券商积极响应优化融券业务机制，中信建投与山西证券率先实施新规

12月19日，中信建投在其官网发布公告称，将于12月27日启用融券变相T+0交易限制功能。同日，山西证券也发布公告称拟启动盘中反转12月23日，证券出借交易管理办法。

据券商中国记者不完全梳理，除上述两家外，中信证券、南京证券、东兴证券等券商也发布了相关公告。券商此举旨在落实监管要求，进一步优化融券业务机制。

最新数据显示，9月25日以来，融券余额占A股流通市值的比重长期维持在0.01%，较年初缩水10倍，对市场影响较小。

券商持续跟进监管要求

12月19日，中信建投发布公告称，为进一步落实中国证监会关于严禁利用融券方式实施变相T+0交易的相关要求，公司计划在2019年启用变相T+0交易。 2024年12月27日融券功能受限，具体限制如下：

1、客户在同一交易日对两个融资标的进行融券融券操作后，不得对同一标的进行质押品买入或融资买入操作。

2、客户在同一交易日购买抵押品或融资两种标的证券后，不得对同一标的资产进行融券和融券操作。

同日，山西证券也发布类似公告，称拟于2024年12月23日启动融券盘中反转交易控制措施。山西证券提及的融券日内反转交易，即变相融券T+0交易，是指在同一个交易日内，投资者既通过融券卖出某只股票，又通过抵押品买入该股票，从而实现同日进出股票、套现。出去当天的利润。

上述券商此举是落实监管要求。 2023年8月以来，证监会根据市场情况和投资者关切，采取了一系列措施加强对融券和转融通业务的监管。例如，今年2月，证监会提出三项措施，进一步加强对融券业务的监管。其中之一是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁利用融券实施盘中反转交易（变相T+0交易）。 ) 向投资者提供证券借贷。证监会还表示，将继续加大监管执法力度，依法严厉打击利用融券交易实施不当套利等违法行为，保障融券平稳运行。商业。

随后，券商陆续发布公告，落实限制融券变相T+0交易的要求。今年2月，中信证券、南京证券发布证监会要求，严禁向利用融券方式实施盘中反转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券服务。 7月初，东兴证券表示将于7月15日起启用融券变相T+0交易限制功能。11月，兴业证券宣布拟启用日内反转交易限制功能（变相T+0） 11月15日收市后的融券交易。

融券利润大幅缩水，对市场影响有限

数据显示，截至12月18日，全市场融券保证金为25.97亿股，较1月2日的93.11亿股大幅下降。事实上，自2月6日以来，全市场融券保证金已大幅下降。股价迅速下跌，自8月21日以来持续维持在30亿股以下，个别交易日甚至低于20亿股。数据还显示，融券余额占A股流通市值的比重也持续下降。年初时为0.1%。但自9月25日以来，融券余额占A股流通市值的比重长期维持在0.01%，不断萎缩。 10次​​。

事实上，今年7月下旬，中国券商记者从多个营业部门了解到，虽然各券商限制融券、实行变相T+0交易的措施实施时间不同，但实际上并没有太大的作为。本身。向投资者借出的证券来源对市场交易影响有限。

今年7月11日，中证金融公司正式暂停转融通业务。当时证监会相关新闻稿还提到，截至2024年6月末，融券和再融资规模累计下降64%和75%。融券规模约占A股流通市值的0.05%，日融券销量占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%，对市场的影响已被显着削弱。

值得一提的是，12月6日，中国证券业协会在重庆召开融资融券业务专业委员会全体会议。会议强调，行业机构要切实发挥融资融券业务职能作用，严格执行相关监管要求，优化业务流程，完善制度体系，为客户提供优质服务，始终牢记以人为本的原则，把保护投资者合法权益放在第一位。让融资融券业务真正成为服务人民财富增长、促进资本市场健康发展的有力工具。

对于加强融券业务监管的一系列措施对证券业务的影响，业内人士认为，有利于规范市场交易行为，遏制市场过度投机行为，促进市场更加公平理性。东兴证券非银分析师刘家伟曾提到，对于证券行业来说，资本市场长期健康运行的积极影响远远大于短期的负反馈。市场交易活跃度增加以及增量资金进入对整体券商产生负面影响。业绩驱动力更强，有利于证券行业估值中心的完善。

值得注意的是，随着市场活跃度增加，融资业务有所改善。多位分析师在非银行分析师最近发布的年度展望中提到了这一点。兴业证券非银分析师徐一洲表示，融资业务将明显受益于市场风险偏好的大幅提升。