央行创设互换便利，5000 亿规模支持证券、基金、保险公司，市场回调或为上车好时机

10月10日，中国人民银行宣布决定设立“证券、基金、保险公司互换工具”，支持符合条件的证券、基金、保险公司运用债券、股票ETF、沪深300股票等资产作为抵押品。兑换中国人民银行国债、央行票据等高等级流动资产。

初步运营规模为5000亿元，视情况可进一步扩大运营规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司的申请。

中国人民银行行长潘功胜9月在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示：“通过与央行的互换，我们可以获得相对优质、流动性较高的资产，这将显着增强我国经济的活力。”同时，潘功胜强调，通过该工具获得的资金只能用于投资股市。

业内认为，掉期安排以“债换债”的形式增强了相关机构的融资和投资能力，实现了流动性支持。 30万亿保险资金在手，如何参与互换便利？

“盘活存量，用好增量”

中国人寿相关负责人表示，换汇便利政策是三部委联合出台的“金融支持经济高质量发展”一揽子政策的重要组成部分，是落实“金融支持经济高质量发展”的重要举措。新国九”登陆资本市场。 ，对于推动中长期资金入市、维护资本市场稳定、推动资本市场高质量发展具有十分重要的作用。

该负责人表示，保险资金天然具有“周期长、稳定性高、规模大”的属性和特点。作为资本市场重要的机构投资者之一，长期以来在资本市场中发挥着“镇流器”和“稳定器”的作用。 “器”的重要作用。这一互换便利的结构性货币政策工具的创立，为保险机构高效利用存量资产提供了新途径，有利于保险资金“盘活存量、用好增量”，有利于更好地运用保险资金资金。 “长周期、高稳定性、大规模”的特点将提高保险资金中长期配置的战略定力，增强保险资金配置存量资产的能力，从而推动资本高质量发展市场化，完善保险资金获取。长期产生稳定回报的能力。

人保资管相关负责人表示，此次打造的证券、基金、保险公司互换便利、股票回购增持专项再贷款等新的货币政策工具，为长期投资提供了更多资金。保险资金等资本。渠道和机会。人保资管将更加积极参与市场交易，进一步坚定信心，积极应对，更好助力市值回归，充分发挥长期资金作为资本“稳定器”和“助推器”的作用市场。

普华永道中国金融业管理咨询合伙人周进对界面新闻表示，创新推出互换便利，相当于增加了资产的流动性，改善了金融机构的流动性指标，给了保险公司更多的投资。操作灵活性，从而刺激和鼓励他们更积极地参与股市投资，从长远来看有利于资本市场的发展。

有什么困难？

界面新闻采访发现，虽然互换额度已经开通，但多数保险机构表示仍在研究中。

有市场人士告诉界面新闻，掉期安排与加杠杆机构类似，但目前保险股权投资距离监管上限还很远，杠杆对保险资金的影响可能取决于融资成本和股票投资。整体配置。

华泰证券研究所所长张继强表示，互换便利大大增加了机构的潜在杠杆能力。然而，目前保险等机构面临的问题更多的是缺乏资产而不是缺乏资金。

周进告诉界面新闻，保险公司的投资策略总体较为审慎，配置国债、金融债、优质股票、公募基金等高流动性资产的比例较高。因此，通过掉期工具的创新，金融工具优化流动性指标的需求有限。

“因此，这一创新工具还需要与其他监管指标的调整以及保险资金运用投资绩效评价体系的改革相配合，才能取得更好的政策效果。”他说。

数据显示，今年上半年，人身保险公司资金运用余额27.71万亿元，其中投资债券13.36万亿元，占比48.22%，增速23.06%；银行存款投资余额2.37万亿元。占比8.55%；库存余额1.94万亿元，占比7.01%。

从财险公司资本配置情况来看，今年上半年，财险公司二季度末债券余额7887亿元，占比37.4%，股票余额1370亿元，占比6.49%。

根据监管规定，保险公司股权资产配置最高比例根据公司偿付能力充足率的不同而不同，但龙头公司股权资产配置最高比例在30%以上。目前来看，股权投资还有很大的发挥空间。

中国人寿相关负责人建议，保险资金要加强政策细节研究，加快制度建设和战略储备，充分利用互换便利政策工具。对于保险资金来说，掉期安排是一项创新业务。保险资金作为专业机构投资者，应加强与金融监管部门的沟通，加强政策研究，明确政策细节和要点，加快相关业务系统建设，及时制定相关战略储备，为发展做好充分准备。充分发挥互换便利政策工具的作用，更好发挥保险资金对资本市场的稳定器作用。

同时，保险机构要结合自身实际，灵活运用互换设施，“盘活存量，用好增量”，提高保险资金使用效率。该负责人表示，保险资产管理机构应根据资产负债结构、偿付能力约束、中长期配置策略、收益稳定性要求等实际情况，制定符合自身特点和要求的投融资策略。 、股权配置比例等，灵活运用互换便利“盘活存量、用好增量”，同时提高保险资金使用效率，提高保险资金服务优质人群的能力实体经济发展。