2025 年 A 股市场风格变化存分歧，券商重视成长风格

华泰证券研究所首席策略分析师王毅认为，基线情景下，从现在到明年上半年，“小盘+分红”的哑铃风格将占据主导地位。原因是市场微观流动性活跃但实体经济流动性需求尚未同时，美元存在上行风险，抑制外资流入； 2025年下半年，风格可能转向大盘成长，原因包括库存周期趋稳、大盘股环境改善等。

张玉生认为，除了利润之外，风险偏好水平对行业表现也有影响，尤其是预期改善驱动的行业。预计2025年经济在政策作用下可能呈现波浪式复苏，导致市场风格在均衡与增长之间摇摆。 ;考虑到市场情绪通常较为波动，市场波动的节奏值得投资者关注。

开元证券首席策略师魏继兴判断，2025年将进入牛市第二阶段。科技增长方式方面，并购周期重启以及国内对科技行业的政策支持将持续；对于稳定的高股息资产来说，持续超额收益的阶段已经过去，投资者需要关注长期价值，寻求阶段性超额收益。

基于对经济形势和国内对新生产力的重视，德邦证券首席经济学家、研究院院长程强认为，中国特色的“哑铃型”策略是权益资产的主线。 2025年值得关注的布局：哑铃的一端是优质股息资产，其“类债”属性和“短期”属性为股息投资带来较强的确定性；另一端是代表新生产力的科技增长板块，它将成为投资组合灵活性的重要贡献者。 WHO。

谋划高质量增长、兼并重组等。

对于2025年A股市场哪些行业板块和投资热点更值得关注，中信证券首席策略师秦培晶推荐三个重要赛道：一是成长性优异，看好先进半导体工艺及设备、材料、零部件、芯创、AI终端、智能汽车、商业航天等细分行业；二是国内消费。政策实施后的效果还需观察。分配范围将逐步从强制消费扩大到选择性消费。子行业看好乳制品、大众餐饮、酒类、人力资源服务等；三是兼并重组，重点关注产业整合和新生产力发展方向。电子、医疗器械、汽车零部件等领域值得关注。

华西证券研究所副所长兼首席策略分析师李立峰判断，2025年A股将上演一轮“新质牛”行情。目前，A股正处于“新质牛2.0”阶段，主题投资活跃；配置看好券商及“新质牛”核心资产，如AI+、低空经济、数据元素、国产另类、人形机器人等。

结合投资者风险偏好的改善，李秋锁认为，追踪研究和景气投资有望在2025年逐步回归，重点关注估值持续萎缩、基本面有望迎来拐点的成长型行业，或者受政策支持和AI产业趋势影响。催化领域包括锂电池、高端制造、以半导体为代表的科技软硬件、消费电子、软件等；此外，考虑到贸易等领域不确定性增加，建议重点关注潜在影响较小、外需韧性较强的领域。电网、商用车、家电、全球定价的资源产品等领域。

2025年港股市场的投资价值也得到了众多券商的认可。中信证券海外策略首席分析师徐光宏认为，2025年香港股市或将迎来反转，顺周期且估值弹性较大的行业将在明年上半年相对受益；当国内房地产周期逐渐稳定、消费复苏时，将更加乐观地看到相关行业的业绩复苏已经实现了市场趋势。行业配置方面，建议重点关注保险、互联网、消费电子、生物科技、教育培训等。