9 月以来 A 股定向增发市场回暖，上市公司实控人及控股股东积极参与锁价定增项目

值得注意的是，上市公司实际控制人和控股股东积极参与锁价定增项目。公司半数以上实际控制人自行或通过其实际控制的其他公司拟以现金全额认购新股。此外，在公开询价和定增项目中，机构和个人投资者积极参与，其中不乏斥巨资的市场“明星”。

资深投行家王继跃在接受上海证券报记者采访时表示，9月份以来，A股市场出现回暖。多数公司股价上涨，交易量增加，投资者投资意愿回升，发行难度相对加大。因此，定向增发市场有一定的升温。

政策热情仍在增强。 11月1日，商务部、证监会等部门修订发布《境外投资者对上市公司战略投资管理办法》，从五个方面降低境外投资者投资门槛，进一步降低境外投资者投资门槛。拓宽证券市场外资投资渠道，鼓励外资投资。长期投资，价值投资。一位资深投行人士向记者分析：“预计未来外资参与A股定向增发的案例数量和金额也会有所增加。”

定向增发投资聚焦主营业务

仔细观察近期披露计划的定向增发项目，国投电力成为拟募集资金最多的公司，预计募资金额达70亿元。

同时，拟募集资金额排名前四的企业均将使用募集资金进行项目融资，包括江淮汽车（49亿元）、德赛西威（45亿元）、湖北能源（29亿元） ）。从公告中可以看出，这些项目与上述公司的主营业务密切相关，将有助于公司提升核心竞争力和盈利能力，持续优化业务布局。

例如，国投电力表示，扣除相关发行费用后的募集资金净额将用于清洁能源项目建设，包括蒙底沟水电站项目、卡拉水电站项目。这有利于改善上市公司当前财务状况，推进重大项目建设。经营业务的快速发展具有重要意义。

从行业分布来看，新发布的定增计划广泛分布于各个行业，其中信息技术、基础化工、交通运输设备、机械装备等行业较为集中。这些行业具有巨大的发展潜力，也是市场的热点话题。

此前，受政策影响，定向增发市场明显降温。 2023年8月，证监会发布《统筹优化一二级市场IPO和再融资监管安排》，明确阶段性收紧上市公司再融资，严格再融资监管。去年11月，交易所出台了优化再融资的具体措施，并为再融资项目审核设立了“五条红线”。今年，新“九国规定”出炉，要求严格再融资审核和把控。

数据显示，2023年1月至8月，共有320家上市公司发布定向增发计划，募集金额合计4564.17亿元（按上限计算）。 2024年1月至8月，西藏珠峰、奥比中光等多家上市公司宣布终止定向增发，发行计划的上市公司数量和金额大幅下降。

频次实际控制人锁定价格并增发股份

9月份以来发布的定增计划中，锁定特定人价格的情况较为普遍，其中实际控制人的积极参与成为一大亮点。

根据前述统计，一半以上的案例中，公司实际控制人本人或实际控制的其他公司拟以现金全额认购新股。王继跃分析，实际控制人积极参与定向增发有两大目的：一是有利于发行成功；二是有利于发行。二是避免定向增发导致实际控制人自身控制权大幅稀释。

10月10日，清达环保发布定增预案，拟募集不超过1.5亿元追加资金。扣除相关发行费用后的募集资金净额拟用于补充流动资金。发行对象为公司控股股东及实际控制人。人们很勇敢。公司表示，公司具有较强的持续盈利能力，但仅依靠自身积累和银行信用难以满足业务发展的全部资金需求。本次募集资金一方面有利于满足公司未来业务发展的流动性需求，另一方面。方面来看，有利于减少公司贷款需求，降低公司财务费用，优化公司资本结构，降低财务风险。

目前，王勇直接持有庆达环保2128.24万股，持股比例为17.29%，直接和间接控制公司32.97%的投票权。按照本次发行股份数量上限计算，发行完成后，清达环保总股本将变更为1.38亿股，王勇直接持股比例将增至26.05%，他和其一致行动人将合计控制公司40.07%的股份，王勇对庆达环保的控制地位将得到加强。

此外，友发集团在增发预案中表示，公司是资本密集型企业。在日常生产经营中，存货、预付款项等经营性流动资产占用较大，公司资产负债率远高于同行业可比上市公司。因此，拟向公司控股股东及实际控制人定向发行股票，募集资金总额10亿元。

此外，锁价、定增也成为一些企业易主的手段。这些公司通过对特定个人锁定价格来实现公司股权结构的变化，从而引起公司实际控制人的变化。

群兴玩具10月15日发布预案称，公司于7月份变更为无控股股东、无实际控制人的状态。向特定对象发行完成后，公司控股股东将变更为西藏博信，实际控制人将变更为张金成，明确实际控制人，有利于稳定公司控制权，为后续业务发展提供保障。

王继跃预计，未来定向增发市场仍将保持活跃，但更倾向于成长潜力较大的优质上市公司。当前，政策限制过度融资行为，市场本身的约束力也在不断增强。新生产力、科技创新、环保绿色等领域将成为上市公司募集资金的主要方向。

市场名人再次“活跃”

除了针对特定个人的锁价定增发行外，近期通过公开询价方式完成的定增发行案例也逐渐增多，不少资本市场的“明星”和固定增发的昔日常客——增量市场已经开始再现。

从发行报告来看，2024年9月至2024年10月，共有13家上市公司发布定向增发报告，其中10家采用询价发行方式，机构投资者和个人投资者广泛参与，其余3家均采用锁价固定为控股股东增资。

询价定增的项目中，发行对象数量普遍较多。例如，托西定增项目吸引了19个发行对象，景嘉微的发行对象达到了20个。这两家公司成为今年9月至10月定增项目中发行对象数量最多的代表。同时，众多知名机构投资者和个人投资者上市。

机构投资者方面，诺德基金管理有限公司、财通基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司等公募基金管理公司参与了多项A股私募项目并获得大量拨款。报告显示，财通基金和诺德基金均参与了景嘉威、一汽解放、托尔西、浙江海德曼等8家公司的定向增发。

个人投资者方面，发报中也出现了不少明星投资者。

比如，景嘉伟最终确定的20个发行对象中，葛卫东、张怀斌、郭伟松等市场知名人士均在其中。其中，葛卫东获配股份1001.5万余股，发行价59.91元/股，认购金额约6亿元。

经查，葛卫东以期货投资起家，现任上海混沌投资（集团）有限公司法定代表人、董事长。2023胡润富豪榜显示，葛卫东以财富排名第342位。 165亿元。

近年来，葛卫东在股市进行了多次投资，涉及新能源、芯片与半导体、人工智能、网络安全等新兴增长赛道。半导体是葛卫东重点关注的领域之一。公开资料显示，葛卫东近年来投资了兆易创新、海光信息等上市公司。他还在一级市场投资了Gjian Construction、觉芯科技、智晶微电子等。企业。