基金经理关注新能源汽车赛道的股价变化。

短期布局公募是首选防御赛道

成长与股息之间的切换博弈也可能让相关ETF在高弹性赛道的布局上变得谨慎，导致更多基金经理优先考虑防御策略。

长城基金相关人士对券商中国记者表示，当前A股市场仍需等待催化剂。短期来看，在没有进一步催化剂的情况下，市场或将处于震荡状态，投资以防御为主。短期来看，估值已经达到较高位置，需要时间消化。科技成长股的基本面已经基本体现在公司股价上，未来可能会出现行业层面的分化和调整。

“短期来看，市场缺乏成交主线，震荡局面可能会持续到春节。”长城基金人士强调，根据以往经验，1月份市场往往缺乏趋势弹性，可能面临一定风险。叠加今年1月特朗普正式上任，减少波动，降低风险，或者采取当下更合适的投资思路。今年二月可能会出现新的催化和趋势市场状况。从风格上看，历年1月份大盘强于小盘，增长值也相对均衡。参考历史经验，想要看到季度水平之上的市场式盈利中枢上移，至少需要满足两个条件。第一，经济改善（或经济预期改善）；二是国有企业改革加快实施。目前预计市场风格可能会在2025年3月开始显现表现，但需要等待数据验证。

值得一提的是，不少基金公司都强调，年初后的短期布局方向是向着分红，这也解释了军工、芯片、创业板、新股等ETF基金开仓缓慢的原因。活力。

长城基金强调，投资时要注意短期规避风险。可以重点关注沪深300中估值较低的标的以及目前基本面缺乏加速修复的行业，比如处于报告周期底部、短期内将进一步下跌的行业。可能性较弱，包括面板、印刷电路板、消费电子零部件、肉制品、化学制剂、原料药、电池化学品、工程机械等，尤其是红利资产的布局。短期内市场会有一定的回调需求。股息导向型行业更具防御性。

就连刚刚在高弹性赛道上夺得年度冠军的摩根士丹利基金也认为，目前的布局必须抓住股息资产的投资机会。多年来，A股投资者更加关注企业的成长性。过去，股票估值是基于利润增长，然后分配与利润增长率相匹配的PE估值。随着中国经济转型升级，越来越多的产业日趋成熟，这必然伴随着企业利润增速的普遍下滑。行业结构日趋稳定，企业无需扩大再生产，资本支出大幅下降。因此，较大比例的利润可以用于分红。这是股利策略发挥作用的产业和经济基础。

根据上述基金公司的分析，股息投资毕竟还是权益类资产的一个类别，高股息背后的原因实际上是企业的高盈利能力。那么高质量、持续的利润从何而来？我认为主要看企业能否获得竞争优势。企业通过竞争优势获得了超额利润。无论宏观经济和行业景气如何波动，这些企业总能实现盈利。这既包括商业模式的作用，也包括创业能力的体现。比如互联网行业，天然具有规模效应和网络效应。公用事业公司通过特许经营排除竞争对手，资源公司通过低价采矿权获得持续的成本优势。