消费赛道炒作转向基金重仓股需时，小票行情仍主导市场

尽管消费市场投机气氛浓厚，但对于目前的基金经理来说，相关市场状况并没有给基金重仓带来太大的好处。券商中国记者注意到，消费食品赛道的炒作核心几乎全部集中在公款被废弃或缺席的小票上。这使得目前消费食品赛道的市场行情带有明显的游资逻辑，而游资圈定的品种往往以不同的公募重仓为核心标准的存在，也意味着基本面的市场行情消费主题基金净值的拉动仍需等待。

消费主题基金“袖手旁观”

目前消费食品行业的炒作，公募基金经理只能观看，而不能利用。

12月10日，一鸣食品迎来第11个涨停，引发股市“非主流”消费股的反复活跃。受益品种大多主要指向小市值标的，包括熊猫食品、双塔食品、汇发食品、骑士乳业、品沃食品、贝因美等公司。

与此同时，股市主流消费股尤其是基金持股继续表现疲软。中国消费ETF今年以来上涨了约0.53%，华宝食品ETF今年仍有1%的亏损，天弘消费ETF则出现了约3%的亏损。大部分重仓食品消费ETF在本轮行情中表现相对落后。在一鸣食品带动的炒作中，相关基金的重仓几乎没有反应。

值得一提的是，炒作市场上的大部分品种，包括一鸣食品在内，都没有或很少有公募基金持仓。这进一步凸显了当前食品饮料赛道市场的炒作特征，而作为炒作的核心，明食品勇于11个涨停，很大程度上是因为没有一个公募基金经理出现在榜首。十名股票股东。

券商中国记者注意到，一鸣食品上一次进入公募基金产品前十股是在四年前的2020年底。当时南方融安基金将一鸣食品纳入核心股池，一鸣食品成为公募基金产品前十股。第十大持仓基金产品。然而几个月后，南方融安基金发布产品清算公告，收购一鸣食品的基金经理也在几个月后退出公募行业。

游资专门从公开发行中选择低配置股票

由于股市的炒作，公募基金选择低配置股票几乎成为游资和私募“选股”的金标准。

事实上，作为公募行业覆盖和配置研究资源最强的赛道，食品行业优秀、有竞争力的公司其实已经被基金经理深度挖掘和覆盖。这在一定程度上意味着，食品赛道很难找到一家没有深度参与公募、缺乏覆盖面的优秀黑马公司。

上述信息也暗示，一鸣食品带动的食品赛道炒作，在相当程度上只是为了规避基金重仓的推波助澜。即游资无法拉动大市值、有基本面支撑的品种。 ，另一方面，在公募基金产品大量涌现的背景下，游资也不敢疯狂拉高股价。

“如果公募时发现自己持有的股票突然莫名其妙地疯狂上涨，第一反应就是卖出，而且越涨越卖。因此，游资炒作选择的股票通常不会选择靠谱的公司。”从基本面来看，正因为如此，大多数情况下，该类别的公司都重仓公募基金产品。”深圳某基金公司研究总监向国内券商记者解释了当前股市行情的炒作逻辑。

上述基金公司人士进一步强调，市场上经常出现公募基金卖出某只股票后，相关股票在没有基本面支撑的情况下大幅上涨的情况。公开发行头寸的目标通常根据基本面和估值来行事。当资金持股不断上涨至极限后，并与研究员和外部渠道确认该股不存在重大根本性变化后，游资的炒作自然成为公募基金的套现逻辑，这也使得热钱不太愿意出售持有大量公共股权的股票。该股票被列为投机目标。

以市值23亿元的安吉食品和市值250亿元的安吉食品为例。没有公募基金重仓的安吉食品，近三个月股价涨幅高达50%，而基金重仓的安吉食品，股价仅上涨14% % 同期。公募基金三季报显示，截至今年9月底，已有多达70只公募基金产品将安井食品列入前十大个股。其中，安井食品重仓的基金产品大部分来自龙头公募。

显然，对于喜欢炒作的游资私募来说，以基本面为逻辑的基金显然不是玩弄的对象。公募龙头产品如果在游资炒作市场套现筹码，更容易让游资陷入难以承受的境地。站岗的费用。

政策可能推动消费基本面

尽管目前消费市场仍以投机为主，但随着消费政策支持力度加大，不少基金经理预计未来消费股将逐步迎来基本面行情。

12月9日召开的会议指出，明年要坚持稳中求进、稳中求进、正气创新、先建后破、系统整合、相互协调，实施更加积极的财政政策和适度宽松的财政政策。宽松货币政策，丰富政策工具箱，强化非常规逆周期调节，实施政策“组合”，增强宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。要大力促进消费，提高投资效率，全方位扩大内需。

创金合信消费基金经理陈建军表示，随着房地产政策不断放松，比如降低购房首付要求、降低住房公积金贷款利率、首次取消商业贷款利率下限等。和第二套住房方面，持续的组合措施表明了政府支持房地产市场的坚定决心，将有效防止房地产进入负循环，是国内经济复苏的关键一步。在这个关键节点我们不妨稍微乐观一点。虽然政策效果还需要时间验证，但之前我们也加大了家居、白酒的配置。判断宏观预期比板块短期基本面更重要。从基本面来看，消费处于触底左侧，但宏观预期已出现积极变化，对于消费赛道的配置不宜悲观。

国联消费精选基金经理柯海东认为，当前资本市场创新支撑工具对A股底部形成明显支撑，改变了市场中期运行方向和节奏。不过，市场的上涨空间取决于财政政策的力度和方向。以及上市公司盈利改善的后续进展和程度。从政策的方向和力度来看，我们对资本市场未来的投资机会比较乐观。

未来，我们将重点关注以下大消费领域的投资机会：一是内需方向政策积极信号显现，但对经济和上市公司基本面的影响仍需观察。消费升级或将重启。关注可能经历格局优化的行业。选择品牌消费品的投资机会。其次，老龄化是未来人口变化的主要趋势。同时，医药产业也是政府工作报告中提到的重点发展方向，投资布局继续聚焦创新药物、创新器械、中药等。第三，回顾日本经济和股市，在经历了90年代以后经济低迷、内需平淡之后，出海一直是日本长期持续的投资方向。