牛市旗手券商股现极端行情，东方财富等多股翻倍

市场分化在“牛市旗手”券商股中最为明显，目前该板块出现多个极端市场数据。

10月9日，券商股极端行情数据包括：

一是东方财富成交额900.38亿元，打破了近17年来个股单日成交纪录；

其次，两家龙头券商均创上市以来新高。中信证券、东方财富盘中最高分别为32.89元、29元；

第三，本轮行情以来，不少券商股涨幅翻倍。东方财富7个交易日大涨132.06%，天风证券大涨94.51%，国海证券区间振幅94.33%；

四是行业分化明显。今日48只券商股中有35只下跌或接近跌停。

第五，香港证券股也大幅下跌，近期率先调整。今日17家香港境内券商中有15家下跌，近两个交易日17家香港境内券商平均跌幅达37.73%。

难道“牛市旗手”券商股就此终结？还是休息后重新开始？卖家普遍认为，当前牛市氛围已经形成，非银金融板块当前估值仍有相当大的提升空间。当牛市预期形成时，券商估值有翻倍空间。业绩弹性有望支撑券商股价上涨空间。当前节点，券商股票估值与业绩共振向上。

极端场景一：东方财富交易额900亿元

除停牌的海通证券、国泰君安外，48只券商股全天成交量达到2761.15亿元，创9月24日大盘大涨以来的历史新高，成交量较前一交易日增长118.61%。

其中，东方财富交易额为900.38亿元，远超此前中石油2007年11月5日创下的699.9亿元的单日历史交易额纪录。

中信证券成交量也较大，当日成交额为421.97亿元。紧随其后的是华泰证券，成交额为108.74亿元。

极端情景二：中信证券、东方财富双双创上市新高

盘中，中信证券股价最高达到32.89元，创该股上市以来新高。复权前的历次高点分别为2007年11月5日30.2元、2015年4月9日31.35元、2020年4月9日31.35元、2018年8月10日29.46元。

东方财富也创下历史新高，盘中最高价为29元。该股复权前的两次历史高点分别出现在2015年6月5日的15.7元和2021年12月13日的27.17元。

极端情景三：券商股近7个交易日翻倍

9月24日以来，券商股持续上涨。截至10月9日，券商股7个交易日平均涨幅达39.96%，平均涨幅达55.42%。

其中，东方财富7个交易日上涨132.06%，区间振幅达170.18%；其次是天风证券，区间涨幅为94.51%，区间振幅为95.24%。国海证券在此期间也涨幅近一倍，区间涨幅达72.67%，区间振幅达94.33%。

其他涨幅超过40%的还有中信证券（57.17%）、招商证券（51.56%）、长江证券（49.5%）、太平洋（47.34%）、中信建投（45.8%）、金龙证券（ 43.66%）、国信证券（40.57%）、中银证券（40.38%）。

此外，7个交易日区间振幅超过50%的券商股有21只。

极端情景四：板块分化，出现大面积下跌

48只券商股中有44只下跌，其中35只跌停或接近跌停。此外，仅有4只券商股收跌，其中天风证券涨停。这是该股连续第4个交易日，但今日涨停。成交量大，成交额达20.61亿元。其他收红股还有招商证券（6.83%）、东方财富（2.22%）、中信证券（1.44%）。

招商证券是AH股溢价逻辑突出的股票。国庆假期四个交易日招商证券港股大涨184.6%。 AH股溢价迅速收窄。但节后港股先跌，溢价幅度扩大。以目前港股价格14.6港元、A股价格22.84元计算，招商证券AH股溢价率为72.12%。

极端情景5：港股券商同频共振大幅下跌

10月9日，港股17只境内证券股中有15只下跌，17只证券股平均下跌9.47%。

跌幅最大的10只港股证券股为国联证券（-18.23%）、申万宏源（-18.21%）、中州证券（-17.27%）、东方证券（-13.87%）、光大证券（-13.85%） ）、华泰证券（-13.42%）、中信证券（-12.95%）、招商证券（-11.06%）、中金公司（-10.41%）、中国银河（-8.98%）。

平均离职率为8.04%。换手率较高的五只证券股分别为国联证券（19.64%）、申万宏源（14.21%）、招商证券（13.37%）、中金公司（13.28%）、中信证券（12.13%）。

17家香港上市境内券商交易额199.16亿元。交易额最高的五家券商分别为中信证券（51.03亿元）、中金公司（35.52亿元）、招商证券（24.62亿元）、中国银河（23.8亿元）。 ）、中信证券（15.07亿元）。

香港券商率先进入调整期。近两个交易日，香港17家境内券商平均跌幅达37.73%。两个交易类别累计跌幅接近或超过40%的公司共有12家，分别是中州证券（-48.91%）、申万宏源（-47.04%）、国联证券（-44.25%）、招商证券中信证券(-43.65%)、中信证券(-41.44%)、中金公司(-41.04%)、东方证券(-40.45%)、光大证券(-39.23%)、中国银河(-38.46%)、申万宏源香港（-37.9%）、华泰证券（-36.92%）、国泰君安国际（-36.47%）。

券商股这次能涨多高？

10月8日，中信建投发布研究报告称，回顾过去三轮证券市场状况，当牛市预期形成时，券商估值均存在翻倍回升空间。

2014-2015年市场情况：中信证券、华泰证券、招商证券等大市值券商涨幅均超过2倍，最高PB达到4-5倍，东方财富、同花顺等公司增加10倍以上；

2018-2019年行情：上述公司PB已从1倍恢复至2倍以上；

2020-2021年市场情况：上述公司的PB也从1倍左右恢复到2倍左右。

截至2024年9月30日，证券板块目前PB（LF）仅为1.43，距离2020年最高PB仍有57%左右的差距。

中信建投认为，券商是政策预期与“投资者信心提升”“结合”最大的行业。牛市预期形成下，有望迎来估值和业绩双创的戴维斯。但从实际来看，券商板块也面临选股问题。基于对券商融资业务的测算和市场审视，我们重点推荐两类标的，一是盈利与估值修复兼具的灵活金融科技标的，一是注重估值修复的优秀券商在早期阶段。

牛市预期下，券商板块估值向上修正空间较大。互联网券商、金融科技公司和一些中小证券公司则更加灵活。但值得注意的是，从业绩来看，龙头券商、互联网券商、金融科技公司的增长是确定的。性欲较高。

国泰君安研报认为，当前牛市氛围已经确立，当前非银金融板块估值仍有较大提升空间。以市场最关注的券商板块为例，目前相对于市场的PB估值水平（券商PB/全A PB水平）仅为97%，2014/2015年牛市时为217% 2019年牛市期间增长了217%。与117%相比存在一定差距，这也意味着该板块估值仍有较大修复空间。我们继续看好以金融IT、证券公司、保险为代表的非银行金融板块。

财通证券研报认为，业绩弹性有望支撑券商股价上涨空间。在市场成交量快速增加、股市大幅上涨的背景下，券商及自营业务将释放更大的业绩弹性，带动券商业绩增速显着提升。目前节点券商股估值与业绩共振向上，我们继续看好因资源优化和风控指标整合优化而ROE提升的龙头券商。个股方面，目前建议关注A/H股溢价率较低的券商股，以及因市场成交量快速增加而经纪业务弹性较高的券商股。