医药板块强势反弹：创新药与中药指数涨幅显著，投资价值与节奏解析

经过长时间的调整，近期医药板块整体表现强劲，部分子行业如创新药板块持续跑赢大盘。

9月24日以来，中证创新药指数和中药指数分别上涨24.10%和24.71%，超过同期沪深300指数涨幅。受此影响，多只医药主题基金涨幅超过30%，个别产品涨幅超过50%。

近期医药板块走强背后的主要逻辑是什么？后续的投资价值和投资节奏如何？您如何看待公共资金？业内人士表示，经过前期较长时间的调整，医药板块估值和基本面或有探底反弹空间，医药板块中长期投资时机或已成熟。到达的。然而，对该领域的投资不能简单地“吃药”。需要在具有高水平创新能力的药品、器械等领域精挑细选、寻找良机。

基金经理深入研究医药股

医药板块继9月底大盘上涨后，近期随着市场的调整出现了一些回调。但部分子行业和个股依然表现出色，也引起了众多公募基金经理的密切关注和考察。

截至12月15日，本月已有30多家药企接受包括公开发行在内的机构投资者调查。

其中，自9月24日逆袭以来暴涨近80%的乐百氏医疗，12月6日接受富国基金、嘉实基金、南方基金、中欧基金、长盈基金等136家机构调研，其中多家基金经理。 。公司高端敷料业务前三季度累计实现销售收入5.7亿元，占医疗业务收入的21%，同比增长34%，增长势头良好。调查中，稳健医疗高管表示，剔除感染防护产品，常规医疗产品前三季度累计毛利率达到40%，未来预计将维持这一水平。

东北药业近期还受到平安基金、汇添富基金、鹏华基金、中耕基金、华宝基金等100多家机构的调研。公司高管就与鼎诚肽源达成合作事宜进行回应。公开资料显示，鼎诚肽源拥有多项自主研发的国家发明专利，在肿瘤免疫治疗领域具有一定的竞争力。东北制药希望其研发管线和临床专家能够推动鼎诚肽源转化效率的提升。

9月底以来股价暴涨超55%的宇衡药业也在12月10日的调查中回应称，受国家药品集中采购政策和药价下跌影响，公司毛利率有所下降。同时，创新药是公司努力的方向。未来，我们将根据市场和公司情况选择机会发展创新药业务。

部分主题基金“大卷土重来”

从市场表现来看，截至目前，自9月24日以来，多只医药主题基金净值涨幅均超过30%，个别产品涨幅超过50%。其中，元鑫永丰医疗健康涨幅超过53.37%，成为表现最出色的医药主题基金。

三季度，元鑫永丰医疗健康主要重仓百仁医疗、贝大药业、浩源药业、远普玛、Biopsis等。该产品基金经理肖世元解释，该基金主要关注科技创新和新生产力，加大对美联储降息周期受益行业的配置，特别是创新药及其研发外包产业链上游。生命科学等领域。

同期，万家药业量化选股、国泰医疗健康、银河医药健康回报率也均超过30%。此外，还有多只创新药指数基金、中药指数基金净值增速超过20%。

谈及部分医药细分板块表现强劲背后的主要支撑逻辑，华商创新医疗基金经理彭新阳认为，医药细分板块中，创新药板块近期逆势走强。内部原因可能是近期医保谈判对创新产生负面影响。鼓励和支持的态度体现在各种药物上。近期有关医保的讨论较多，市场对药品第一大支付方（医保）的预期变化或将直接反映在创新药板块的股价上。

对于今年医药板块整体表现相对滞后的原因，彭新阳分析，这是因为医药行业范围较大，内部分化较大。尤其是9月24日以来，前期超跌的CXO、消费医疗等反弹较为大幅；而前期有一定超额表现的中药、血液制品则表现相对较差；因此综合来看，整体前景可能相对较弱。 “等市场对经济的预期恢复正常，市场的注意力回归到业绩、估值、成长指标上，医药板块的优势或许就会体现出来。”

医药中长期投资时机或已到来

过去几年，虽然医药整体业绩不佳，但不少基金经理认为，部分细分领域仍存在亮点和投资机会。这也给不少医药基金经理布局新年市场提供了更多逻辑支持。

彭新阳表示，经过前期较长时间的调整，医药板块估值和基本面或有触底反弹空间，医药板块中长期投资时机或已到来。 “从外部需求来看，医药行业作为社会保障的重要环节，在人口老龄化背景下或具有中长期配置价值。从内部来看，国产创新药和创新器械已经取得了很大的进步，一些产品现在已经能够在国际市场上与大型制药公司竞争，这样的国内公司的内在价值已经得到了很大的提升，也可能具有长期的配置价值。”

他认为，具有高水平创新能力的药物和器械可能值得特别关注。此外，还可以关注药品第一大支付方医保的一些政策变化带来的投资机会。

南方基金经理蔡强指出，中药、创新药等细分领域个股依然表现良好。他观察到，医药赛道的选股思路是寻找估值合理、成长性确定的相关个股，增加个股研究的深度和广度，提高认知水平，争取相对于大盘获得更大的超额收益。医药指数。 “之前的市场下跌让投资者承受了较大的压力，这种情况已经发生过很多次了，一旦预期逆转，医药板块往往会迅速上涨。”

“从中短期来看，一揽子政策持续出台，预计未来还会有增量政策出台。近期，医药持续随市场轮动，聚焦主题，如泛重组、AI医疗、医疗信息化以及各类话题等，更重要的是，随着商业健康险的预期变化，预计带来医学中长期逻辑的改变。 “天弘基金经理郭祥波认为，这方面从现在开始需要更加重视，积极乐观，尤其是直接相关的医疗信息化、创新药物、民营医疗服务等。