国联证券并购民生证券获证监会批准，交易金额达20亿元

12月27日，在收到上交所“核准”意见仅10天后，证监会也为“国联并购民生”按下了绿色按钮。至此，这场以行业为中心的并购交易以令人惊讶的速度达成了圆满结局。

公告称，中国证监会核准国联证券向相关交易对手发行股票购买相关资产的注册申请，核准国联证券发行股票募集不超过20亿元配套资金的注册申请，批准国联证券成为民生证券第一大股东。证券公司依法通过换股方式取得民生证券99.2617%股权无异议。

同时，证监会还批准国联集团成为民生证券、民生基金、民生期货的实际控制人。

快速完成审核流程

早在8月8日晚间，国联证券首次公布了重组预案草案。拟通过发行A股的方式购买45家交易对手持有的民生证券99.26%的股份，并募集配套资金总额不超过20亿元。

9月27日，该并购重组项目获得上交所受理，并在12月17日的上交所会议上迅速审议通过，成为新“国九条”出台后证券行业首个并购重组项目”。

如今仅过了10天，证监会就已批复。从重组方案正式公布算起，整个审核过程非常顺利，只用了不到5个月的时间。

不出意外，这也将成为继2020年中信证券收购广州证券后，证券行业首个并购重组项目。对此，业内人士向中国证券报记者表示，此次交易的快速审查是监管机构打响的第一枪。主管部门支持和鼓励证券公司通过并购重组打造一流投资银行，具有一定的典型性和示范性。

也有分析人士指出，早在2023年国联集团成功收购民生证券34.71亿股时，监管部门和市场就已经预期国联证券整合收购民生证券。通过前期的准备和沟通，后续并购交易顺利进行也就在情理之中了。

另一方面，由于并购标的民生证券尚未上市，而国联证券虽然在A、H两地上市，但本次交易不涉及H股发行及募资，因此本次交易的方案设计和审核过程也较为复杂。比较简单。

改变行业竞争格局

在此前的交流中，国联证券向券商中国记者表示，本次并购既是落实资本市场“1+N”政策体系要求的重要举措，也是为​​了把自身做优做强，更好地支持和服务培育新生产力、提升产业质量效益，是全面支撑经济高质量发展的战略举措。

“民生证券作为一家投行业务特色鲜明的中型券商，与国联证券规模相近，预计两者合并后的协同效应在于区域互补和业务互补。”国泰君安证券首席非银分析师刘新奇分析认为，通过吸收合并民生证券，国联证券综合实力或将提升至行业前20名（2019年行业前30-40名）。 2023）。在此基础上，公司治理优势有望进一步发挥，构建长期发展动力，期待合并结果。

广发证券非银行金融行业首席分析师陈付表示，除了资产规模大幅扩张，民生证券在业务领域也有自己独特的优势。双方预计将在经纪业务、投资银行业务、资产管理业务等方面实现资源整合。和协同发展。尤其是民生证券在研究、衍生品等业务方面的经验和团队可以为国联证券带来新的业务增长点，帮助其向多元化、综合性金融服务商转型。

公开信息显示，民生证券在全国近30个省级行政区设有券商分支机构，投行业务竞争优势显着。今年前三季度，沪深交易所共审核核准IPO项目35个，涉及保荐机构19家，其中民生证券2个项目，排名并列第三。

陈福指出，随着市场竞争加剧，中小券商通过并购实现规模扩张和资源优化配置已成为趋势。国联证券与民生证券的整合将在一定程度上改变行业竞争格局，促使其他券商审视自身战略，或在并购或业务创新上加快布局，推动整个行业的并行发展走向高度集中和差异化竞争。 。

市场关注后续整合

随着交易的敲定，后续两家券商将如何实现业务整合成为市场接下来关注的焦点。

对此，国联证券近日回应监管问询表示，国联证券、民生证券等主体在向上交所提交交易申请文件的同时，也同步向证监会提交了相关行政审批事项的申请材料。 。对民生证券、民生期货、国联期货涉及的资产、业务、机构和人员的具体整合时间计划或阶段性工作安排进行说明。

其中，本次交易完成后，投行、理财、自营等相关条线将由整合后的具体主体承接，两家券商的业务将系统整合到相应主体中。国联集团还将按照相关法律法规及公开承诺，通过资产业务整合或其他合法手段，稳步解决国联期货与民生期货之间的利益冲突和同业竞争问题。

国联证券表示，将与民生证券一道，从梳理治理结构和决策体系、协调整合各项基础制度、及时报告整合进展三个方面稳步推进业务整合工作。在员工整合方面，双方计划在确保劳动关系稳定的基础上，听取员工的意见或诉求，加强业务和人员交流培训，统一和完善整合后各业务条线及子公司的考核和激励机制。尽快制定公司发展规划。战略，共建企业文化，稳定员工队伍。

顺便说一下，虽然已是年底，但证券行业并购重组的步伐并没有放缓。

首先，12月3日，浙商证券发布公告称，证监会批准其成为国都证券大股东，并批准其实际控制人浙江交通集团成为国都证券实际控制人。随后12月20日，国信证券披露，其收购万和证券96.08%股权已获得深圳市国资委原则批准。 12月23日晚间，国泰君安证券、海通证券也同时公告称，其吸收合并重组申请已获得证监会和上交所正式受理。