10 月 10 日央行创设互换便利，险资机构如何把握投资机遇？

10月10日，中国人民银行宣布设立首笔5000亿元“证券基金保险公司互换工具”（以下简称“互换工具”）后，中国人寿、人保财险、太平洋保险深耕并做好准备。

据了解，险资高度关注上述保单细节及参与条件。保险机构普遍认为，首期互换额度将为资本市场提供数千亿元的增量资金，也将帮助保险机构“盘活存量、用好增量”。保险机构将根据资产负债结构、偿付能力、股权配置比例等实际情况，灵活运用互换额度。

解读：盘活库存，用好增量

具体来说，互换便利支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押物，兑换央行国债、央行票据等高等级流动性资产。中国。通过此工具获得的资金只能用于投资股票市场。

对于中国人民银行设立的互换便利，保险业界认为，这将对提高资本市场的稳定性、流动性和长期健康发展产生深远影响，也将为保险行业的发展提供新的机遇。保险业。

人保资管认为，在当前复杂多变的国内外经济环境下，资本市场的稳定和流动性对经济平稳运行至关重要，是促进资本有效配置、构建金融稳定体系的关键。经济良性循环。互换便利在不扩大基础货币投资规模的情况下，为非银行金融机构提供流动性支持，增强其在资本市场的投资能力。有利于增强市场流动性，增强市场活力，促进资本市场稳定发展。重要意义。人保资产管理公司预计首期运营将为资本市场提供数千亿元增量资金。

中国人寿集团旗下资产公司相关负责人对《证券日报》记者表示，互换便利结构性货币政策工具的创立，为保险机构高效利用存量资产提供了新途径，有利于“盘活存量存量资产”。资产并充分利用它们。”增量”，有利于更好地发挥保险资金“周期长、稳定性高、规模大”的特点，提高保险资金中长期配置的战略定力，提高保险资金运用能力配置存量资产，促进资金市场高质量发展的同时，也提高了保险资金获取中长期稳定收益的能力。

燕树资管创始人之一卢晓跃也向《证券日报》记者表示，保险行业长期股权投资中包含大量股票资产和长期持有的股票ETF，互换便利性可以大大提高。保险资金使用质量和效率。

行动：深入研究、积极准备

10月10日，中国人民银行开始接受符合条件的证券、基金、保险公司申请互换额度，这意味着首期5000亿元互换额度已进入实施阶段。保险机构特别是龙头保险机构表示，正在积极研究并做好相应准备。同时，由于互换便利是中国人民银行首次创造新的货币政策工具来支持股市稳定发展，也是相关金融机构首次参与股市稳定发展。互换便利，需进一步关注政策细节。

中国人寿集团旗下资产公司相关负责人表示，换汇便利业务的准备工作将从三个方面进行。一要深刻认识互换设施对于支持中长期资金进入保险业、维护资本市场稳定健康发展的重要性，做好制度研究和制度建设，提高保险资金中长期配置的战略定力和能力。

二是加强政策细节研究，加快制度建设和战略储备，用好互通便利政策工具。对于保险资金来说，掉期安排是一项创新业务。作为专业机构投资者，我们将加强与金融监管部门的沟通，加强政策研究，明确政策细节和要点，加快相关业务系统建设，及时研发相关战略储备，为金融市场的发展做好充分准备。发展相关业务，充分利用互换便利政策工具，更好发挥保险资金在资本市场的“压舱石”作用。

三是结合机构自身实际，灵活运用互换设施，“盘活存量、用好增量”，提高保险资金使用效率。保险资产管理机构必须结合自身资产负债结构、偿付能力、中长期配置策略、收益稳定性要求、股权配置比例等方面的实际情况，制定符合自身的投融资策略根据特点和要求，灵活运用互换设施。提高保险资金运用效率的工具，提高保险资金服务实体经济高质量发展的能力。

人保资产管理有限公司表示，将积极参与便民工具兑换，具体做好两方面工作。一是要更加注重互换便利性，做好这个工具的落地实施。掉期安排在中国是开创性的工具，没有经验可借鉴。因此，互换工具细则出台后，我们将及时研究政策细节，加强与金融监管部门的沟通，确保政策理解到位，加快互换工具内部推广。相关制度流程的制定以及业务系统的建设和完善，保证了新工具的安全实施，充分发挥工具的优势和灵活性。

二是坚持价值投资、长期投资理念，做好资本耐心，以更加积极的姿态参与资本市场投资。互换设施有利于构建安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。这是金融监管部门为增强资本市场内在稳定性长效机制而采取的有力举措之一。作为机构投资者，应该以更加积极乐观的心态看待资本市场的长期发展，增强战略定力，加大符合国家战略方向的投资力度，切实增强保险资金对资本市场的支持作用。实体经济和资本市场高质量发展。结合保险资金实际情况，在实现保险公司长期绝对收益投资目标的同时，需要结合市场情况和资产负债特点，制定适应自身需求和市场环境的投融资策略，灵活运用互换设施，增加资金。使用效率达到“激活现有资源、优化新配置”的目的。

中国太保集团首席投资官苏刚表示，中国太保将结合公司投资策略，深入研究掉期业务的应用场景，充分发挥长期的作用。资本市场上的资金和耐心资金。

普华永道中国金融业管理咨询合伙人周进对《证券日报》记者表示，互换便利的推出让保险公司在投资操作上有了更大的灵活性，但保险投资普遍持谨慎态度。投资者参与股权投资还需要考虑会计准则、偿付能力规则和评估体系。相关政策和规则也需要进一步调整，更好地支持保险资金作为“耐心资本”积极参与资本市场改革。