资本新规下商业银行二永债发行井喷，规模达1.5万亿元

数据显示，今年迄今，商业银行“二级资本债、永续债”发行规模已达1.5万亿元，超过去年1.12万亿元的发行规模。其中，六大国有银行占发行总量的“半壁江山”。

一位股份制银行人士告诉界面新闻，资本新规下，商业银行面临的资本充足压力越来越大，内源性“补血”远远不能满足银行的要求。在这种情况下，外源补充需求不断增长，因此今年资本债和永续债发行规模明显较大。

发行规模大幅提升

近年来，随着行业整体盈利能力放缓，银行通过留存利润补充资本的能力有限。不少银行选择永续债、二级资本债等外部渠道扩大资本。

上述股份制银行内部人士表示，一般来说，银行资本补充工具主要涉及永续债、次级资本债、可转债、配股、增发、IPO等。从近年来的发行情况来看，永续债和二级资本债发行量较大，也是各银行常用的资本补充工具。

11月份以来，广发银行、招商银行、平安银行、苏州银行等密集发行永续债。近日，广发银行在全国银行间债券市场发行2024年第二期无固定期限资本债券，发行规模200亿元，票面利率2.42%。本次发行认购倍数达到2.52倍，投资者数量众多、类型多样，涵盖银行、保险、证券、信托、基金、理财、资产管理公司等投资主体。

数据显示，今年以来，商业银行“二用债”发行规模已突破1.5万亿元，较去年增长34%。

据界面新闻记者了解，从发行主体来看，包括各大国有银行、股份制银行、城乡商业银行。大型国有银行仍是发行主力，规模较大，而城乡商业银行则呈现数量多、个体规模小的特点。

中信证券首席经济学家明明表示，今年“二用债”发行规模较2023年大幅增长，原因集中在三个方面：一是随着商业银行业务规模的扩大和金融机构的规模扩大，风险加权资产的增长，对资本的需求也在增加。发行“二级债券”可以帮助银行补充二级资本和其他一级资本，提高资本充足率，满足监管要求。 ;其次，今年债券市场利率中心水平比去年进一步下移，发债成本较低，有利于银行以较低成本筹集资金，这也是一个很好的机会。银行；第三，由于城投债的信用问题，债券品种供给下降，债券投资机构面临配置不足的压力，“二次永久债”的需求也越来越大，这也促进了城投债的发行。一定程度上是“第二永久债券”。

“二级资本债券是商业银行补充二级资本的常规工具，是金融市场合格的投资标的，具有发行程序相对简单、发行门槛较低的优点。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向界面新闻记者分析，不同的资本补充工具各有特点，商业银行可以根据市场和自身情况，灵​​活运用多种工具补充资本。自己的条件。

发行率下降

一方面规模不断增长，另一方面发行利率大幅下降。

从票面利率来看，2024年前10个月，二级资本债和永续债发行平均利率约为2.73%和2.56%，明显低于4.25%和4.25%的发行利率。 2023 年为 4.08%。

例如，民生银行于10月30日发行100亿元永续债，当期票面利率为2.73%；招商银行11月1日发行300亿元永续债，当期票面利率2.42%；平安银行发行 5月5日，发行200亿元永续债，当期票面利率2.45%。

邮电证券首席固定收益分析师梁伟超表示，现有二级资本债中，主要国有银行和股份制银行的收益率均在2.5%以下。其中，收益率在2.2%-2.5%的债务期限较长，收益率为5%。城商行、农商行存量2.5%以上的债务较多，但期限较长。 ，且大多集中在5-10年。

梁伟超表示，现有永续债中，大型国有银行和股份制银行的收益率主要集中在2.2%以下。存量债务收益率为2.2%-2.5%，期限较长，主要集中在3-5年；城商行收益率集中在2%-2.5%，其中2.5%以上存量近千亿元，但债务隐性评级较低。

较低的利率也在一定程度上影响供给结构。今年以来，股份制银行和城乡商业银行抓住低利率机遇，资本债券发行量和净融资规模均远超往年同期。

据华西证券测算，2022年和2023年同期，国有银行将是最重要的资本债券供给源，发行比例占比超过75%。今年随着利率跌至低位，股份制银行和城乡商业银行趁机大量发行资本债，总发行比例达到37.5%，发行成本多次创出新低。