美国政府加征关税引发市场震荡 中国放宽险资权益投资比例至50%提振股市信心

美国政府宣布对所有贸易伙伴征收所谓的“互惠关税”的消息引起了全球资本市场的巨大冲击。在“黑色星期一”之后的第二天，国家金融监督政府发出了“调整保险基金股票资产的监管的通知”（以下简称“通知”），以提高保险基金的股本投资比率。

根据“通知”，保险基金股票资产的分配比率的最高限额可以达到上一季度末保险公司总资产的50％，比原始保单增加了5％。

具体而言，充分比率在250％至350％的综合偿付比率的机构的股权资产上限从45％增加到50％；足够比率在250％至350％之间的机构的股票资产上限为40％。

一旦发布“通知”，许多保险公司都大声疾呼，表达了他们“长钱和投资”并在中国股市上看涨的决心。

截至2024年底，使用的保险基金余额超过33万亿元。如果根据最高5％股票分配进行估计，则潜在的增量基金将超过1.5万亿元。

保险公司正在采取行动

中国的Ping An告诉Interface News，“通知”对于保险公司进一步提高股票投资比例，提高行业资产分配的灵活性，提高资产责任匹配的质量和效率并提高运营稳定性具有积极意义。该公司将进行认真的研究，加快相关政策要求的实施，进一步使大规模长期资金的优势完全发挥作用，灵活地使用各种全面的金融工具和投资策略，并继续增加对战略新兴行业的投资，高级制造业，新的基础设施，新基础设施和价值，并反映了“耐心资本的适当责任”。

中国保险集团告诉《接口新闻》，我国家的经济具有稳定的基础，许多优势，强大的韧性和巨大的潜力，新的优质生产力正在蓬勃发展，资本市场改革不断加深。 “通知”进一步开辟了投资保险基金的空间。中国保险集团将建立一流的保险和金融集团的目标，不断增强投资能力的建设，使患者资本的优势充分发挥作用，实施促进中和长期资金以进入市场的要求，稳步提高A-Share市场的投资规模，加快对保险投资对保险投资的实施，并加速了对保险Funds and the Capecl of Codale the Codale of Capital of Capital of Capital of Capital of Capital of Capital''的投资。

中国生命资产公司的一位相关人员告诉接口新闻，中国生命资产公司长期以来对A股票分配的价值坚定地乐观。

首先，从基本面来看，在中欧洲游戏的压力下，反周期政策将逐渐增加。宏观控制政策的一揽子政策将有效地支持经济，促进国内经济的持续和稳定的改善，并逐渐改善公司的利润，进一步巩固宏观和衡量宏观市场的平等程度。保持相对丰富，从而促进股票市场转变为增量市场。未来政策发行的强度，节奏和有效性。”该人说。

南卡大学金融发展研究所主任天蒂安·利胡（Tian Lihui）告诉接口新闻，“通知”是当前经济转型期间金融监管机构发送的另一个重要信号。该政策的核心逻辑是利用长期资金来激活资本市场，并通过面向市场的方式为实体经济服务，这可以将“长期活力”注入股票市场。

此外，中国太平洋保险公司宣布，它计划以自己的资金回购公司的A股票。 Taibao表示，基于对公司未来发展和对公司价值的认可的信心，以维护公司所有股东的利益并增强了投资者的信心，Fu Fun公司于4月8日提议将公司的一部分公司（a A股）与公司自身的资金相关联。回购股份的目的包括但不限于法律和法规允许的使用，例如维护公司的价值和股东权利，以提高公司的长期价值。

据了解，中国太平洋保险在4月7日增加了基于广泛的交易开放式指数基金（ETF）等产品的持股。将来，它将进一步利用保险基金的长期投资优势，增加对战略新兴行业的投资，提高高级制造业，高级制造业，新的基础设施和其他领域的发展，以促进了新的质量生产力，以促进了新的质量生产力，并促进了其未来的良好的业务效果，并促进了其业务卓越。

将带来多少增量资金？

截至2024年底，股票资产的投资量表（包括股票，资金和其他股票投资）在A股中列出的五家上市保险公司的投资量表达到3.2万亿元，占其总投资资产的17.5％。

同时，中国人寿保险，中国保险，中国太平洋保险和新华社保险的全面偿付能力比率分别为207.8％，204.1％，281.0％，256.0％和217.6％。根据此“通知”的要求，上市保险公司的股票投资量表总数应在30％至40％之间，并且仍然有很大的改进空间。

如果我们看整个行业，GUESEN Securities Research Reports认为，该“通知”为具有较高偿付能力水平的公司开放了股票资产分配的上限，并且可以预期，相应的政策可能会将约1.5万亿英里的增量基金带入市场。

天·利胡（Tian Lihui）指出，增量资金的规模相当可观。此外，作为“压载石”，保险基金可以稳定短期市场波动，并为A股提供“稳定针头”的效果。

同时，天利伊（Tian Lihui）认为，保险公司本身会迎来“战略机会期”，并可以优化资产分配，并要求升级强制的风险控制。在低利率环境中，保险基金可能会破坏传统的固定收益依赖，通过股票投资增加回报，并减轻利率差损失的压力。该政策还要求保险公司“以机密方式实施保单”，即根据其偿付能力和投资能力设定差异化比例，这将促进该行业从“规模扩张”转移到“质量竞争”。

但是，一些证券分析师告诉接口新闻，与上限的增加相比，解决偿付能力限制对股票投资的限制更为重要。

该人说，净资产是实际资本的核心，资产的波动是需要考虑的重要因素。计算最低资本时，有必要考虑将投资资产类型转换为资本的风险。风险越高，所需的最低资本越高。因此，偿付能力在保险公司的投资行为中具有很强的指导作用。

“尤其是人寿保险公司通常具有较高的运营杠杆作用，投资资产的波动可能会导致净资产和偿付能力的大量波动。现在的重点是解决股票价格波动对净资产的影响。”该人进一步解释了。 “如果可以放松一些要求，则预计股权分配的规模将进一步改善。”

另一方面，天利·利胡（Tian Lihui）表示，要真正激活市场的内源性势头，也有必要提高上市公司的质量，以便诸如保险基金之类的长期资金可以真正“停留”。