蔚来三季度财报：营收低于预期，净亏损扩大，交付创新高

在全球汽车市场增速放缓之际，中国造车新势力纷纷提出高增长预期。包括立理想、小鹏汽车、零跑、蔚来在内的造车新势力上市公司均发布了三季度财报，几乎都预计明年销量将翻倍。

11月20日，蔚来汽车（NYSE：NIO；09866.HK）发布2024年第三季度财报显示，第三季度营收186.74亿元，低于市场预期，同比下降2.1% 。环比增长7%；净亏损50.6亿元，去年同期净亏损45.57亿元，调整后净亏损44.12亿元，去年同期净亏损39.53亿元；交付量达 61,900 辆，创历史新高。得益于正的自由现金流，截至三季度末蔚来现金储备增至422亿元。

毛利率方面，蔚来整车毛利率提升至13.1%，去年同期为11%，今年二季度为12.2%。蔚来表示，这主要得益于零部件成本的优化以及产量增加带来的规模经济。

展望第四季度，蔚来给出了历史最高的季度交付指引。预计第四季度交付7.2万至7.5万辆，同比增长43.9%至49.9%；预计营收196.8亿元至203.8亿元。 ，同比增长15%至19.2%。

蔚来CEO李斌在财报电话会议上表示，“随着明年销量翻倍，整体运营将继续实现正增长，明年亏损有望收窄，目标是2026年实现盈利。”

截至20日美股收盘，蔚来汽车上涨0.43%，报收于4.65美元。

第三品牌首款车型将于明年上半年交付，第二品牌仍在加紧生产

李斌在财报电话会议中透露，蔚来汽车明年将实现100%的销量增长。他介绍，从明年开始，蔚来将进入新一轮的产品周期。新产品将以Ledo和Firefly品牌推出，公司将进入更快的成长阶段。

具体到产品上，蔚来品牌产品将逐步切换至新平台。第一款车型是百万元豪华车型ET9。另外，还会有新产品上市以及老产品的改型； Ledao品牌明年将有新产品。这两款SUV分别是大型五座和六七座车型。

对于备受外界关注的第三个品牌，李斌宣布已将第三个品牌正式命名为“萤火虫”，并宣布首款产品将与该品牌同名。

据介绍，萤火虫定位于高端小型车市场，将进一步丰富蔚来的产品组合，并通过现有销售渠道高效贡献销售。萤火虫在蔚来公司的定位相当于宝马集团的MINI品牌。萤火虫品牌将于12月21日NIO Day 2024正式发布，首款车型将于2025年上半年交付。

新推出的第二品牌Ledo肩负着为整个公司提振销量的重任。因此，Ledo的市场表现受到了更多分析师和业内人士的关注。

今年9月，乐多L60交付首月销量为832辆，10月乐多L60销量为4319辆。与小米SU7等机型相比，乐多L60并没有实现“一上市就爆款”，没有达到行业预期。

李斌表示，接下来将加快整个供应链的产能爬坡进程。乐多L60产能预计12月突破1万辆，明年3月达到2万辆。虽然这与外界的预期有些出入，但也是合理的产能提升步伐。他还提到，很多地方政府只补贴到年底，客观上会因为产能原因影响订单。

近来，上汽、吉利等传统车企开始收缩品牌矩阵，对定位相近的品牌进行合并重组。这也引发了市场对于多品牌战略的思考。

在李斌看来，用两到三个品牌来面对不同的用户是一个比较成功的策略。目前，很少有用户因为乐道而不购买蔚来品牌。总体而言，增量收益更大。随着多品牌战略的正式实施，蔚来不仅希望多品牌抓住不同细分市场的需求、提升销量，也期望能够稀释研发和基础设施成本，进一步提升盈利能力。

蔚来品牌密切关注毛利率，目标是2026年公司盈利

随着第二、第三品牌的推出，不断提升毛利率水平成为蔚来品牌的核心目标。

李斌提到，10月份蔚来品牌销量环比下降是公司主动造成的。此前，公司促销力度较大，月交付量超过2万台，导致毛利压力上升。因此，10月取消部分促销政策（150万），对销量的影响在预期之内。

蔚来高管补充称，蔚来品牌注重毛利率的策略已经奏效。从10月到11月中旬，蔚来品牌的毛利率已经可以看到有所改善。

李斌表示，蔚来品牌在乐淘上市后，将坚持高端定位，持续提升盈利能力作为主攻方向。 “我们有信心蔚来品牌第四季度的整车毛利率能够提升至15%。2025年，蔚来品牌整车毛利率将在15%的基础上逐步提升至20%。”

今年第三季度，蔚来汽车毛利率增至13.1%。需要注意的是，这个毛利率水平是指蔚来整体的毛利率，而不是蔚来品牌的毛利率。

在海外扩张方面，蔚来是新势力中起步最早的。今年以来，其海外扩张步伐明显加快。 2021年以来，蔚来已进入欧洲5个国家市场；今年10月4日，蔚来宣布正式启动中东和北非业务，并计划于2024年第四季度进军阿联酋市场； 11 3月15日，蔚来宣布正式在阿塞拜疆开展业务，并将于2025年第二季度开始产品交付。

李斌介绍，11月28日，公司在中东和北非市场的首家门店——阿布扎比蔚来中心将正式开业，销售和交付工作已在当地开展。明年开始，随着Lodo和Firefly品牌产品的交付，也将加速进入全球更多市场。

李斌预计，随着明年销量翻倍，公司整体经营将继续实现正增长，明年亏损有望收窄，目标是2026年实现盈利。