双成药业终止跨界并购奥拉股份 交易对价未达成一致

Shuangcheng Pharmaceutical（002693.SZ）由于跨境合并和收购而引起了很多关注，因此决定终止该主要资产重组的计划。 Shuangcheng Pharmaceutical最近发布了一份公告，称该公司决定终止发行股票并支付现金以购买Ningbo Aola Semiconductor Co.，Ltd。（以下称为“ AOLA股份”）的100％。关于终止的原因，Shuangcheng Pharmaceutical表示，由于公司和一些交易对手仍未能就交易考虑等商业条款达成协议，因此被终止了。

没有关于交易考虑等业务条款的协议

回顾重组过程，在2024年8月27日晚上，Shuangcheng Pharmaceutical首次宣布，它计划跨境收购半导体公司AOLA股票，并暂停了该公司的股份。 9月10日晚上，Shuangcheng Pharmaceutical发布了“发行股票并支付现金购买资产并筹集支持资金和相关交易的计划”（以下是“重组计划”）。

但是，经过六个多月的计划，Shuangcheng Pharmaceutical最终决定终止重组。 Shuangcheng Pharmaceutical最近发布了一份公告，指出，由于获得目标公司权益的时间和成本较大，交易当事方对交易的期望有所不同。尽管该公司已经与交易对手进行了多轮谈判，但该公司和某些交易对手尚未就交易考虑等商业条款达成协议。

根据Shuangcheng Pharmaceutical先前的披露，此交易是在同一控制下的集成，公司和目标资产由Wang Chengdong和Wang Yingpu（Wang Yingpu）共同控制。截至签署重组计划的日期，王成旺（Wang Chengdong）和王Yingpu直接或间接地持有Shuangcheng Pharmaceutical的49.01％，占AOLA股份的57.51％。

为什么两家公司尚未根据相同的实际控制者达成关于合并和收购的协议？作为回应，《经济参考新闻》的一名记者最近称Shuangcheng Pharmaceutical Securities Department是投资者。它的相关人员说：“目标公司主要拥有25个股东。尽管两家公司都是相同的实际控制者，但需要所有股东的同意。在谈判中，有些（股东）并未达成协议，因为有些股东在获得目标公司公平的时间和成本上都有很大的时间和成本差异，并且所有党的期望都不同。”

去推荐多年的风险很高

合并和收购失败后，Shuangcheng Pharmaceutical的操作困难将进一步强调。根据Tonghuashun Ifind数据的数据，从2016年到2023年，Shuangcheng Pharmaceutical的营业收入为1.45亿元人民币，2.47亿元人民币，3.37亿元，3.37亿元，3.47亿元人民币，2.69亿元人民币，2.69亿元人民币，3.2亿元人民币，3.2亿元，2.2亿元，2.36亿元和2.36亿元，分别为14.22％，分别为14.22％，分别为14.22％。 分别;不包括非网络的净利润为-3.92亿元人民币，-47万元人民币，8100万元人民币，4,300万元，4,300万元，5,800万元人民币，3,900万元，3,700万元，3,700万元人民币和2400万元人民币，累计损失超过八年。

随着净利润连续八年扣除了非重新调查的物品，Shuangcheng Pharmaceutical预计其在2024年的损失将继续扩大。根据Shuangcheng Pharmaceutical披露的绩效预测，该公司预计在2024年将损失5500万至8000万元人民币，净利润可归因于2024年5837万元至8337亿元人民币。

同时，Shuangcheng Pharmaceutical的Delistical警告也遵循。根据Shuangcheng Pharmaceutical财政部的初步计算，该公司预计，归因于上市公司的股东的净利润将为负数，并且扣除后其营业收入将少于3亿元人民币。根据“深圳证券交易所股票上市规则”的相关规定，该公司的股票交易可能会在2024年年度报告披露后可能会受到明智的风险警告（股票缩写标记在股票缩写之前的“*st”一词）。

在这种背景下，Shuangcheng Pharmaceutical将注意力转移到了合并和收购上。在重组计划中，它指出，该交易完成后，该公司将实现战略性转型，并专注于模拟芯片和数字与Analog Hybrid芯片设计业务的开发，这将帮助该公司寻求新的利润增长点并进一步提高公司的可持续运营能力。

但是，在重组失败之后，Shuangcheng Pharmaceutical通过合并和收购逆转其绩效下降的策略失败了。它将如何面临未来推荐的风险？作为回应，上述工作人员告诉记者：“随后的情况取决于公司的管理层，然后进步。如果有任何进展，我们将及时披露它。投资者可以关注该公司随后的业务发展公司的年度报告。”

股价现在是悬挂之前的“过山车”

但是，即使重组成功，Shuangcheng Pharmaceutical是否可以依靠AOLA股份来提高其绩效，但仍然不确定。

AOLA Co.，Ltd。于2018年5月10日成立，主要从事模拟芯片和数字与Analog Hybrid芯片的研究和开发，设计和销售。它曾经在科学技术创新委员会上进行IPO，但最终失败了。在绩效方面，AOLA股票的历史财务数据表明，从2021年到2023年，该公司的净利润为-10.96亿元人民币，-856万元和-9.62亿元，三年内累计损失超过29亿元；从2024年1月到7月，AOLA股票的净利润为3.07亿元，将损失变成了利润。根据Shuangcheng Pharmaceutical的说法，从2024年1月到7月，由于国内终端客户库存量低于预期，并且终端需求的恢复缓慢，因此国内芯片收入仍处于历史较低的状态，导致AOLA股票授权的IP授权企业账户的收入为当前运营收入的89.3％（未经审计）。

尽管如此，该重组计划在资本市场上引起了极大的关注，即使在重组公告的前夕，Shuangcheng Pharmaceutical的股价也已经发生了重大变化。根据Tonghuashun数据，Shuangcheng Pharmaceutical暂停交易（即2024年8月27日）的最后一个交易日急剧上升，曾经达到每日限制。当天的收盘价为每股5.22元，比计划的目标股价高35％。在此之前，从8月2日到27日，公司的交易量与上一笔交易相比显着增加。同时，Shuangcheng Pharmaceutical在2024年9月10日披露的“解释公司股票价格的波动”表明，在排除了同一行业中市场因素和因素的影响之后，该公司的股票价格累积了在这20％的悬架中累积的累积增长和降低，而在这20％的悬架中，这一悬架的速度超过20％。

在2024年9月11日进行交易恢复后，Shuangcheng Pharmaceutical推出了“疯狂的连续董事会”型号，在23个交易日内记录了21个每日限额，其股价从每股5.22元到每股40.98 reans的5.22 rean飙升，其市场价值曾经超过170亿所元。但是狂欢节随后变得更糟。该公司的股票急剧下降，到今年1月底，该公司的股票下跌至每股13.07元，并于3月12日收于每股11.19元。股价从其顶峰开始下降了72％，其市场价值已蒸发超过100亿元人民币。

值得一提的是，在此期间，两个“神秘人民”的精确进入成为市场上热门讨论的重点。根据汤加述数据，截至2024年8月27日，新西兰是Shuangcheng Pharmaceutical的前十名循环股东，已经增加了两名自然股东，即Zhao Huimin（即持有6.4669亿股份（持有6.4669亿股），是第四大股东和股份的第四大股东）和Ying Shuymont（持有1.18亿股份）。两人进入市场后不久，Shuangcheng Pharmaceutical的股票价格开始了连续的董事会模式。截至2024年9月30日，Zhao Huimin的股份已降至39.332亿股，Ying Shuying已从前十名流传的股票股东撤回。