12月23日A股市场震荡下跌，银行与保险板块逆市上涨，银行股表现强劲

12月23日，午后三大股指震荡下跌。深证成指和创业板指数下跌约1%。上证50指数逆势上涨。市场上近4,800只股票翻绿。

行业板块几乎全线下跌，教育、游戏、文化传媒、汽车服务、互联网服务、装饰装修、家居轻工、房地产服务、软件开发、仪器仪表等板块跌幅居前。只有银行、保险板块逆势上涨。

午后A股银行股走强，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行股价盘中均创历史新高。近日，浦发银行刚刚收购其第一大股东上海国际集团，历史上首次从二级市场增持。此前，成都银行股东成都新天一投资有限公司也宣布通过集中竞价交易增持成都银行。中信证券表示，银行股仍将是确定性较强的方向，高分红、低波动、经营稳健的银行预计仍将是保险资金增持的方向；招商证券认为，银行估值仍存在系统性贴现和低估，复苏、成长型和股息型银行都有机会；国盛证券表示，经济政策持续落实，银行业顺周期性值得关注。

中信证券：银行股仍将是确定性较强的方向

11月信贷资产负债表显示，资产端，隐性债务置换背景下企业贷款增长承压，但房贷需求在房地产市场边际改善下有所回升，银行机构也稳定了资产配置。增加债券配置；负债方面，一方面，新房销售的回暖和债务融资的推进，改善了今年公众活期存款增长乏力的局面；另一方面，定期存款利率持续回落，加上财富市场的复苏，居民存款转定期的趋势也出现边际改善。

12月重要会议结束后，市场的政策博弈已经结束。在人民币资产配置的框架下思考，银行股仍将是确定性较强的方向。年底年初将进入保险配置季，高分红、低波动、经营稳健的银行类型预计仍将是保险资本增加的方向。

招商证券：复苏、成长、分红银行都有机会

银行估值仍然存在系统性贴现和低估。银行有复苏、增长​​和红利的机会。建议每个方向都有一定的仓位，均衡配置。在不影响年化收益率的情况下，还可以提高投资组合的夏普比率。三、方向根据经济和政策情况酌情调整权重。

节奏上，考虑到信贷和财政脉搏，建议一季度加大复苏银行权重。本轮宏观政策将更加关注消费和资本市场。预计中等收入比例高且结算负债强劲的银行将出现估值溢价回归。一季度后，如果经济数据明显好于两届经济目标，则适当增加分红银行权重。长期看，成长型银行超额收益明显，建议继续规范配置。

国盛证券：经济政策继续落实银行业顺周期性值得关注

经济政策持续落实，银行业顺周期性值得关注。展望2025年，银行板块受益政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济复苏需要一定时间，预计仍有降息空间，股息策略或仍可持续。

国海证券：宏观基本面或开始修复银行顺周期交易逻辑值得期待

短期来看，宏观基本面或已开始修复，银行顺周期交易逻辑也可期。关注第三产业恢复、企业家/中产信心恢复、地方性债务有效性。政策发力降低银行风险；提振内需措施或将出台，资本监管先进办法实施后银行ROE有望提升，银行估值还有进一步提升空间。

中金公司：A股股利风格仍有望呈现结构性、阶段性表现

近期，随着分红相关利好政策的出台以及无风险收益率的下降，分红风格再次引起了投资者的关注。展望未来，随着投资者风险偏好中心增强，而分母端（主要是利率环境），近三年对分红风格的支持已经体现在资产价格上，A股分红风格将中期（未来 6 个月）。到一年）可能与过去的整体和趋势机会有所不同，但仍有望具有结构性和阶段性表现。近期，以下因素引起了人们对股利风格的更多关注：政策支持；偏好股息分配的机构投资者的仓位可能仍有改善空间；经过前期相对表现不佳后，分红风格的估值表现较其他A股资产有所改善。

（本文不构成任何投资建议，投资者应据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。）