卖出英伟达买入博通：华尔街关注ASIC需求，博通股价飙升超50%

“卖掉英伟达，买博通！”这几天，博通和英伟达的表现可谓“冰与火”。

瑞穗分析师 Jordan Klein 表示，华尔街正在关注大型科技公司对 ASIC 的需求，这可能是英伟达股价下跌的原因之一；一些投资者可能会选择在短期内出售英伟达股票，以巩固其在博通的地位。

事实上，如果把时间线拉长到近一个月，就能清晰地看到，与英伟达不断波动、略显惨淡的股价走势形成鲜明对比的是，美国股市新一批AI基础设施产业链个股正在上涨：

最近风头正劲的博通近一个月涨幅超过50%，“同行”Marvell 涨幅超过42%。此外，高速连接解决方​​案提供商Credo增幅超过90%，“小英伟达”Astera Labs也增幅超过50%，数据存储公司Pure Storage、光纤通信设备制造商Ciena增幅超过35%，交换机供应商Arista上涨24.5%……

而且，这些公司大多在美股最新交易日创下了近年来的新高。

Broadcom 和 Marvell 都专注于 ASIC，并且都提供了出色的财务报告。

Credo是高速连接和高速串行链路通信解决方案提供商，其核心产品AEC（Active Cable）。月初发布的2025财年第二季度财报中，其营收再创新高，达到7203.4万美元，同比增长63.6%，环比增长20.6%。 %。该公司表示“收入拐点已经开始”。其收入驱动主要来自AEC，随着下游量的增加，且绝大多数AEC出货量都是基于AI应用，“从长远来看，所有美国超大规模客户预计都会以某种形式使用AEC”。

Astera Labs 主要为云和人工智能基础设施提供基于半导体的连接解决方​​案。该公司11月初发布的第三季度财报显示，Q3营收达1.13亿美元，同比增长206%，环比增长47%，创下单季度新高； Q4营收预计将继续创出新高，增长动力主要来自PCIe Retimer和AEC产品线，公司管理层表示，无论是从积压订单还是设计方面来看，性能可视性都非常强。

Pure Storage主要提供企业数据存储平台。该公司本月早些时候公布的第三季度业绩超出了华尔街的预期，给出了强劲的第四季度业绩指引，并上调了全年业绩预期。与此同时，该公司宣布与“‘四大’人工智能超大规模供应商之一”签订合同，首席执行官 Charles Giancarlo 表示，这是超大规模企业首次使用系统供应商为客户提供标准存储， “我们提供的解决方案可以取代他们 90% 的存储。”

Ciena 专注于光纤通信。该公司日前还公布了最新的财务报告。尽管利润下降，但出人意料的强劲订单流将公司股价推向新高。 Ciena透露，截至2024财年末，手头订单达到21亿美元，本季度订单“开局非常强劲”。该公司看到了AI数据中心的机会，主要是在城域数据中心园区网络领域。

Arista主要供应数据中心使用的交换机、路由器和其他网络设备。该公司近期表示，预计2025财年AI相关收入将达到7.5亿美元，Arista正在从目前的800G产品规划升级到1.6Tb甚至3.2Tb技术，以支持更大规模的AI集群部署。

AI基础设施的方向有哪些变化？

这些企业涵盖了芯片、高速互联、存储、光通信、交换机等，简而言之，仍然是计算能力、运输能力和存储能力。从各自的财报和报表中，结合各机构券商的分析，我们或许不难窥见AI基础设施投资的最新趋势：

国泰君安今日研报指出，博通电话会议显示，云厂商未来三年不仅将加大自研AI ASIC芯片投入，预计将建设超百万级XPU集群，将带动上游光模块、交换机、PCB、高速线缆等产业链持续繁荣。

在DCI（数据中心互联）方面，Meta、Google、微软、OpenAI等都开始了多DC分布式训练。 Ciena也明确表示，认为AI数据中心的机会主要集中在城域数据中心园区网络领域。国联证券认为，AI算力部署的网络需求正在向DCI场景蔓延，有望带动DCI市场快速增长。

在AEC方面，Credo和Astera Lab都提到了强劲的下游需求。此前，亚马逊AWS发布了最新的Trainium2和Ultra版本机柜解决方案，均采用了AEC。券商指出，通过AEC看到Neuronlinkv3互联已经成为趋势。

值得一提的是，Bloomberg Intelligence近期的一份报告指出，企业客户很可能在2025年进行更大的AI投资，AI支出增长将更加集中在推理端，以实现投资变现或提高生产率。